¿La transición de liderazgo en la Fed podría llevar a una caída del mercado? El nombramiento de Powell podría desencadenar la "maldición" de 1996, poniendo a prueba el mercado bursátil.

BlockBeats News, 19 de mayo: el presidente de la Reserva Federal, Kevin Wash, está a punto de relevar a Powell este viernes, y Wall Street podría volver a temblar. Detrás de esto se encuentra una "maldición de la Fed" de 96 años: después de que un nuevo presidente asume el cargo, el mercado bursátil experimenta, en promedio, una corrección del 12% en 3 meses y del 16% en 6 meses. Wash, como un firme halcón contra la inflación, representa un cambio significativo hacia políticas más restrictivas, y los inversores están ajustando los riesgos sistémicos del mercado.

Según los datos estadísticos de Barclays Bank, este patrón nunca ha fallado desde 1930: dentro de 1 mes de la toma de posesión de un nuevo presidente de la Fed, el índice S&P 500 suele caer un 5% en promedio; una corrección del 12% en 3 meses; una corrección del 16% en 6 meses.

Cuando un nuevo presidente asume el cargo, significa que se reescriben las políticas de tasas de interés, la tolerancia ante la inflación y el ritmo de flexibilización o endurecimiento monetario. El mercado debe reservar una prima de riesgo ante esta incertidumbre. La postura de Wash como halcón es clara: planea sacudir el marco del dot plot y la orientación futura de la Fed, vigente desde hace 15 años, reescribiendo la lógica de precios de los activos globales.

El mandato de 8 años de Powell también fue una montaña rusa. En su primera semana de 2018, el Dow se desplomó 1.175 puntos, provocando la evaporación de 1 billón de dólares del mercado bursátil estadounidense en solo 3 días. Frente a la inflación creciente en 2022, inició el ciclo de aumentos de tasas más agresivo en una década —incrementando las tasas en 75 puntos básicos durante 4 ocasiones consecutivas, elevando la tasa de cero al máximo en 20 años de 5.25%-5.5%.

En cuanto a desempeño, Powell logró buenos datos de empleo, con una tasa de desempleo mensual promedio de 4.6% durante su mandato, superando a Greenspan (5.5%), Bernanke (7.3%) y Yellen (5.1%). Pero la inflación fue su punto débil, con una tasa promedio de 3.09%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. Cabe destacar que defendió con firmeza la independencia de la Fed bajo presión política, considerada el legado más importante de su gestión.

Aunque la historia también tiene puntos de inflexión. Cuando Paul Volcker asumió el cargo en 1979, la tasa de inflación de EE.UU. llegó al 13.5%. Logró vencer la inflación mediante aumentos de tasas agresivos (las tasas se dispararon al 20%), aunque a costa de una recesión económica. Sin embargo, durante sus 8 años de mandato, el S&P 500 pasó de 104 puntos a 333 puntos, un aumento acumulado del 220%.

Un patrón similar se repitió durante los mandatos de Volcker, Greenspan y Bernanke: la volatilidad a corto plazo es la norma, el crecimiento a largo plazo es la regla. Durante la gestión de estos tres presidentes, el mercado bursátil estadounidense se multiplicó por 16. El mercado entra en pánico al comienzo de cada nuevo mandato, pero gradualmente acepta el nuevo marco de políticas tras 6 meses.