El riesgo cambiario está aumentando, el costo de cobertura sigue siendo bajo y la ventana de oportunidad se está cerrando.
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⑴ La venta global de bonos no muestra señales de desaceleración. El rendimiento de los bonos estadounidenses a 30 años alcanzó el 5,18%, el nivel más alto desde 2007, mientras que los bonos alemanes a 10 años llegaron al 3,7%, su punto más alto desde 2011. Los rendimientos en varios países permanecen en máximos de varios años y la presión continúa.⑵ El dólar sigue subiendo ligeramente; el Brent se mantiene por encima de los 110 dólares por barril y el Estrecho de Ormuz sigue cerrado. Los inversores están valorando cada vez más la posibilidad de una subida de tasas ante las crecientes preocupaciones inflacionarias.⑶ Según la fijación de precios del mercado, la probabilidad de que la Reserva Federal aumente las tasas en 25 puntos básicos en 2026 supera el 70%. El Banco Central Europeo tiene más del 80% de posibilidades de actuar en su reunión de junio. También hay más del 70% de probabilidad de que Japón suba las tasas en junio.⑷ Sin embargo, la volatilidad implícita en opciones de divisas sigue estando inusualmente baja. La semana pasada, la volatilidad implícita de la mayoría de los pares de monedas del G10 cayó a su nivel más bajo desde enero, muy por debajo de los máximos alcanzados tras los conflictos en Medio Oriente a comienzos de marzo.⑸ Los factores de riesgo que impulsaron la volatilidad en marzo no han desaparecido, y se han sumado nuevas incertidumbres. Aún así, las opciones de divisas siguen siendo relativamente baratas. Para quienes buscan protegerse de una mayor aversión al riesgo, del fortalecimiento continuado del dólar o de posibles cambios en las expectativas de tasas de interés que puedan provocar movimientos en el tipo de cambio, la volatilidad implícita sigue cerca del extremo inferior de su rango histórico y ofrece valor real.⑹ La volatilidad implícita en opciones de divisas ya comenzó a repuntar desde los mínimos de largo plazo; la ventana para cobertura permanece abierta, pero está empezando a cerrarse.
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Descargo de responsabilidad: El contenido de este artículo refleja únicamente la opinión del autor y no representa en modo alguno a la plataforma. Este artículo no se pretende servir de referencia para tomar decisiones de inversión.
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