¿El máximo de un mes del oro fue una trampa? ¿Quién está manipulando desde las sombras?

Infomoney 15 de abril—— El miércoles 15 de abril, el precio del oro al contado tras una breve subida en la sesión asiática retrocedió rápidamente, alcanzando por momentos un máximo de un mes de 4871 dólares, para luego corregirse hasta cerca de 4815 dólares. Esta dinámica se produce en un contexto donde el índice del dólar, tras siete jornadas consecutivas a la baja, comienza a mostrar señales de estabilización, mientras los últimos acontecimientos en Medio Oriente siguen dominando el ánimo del mercado. Aunque la posibilidad de negociaciones entre EE.UU. e Irán genera cierto optimismo, la persistencia de despliegue militar y bloqueos marítimos mantiene un ambiente sumamente frágil, limitando el atractivo del oro como activo refugio ante múltiples factores macroeconómicos.

El miércoles 15 de abril, el precio del oro al contado tras una breve subida en la sesión asiática retrocedió rápidamente, alcanzando por momentos un máximo de un mes de 4871 dólares, para luego corregirse hasta cerca de 4815 dólares. Esta dinámica se produce en un contexto donde el índice del dólar, tras siete jornadas consecutivas a la baja, comienza a mostrar señales de estabilización, mientras los últimos acontecimientos en Medio Oriente siguen dominando el ánimo del mercado. Aunque la posibilidad de negociaciones entre EE.UU. e Irán genera cierto optimismo, la persistencia de despliegue militar y bloqueos marítimos mantiene un ambiente sumamente frágil, limitando el atractivo del oro como activo refugio ante múltiples factores macroeconómicos.

Desafío del atributo refugio del oro por la dinámica geopolítica en Medio Oriente

El presidente estadounidense Trump declaró recientemente que la situación con Irán podría resolverse pronto, lo que impulsó las expectativas del mercado sobre la reanudación de negociaciones entre EE.UU. e Irán. Se estima que podría arrancar una segunda ronda de conversaciones de paz esta semana, existiendo una ventana diplomática antes de que termine el actual acuerdo de cese al fuego de dos semanas. Sin embargo, la incertidumbre permanece. El Pentágono se prepara para desplegar miles de soldados adicionales en Medio Oriente en los próximos días, aumentando la presión sobre Irán y asegurando que se concrete un acuerdo. Esta medida coincide con los comentarios del comandante del Comando Central de EE.UU., Almirante Brad Cooper, quien señaló que las fuerzas estadounidenses han bloqueado el comercio marítimo de Irán. A la vez, la Guardia Revolucionaria iraní advirtió que, si EE.UU. mantiene el bloqueo de sus barcos, se cerrarán las rutas de importación y exportación del Golfo y el Mar de Omán.

El oro al contado, tradicionalmente un activo refugio, debería beneficiarse en momentos de tensión geopolítica, pero su desempeño evidencia una demanda dividida de refugio. Este frágil optimismo surge de la contradicción entre señales diplomáticas y preparativos militares: la perspectiva de negociaciones reduce la prima de riesgo extremo, pero el mantenimiento del bloqueo mantiene latente el riesgo de interrupción en la cadena de suministro de petróleo, dificultando que el mercado se incline por el riesgo. Por ello, el precio del oro no pudo preservar su impulso alcista y en cambio retrocede ante la estabilidad del dólar.

Rebote del precio del petróleo y alivio marginal en expectativas de inflación

La situación en Medio Oriente impacta directamente en el mercado energético. El precio del petróleo WTI, tras tocar brevemente mínimos de tres semanas cerca de los 85 dólares en la apertura, repuntó y actualmente se mantiene por encima de los 90 dólares. Aunque persisten los bloqueos de EE.UU. en el Estrecho de Ormuz, el retroceso desde los máximos recientes ya ha aliviado en cierta medida las preocupaciones inflacionarias. Esto reduce la presión sobre la Reserva Federal para endurecer la política monetaria y reactiva las expectativas de recortes de tasas, lo que podría dar soporte al oro como activo no generador de intereses.

Sin embargo, los altos precios del petróleo representan un riesgo dual. Por un lado, la incertidumbre en la cadena de suministro sostiene el piso de los precios; por otro, la corrección de precios da espacio para enfriar las expectativas de inflación. Estos cambios marginales influyen en la senda de decisión de la Reserva Federal: el impacto de los precios de la energía es un choque del lado de la oferta, para el cual las herramientas de política monetaria convencionales tienen limitada efectividad. Si el precio del petróleo se mantiene en el rango actual, la presión inflacionaria podría ser controlable, pero cualquier escalada de los bloqueos podría revertir la tendencia. El precio del oro, en este contexto, refleja una pugna entre su función refugio y su sensibilidad a las tasas de interés, siendo la volatilidad del petróleo el principal indicador a vigilar en el corto plazo.

Señales de funcionarios de la Reserva Federal y presión de tasas sobre el oro

La incertidumbre en la senda de la política de la Reserva Federal ha reducido aún más el atractivo del oro. Beth Hammack, presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, en sus últimas declaraciones envió una clara señal de políticas “pacientes”. Indicó que las tasas actuales están en el nivel correcto, y el escenario base es mantenerlas sin cambios por un tiempo. Hammack admitió que la Reserva Federal lleva cinco años sin alcanzar el objetivo de inflación del 2%, los consumidores siguen sufriendo precios elevados, pero el mercado laboral está en relativo equilibrio y ya no es el principal impulsor de la inflación. Precios de la energía y los efectos de la inteligencia artificial generan riesgos duales: precios altos de la energía pueden elevar la inflación, pero también ralentizar el crecimiento económico; los efectos de la IA sobre la economía a largo plazo aún no son claros.

Hammack enfatizó que los choques de oferta son particularmente complicados para la política monetaria; aunque las expectativas de inflación están en general bajo control, el proceso de toma de decisiones atraviesa “momentos difíciles”. Recalcó la importancia de la independencia de la Reserva Federal y afirmó que el mercado actualmente estima una relajación de unos 10 puntos básicos para finales de año, postura a la cual está abierta. Sus opiniones, consistentes con anteriores manifestaciones, no provocaron una reacción de mercado significativa pero reforzaron la expectativa de tasas elevadas.

Preguntas frecuentes

Pregunta 1: ¿Por qué el precio del oro al contado retrocede pese a la creciente tensión geopolítica?

Respuesta: El núcleo del asunto es un juego multifactorial que supera la lógica de refugio tradicional. Aunque en Medio Oriente conviven señales diplomáticas optimistas y preparativos militares contradictorios, la estabilidad del índice dólar reprime el margen de alza del oro. Además, el escenario base de la Reserva Federal manteniendo tasas altas debilita aún más el atractivo del oro; la postura paciente de Hammack refuerza esta visión: cinco años de objetivos de inflación incumplidos no justifican una relajación inmediata, mientras los riesgos del lado de la oferta hacen que la toma de decisiones sea más cautelosa.

Pregunta 2: ¿Qué relevancia real tienen las últimas declaraciones de funcionarios de la Reserva Federal para las expectativas del mercado de oro?

Respuesta: Hammack subraya la “posición adecuada” de las tasas y el escenario base de mantenerlas sin cambios. El espacio de relajación de 10 puntos básicos previsto por el mercado para fin de año tiene su aval, pero no modifica el entorno de tasas elevadas que presiona al oro. Cinco años sin alcanzar la meta de inflación, junto a la doble incertidumbre de energía y AI, reflejan el “momento difícil” actual de la política. Este tipo de señales consolidan una senda dependiente de los datos, más que un giro inmediato hacia la relajación monetaria.