Atento al punto de inflexión del mercado de bonos, el mercado del oro se está gestando silenciosamente.

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　　El miércoles (20 de mayo) durante la sesión asiática y europea,

　　Trump y el vicepresidente Vance lanzaron mensajes positivos sobre el acuerdo con Irán, sumados al notable repunte del volumen de navegación en el Estrecho de Ormuz, lo que ha aliviado marginalmente las tensiones en la cadena de suministro energético mundial. Este cambio se transmite directamente a través de las expectativas de inflación hacia el mercado de bonos y la cotización del oro, convirtiéndose en una pista clave para rastrear el punto de inflexión de los rendimientos.

　　Dinámica de navegación: los petroleros navegan sin problemas y el volumen del estrecho se duplica

　　Después de la declaración de la Casa Blanca, el precio internacional del petróleo retrocedió ligeramente, pero los expertos advierten que incluso si EE. UU. e Irán alcanzan un acuerdo, el precio del petróleo seguirá en niveles altos, condicionando directamente el espacio para la caída de los rendimientos de los bonos y el valor de refugio del oro.

　　Dos superpetroleros chinos, detenidos por más de dos meses, navegaron con éxito; según LSEG y Kpler, los buques “Yuan Guiyang” y “Haiyang Baihe” transportaron un total de 4 millones de barriles de crudo;

　　Simultáneamente, un buque surcoreano también cruzó el estrecho; se informa que el “Yuan Guiyang” cargó 2 millones de barriles de crudo Basora iraquí el 27 de febrero (al día siguiente de estallar el conflicto entre EE. UU. e Irán) y el “Haiyang Baihe” cargó 1 millón de barriles de crudo Al Shaheen qatarí y 1 millón de Basora en lotes entre finales de febrero y principios de marzo.

　　Más importante aún, según el Lloyd’s List, entre el 11 y el 17 de mayo, 54 barcos cruzaron el Estrecho de Ormuz, el doble que la semana anterior (25 barcos); Windward Maritime Analytics informa que solo el 18 de mayo pasaron 19 barcos, incluidos un petrolero y cinco buques iraníes de carga.

　　Aunque Estados Unidos sigue bloqueando puertos iraníes y algunos barcos navegan con el sistema de identificación automática apagado, el repunte del volumen de tráfico ya es una señal de alivio en la cadena de suministro.

　　Negociaciones tirantes: diligencias de "disuasión + consulta", volatilidad en la valoración geopolítica

　　En las negociaciones EE. UU.-Irán llevadas a cabo en paralelo, Trump afirmó que la guerra con Irán terminaría “rápidamente”, Vance dijo que las conversaciones avanzan “bien y con importantes logros sustanciales”, aunque previamente Trump había amenazado con acción militar y puesto un límite de dos a tres días para alcanzar un acuerdo.

　　Este patrón de “negociación + disuasión” genera una valoración geopolítica volátil, afectando directamente la prima por plazo de los bonos del Tesoro y la intensidad de las compras de oro como refugio seguro.

　　Precio del petróleo e inflación: indicador clave para el punto de inflexión de los rendimientos de los bonos

　　Habitualmente, cuando el mercado no presta mucha atención al precio del petróleo, su aumento lidera en 3-6 meses los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 30 años, pero actualmente, con los operadores globales enfocados en el precio del petróleo, su evolución se transmite rápidamente a los rendimientos, especialmente en los bonos a 30 años, cuyo vencimiento más largo los hace más sensibles a la inflación.

　　Hoy el precio internacional del petróleo cae tras ajustes, pero el analista de LSEG, Emre Jamil, destaca que incluso con acuerdo, no será inmediato el restablecimiento del suministro petrolero previo a la guerra y el precio aún tiene margen de subir.

　　

alcanzó el mes pasado su nivel más alto desde junio de 2022, elevando la persistencia inflacionaria—zona euro

　　Correlación de activos: rendimientos de bonos en máximos y valorización del oro contenida pero sus atributos se refuerzan

　　La elevada inflación impulsa directamente los rendimientos globales: el rendimiento a 10 años del bono británico subió a 5,14% (máximo desde 2008) y el bono alemán a 10 años alcanzó 3,12% (máximo desde 2011).

　　

　　Además, la correlación inversa entre rendimientos de bonos y el precio del oro es significativa (coeficiente -0,83 desde 2003), el valor del oro depende fundamentalmente del coste de oportunidad que representa el rendimiento. Como activo sin cupón ni intereses, en un entorno de subidas globales de los rendimientos de largo plazo, el coste de oportunidad de tener oro sigue subiendo, capital del perfil conservador migra a deuda soberana de alto rendimiento, lo que limita al alza al oro y lo deja presionado, con tendencia débil y volátil a corto plazo.

　　Captura de punto de inflexión: efectos combinados de tres grandes señales para aprovechar la ventana de oro

　　

　　

Editor responsable: Zhu Henan