¿Se repetirá un desastre tipo 2008? Wall Street advierte: Si ocurre este escenario, el precio del petróleo podría alcanzar los 200 dólares

Mercado de materias primas lanza una nueva advertencia: si la ruta clave de transporte de petróleo del Estrecho de Hormuz no se reabre con normalidad para finales de agosto, el mercado energético global podría enfrentar un impacto grave similar al de 2008.

Según el último informe de Rapidan Energy Group, fundada por Bob McNally, exasesor energético de la Casa Blanca durante la presidencia de George W. Bush, si el Estrecho de Hormuz permanece en “semi-bloqueo”, la oferta global de crudo Brent se ajustará aún más y aumentará significativamente la probabilidad de un “escenario de desastre estilo 2008”.

La entidad señala: “Este nivel de destrucción de la demanda implica que el precio spot del petróleo podría duplicarse respecto al nivel actual, generando un fuerte impacto macroeconómico: precios del petróleo en 150 a 200 dólares comprimirán el consumo de los hogares, golpearán a las industrias de alta intensidad energética, afectarán a los activos de riesgo impulsados por la IA y pondrán a prueba los mercados de crédito con alto apalancamiento”.

Los “choques petroleros” siempre preceden a la recesión económica

El equipo de Rapidan señala que, desde la década de los 70, casi todas las importantes recesiones económicas en Estados Unidos fueron precedidas por importantes aumentos en el precio real del petróleo.

Sin embargo, enfatizan: “El choque petrolero por sí solo no provoca una recesión, pero detona vulnerabilidades ya existentes en el mercado.”

Actualmente, el precio spot del crudo Brent se mantiene cerca de 107 dólares por barril este viernes. Bob McNally indica que tras el estallido del conflicto en Medio Oriente, el precio spot del Brent llegó a alcanzar los 144 dólares.

Rapidan prevé que el pico del precio real del crudo este verano podría situarse en torno a los 130 dólares; pero si la congestión del Estrecho de Hormuz se prolonga más allá de agosto, el precio podría dispararse hasta cerca de los 175 dólares.

En comparación, los “futuros de petróleo” Brent, referencia en los mercados financieros, se mantienen aún cerca de los 100 dólares por barril.

La tendencia alcista de la IA y los mercados altamente apalancados están en riesgo

Rapidan cree que los riesgos actuales del mercado tienen algunos paralelismos con la crisis financiera de 2007-2008.

Entonces, el alza brusca del precio del petróleo coincidió con la burbuja inmobiliaria, un sistema financiero altamente apalancado y presiones de financiación, lo que culminó en la crisis financiera global.

Aunque actualmente la situación de capitalización del sistema bancario estadounidense es notablemente mejor y la economía global depende menos del petróleo, aún existen nuevos focos de vulnerabilidad.

El informe destaca que, desde 2022, el mercado alcista de acciones estadounidenses depende en gran parte del auge de las tecnológicas y las inversiones en inteligencia artificial.

Actualmente se prevé que el gasto de capital global asociado a la competencia por la IA superará este año los 750 mil millones de dólares, y seguirá creciendo en los próximos años.

No obstante, la valoración de los activos ligados a la IA se basa en gran medida en la premisa de “crecimiento económico sostenido + entorno de bajas tasas de interés”.

Rapidan advierte: “La actual valoración de los activos de IA refleja expectativas optimistas de crecimiento y de bajos tipos de interés. Si los bancos centrales se ven forzados a subir tasas, los riesgos implícitos de apalancamiento en el sistema no bancario podrían amplificarse”.

Las altas rentabilidades de los bonos del tesoro estadounidense agravan la presión del mercado

El conflicto con Irán ha elevado las expectativas inflacionarias y los rendimientos de los bonos del tesoro estadounidenses han escalado en las últimas semanas.

El viernes, el rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años alcanzó el 5,07%, cerca de su máximo desde 2007; el de los bonos a 10 años alcanzó el 4,56%, muy por encima del cerca de 0,5% registrado durante la pandemia en 2020.

Esto implica que los costos de financiación para hogares, empresas y el propio gobierno estadounidense están aumentando de manera constante.

Mientras tanto, el Financial Stability Board (FSB) también ha lanzado una advertencia sobre el mercado de crédito privado (private credit), que alcanza los dos billones de dólares.

La entidad subraya que este sector no ha atravesado aún una verdadera recesión severa. Si la economía se deteriora notablemente, podrían surgir problemas de apalancamiento y calidad crediticia de los prestatarios.

Rapidan llega a comparar la situación con la frase “ya han aparecido cucarachas” (cockroaches have emerged), sugiriendo que los problemas del mercado podrían estar comenzando a salir a la luz.

Rapidan: la previsión base sigue siendo la reapertura en julio

A pesar del aumento de riesgos, la previsión base actual de Rapidan es que el Estrecho de Hormuz se reabrirá en julio.

No obstante, incluso si eso sucede, la oferta global de crudo seguirá limitada y los precios podrían mantenerse elevados.

Y si el Brent realmente sube a 200 dólares el barril, Rapidan estima que el precio minorista de la gasolina en EE.UU. podría superar los 6 dólares por galón.

En comparación, durante el feriado del Memorial Day y el inicio de la temporada de conducción de verano, el precio promedio de la gasolina en EE.UU. ronda los 4,50 dólares por galón.

Rapidan concluye finalmente: “El alza del precio del petróleo por sí sola no causará una recesión, pero sí puede detonar riesgos sistémicos de vulnerabilidad ya existentes”.