(Kitco News) – El precio spot del oro subirá un 22% adicional desde los niveles actuales para fines de 2026, según la última previsión de los analistas de commodities de J.P. Morgan.
En una nota publicada el miércoles por la mañana, los analistas de J.P. Morgan señalaron que la fuerte y sostenida demanda tanto de bancos centrales como de inversores hasta 2026 finalmente impulsará el precio del oro a $6.300 por onza para fin de año.
El banco de inversión también elevó su previsión de precio a largo plazo para el oro a $4.500 por onza.
A finales de diciembre, la perspectiva de J.P. Morgan para 2026 preveía que el mercado alcista del oro continuaría ya que los factores clave seguían siendo sólidos, con nueva demanda de gigantes aseguradoras chinas y de la comunidad cripto impulsando el metal amarillo por encima de los $5.055 para fines de 2026.
“Aunque este rally en el oro no ha sido ni será lineal, creemos que las tendencias que están impulsando este reajuste al alza en los precios del oro no se han agotado”, dijo Natasha Kaneva, jefa de Estrategia Global de Commodities en J.P. Morgan. “La tendencia a largo plazo de diversificación de reservas oficiales e inversores hacia el oro tiene margen para continuar. Esperamos que la demanda de oro impulse los precios hacia los $5.000/oz para fines de 2026.”
El dólar más débil, menores tasas de interés en EE.UU. y la incertidumbre económica y geopolítica son tradicionalmente factores positivos para el precio del oro, y todos han jugado un papel en el actual rally. El banco de inversión destacó que el metal ha servido tanto como cobertura contra la devaluación como competidor sin rendimiento frente a los bonos del Tesoro de EE.UU. y los fondos del mercado monetario.
“En el tercer trimestre de 2025, la demanda de oro por parte de inversores (ETFs, futuros, lingotes y monedas) y bancos centrales totalizó alrededor de 980 toneladas, más de un 50% por encima del promedio de los cuatro trimestres anteriores”, dijo Gregory Shearer, jefe de Estrategia de Metales Básicos y Preciosos en J.P. Morgan.
Y con el aumento de precios, “950 toneladas equivalen aproximadamente a $109 mil millones de ingreso trimestral de demanda a precios promedio del oro de $3.458/oz en el tercer trimestre de 2025 — alrededor de un 90% más que el promedio de los cuatro trimestres anteriores”, indicó el informe.
Las previsiones de precios de J.P. Morgan Global Research se basan en una fuerte demanda inversora continua, junto con demanda sostenida de bancos centrales, que proyectan promediar 585 toneladas por trimestre en 2026.
“Seguimos apoyándonos en la relación entre toneladas de demanda trimestral de inversores y bancos centrales y los precios para derivar nuestra previsión del precio del oro”, comentó Shearer. “De cara a 2026, vemos alrededor de 585 toneladas de demanda trimestral promedio de inversores y bancos centrales, compuestas por unas 190 toneladas por trimestre de los bancos centrales, 330 toneladas por trimestre en demanda de lingotes y monedas y 275 toneladas de demanda anual de ETFs y futuros, principalmente concentrada al inicio del año próximo.”
Esta relación explica aproximadamente el 70% del cambio trimestre a trimestre en el precio del oro, e implica que se necesitan unas 350 toneladas o más de demanda neta trimestral de inversores y bancos centrales para que los precios suban cada trimestre. “Cada 100 toneladas por encima de 350 equivalen a un aumento trimestral de alrededor del 2% en el precio del oro”, indicó el informe.
De hecho, se espera que los bancos centrales sigan siendo un pilar clave de apoyo para el mercado del oro.
“Incluso con tres años consecutivos de compras de oro por parte de bancos centrales superiores a 1.000 toneladas, la tendencia estructural de mayores compras de bancos centrales tiene margen para continuar en 2026”, escribió J.P. Morgan Global Research, agregando que esperan 755 toneladas de compras por parte de bancos centrales en 2026, una cifra inferior al pico de más de 1.000 toneladas de los últimos tres años, pero aún muy por encima de los promedios previos a 2022, de entre 400 y 500 toneladas.
“Esta disminución es más un cambio mecánico en el comportamiento de los bancos centrales que un cambio estructural”, señaló el informe. “Con precios alrededor de $4.000/oz y superiores, los bancos centrales simplemente no necesitan comprar tantas toneladas de oro para mover su participación en oro al porcentaje deseado.”
También se proyecta que la demanda de los inversores continúe construyendo sobre la fortaleza observada en 2025.
“En los mercados financieros de oro, la posición de los inversores en futuros sigue siendo larga, o con la expectativa de que el precio suba en el futuro”, escribieron los analistas de J.P. Morgan. “Si bien es el componente más rápido desde la perspectiva de flujos, la posición en futuros es solo una parte relativamente pequeña de las tenencias más amplias de oro de los inversores, que también incluyen ETFs de oro y tenencias físicas de lingotes y monedas.”
Prevén alrededor de 250 toneladas de ingresos en ETFs en 2026, “mientras que la demanda de lingotes y monedas volverá a superar una elevada demanda anual de 1.200 toneladas.”
J.P. Morgan también prevé más potencial de crecimiento para la base de propietarios de oro el año próximo, con compañías de seguros chinas y la industria cripto como posibles fuentes de nueva demanda.
“Si bien es difícil precisar el momento exacto de los catalizadores y flujos que impulsarán los precios al alza, seguimos convencidos de que la demanda de oro tendrá suficiente potencia para continuar empujando los precios hacia los $5.000/oz en 2026”, afirmó Shearer. “De hecho, creemos que nuestras proyecciones de demanda de inversores son potencialmente conservadoras. Hemos planteado un escenario en el que si solo el 0,5% de las tenencias extranjeras de activos estadounidenses se diversificaran hacia el oro, sería suficiente nueva demanda para llevar los precios a $6.000/oz.”
“Con la oferta de minas de oro relativamente inelástica y lenta para responder a estos precios más altos, y con la demanda que se espera se mantenga robusta, el riesgo sigue inclinándose a favor de alcanzar este objetivo de varios años mucho más rápido de lo esperado”, agregó Shearer.
