Los ingresos de Walmart en el primer trimestre alcanzaron los 177,8 mil millones, superando las expectativas; la publicidad en comercio electrónico alcanzó un nuevo récord, pero el aumento en los costos de combustible hizo que el crecimiento de las ganancias se redujera a la mitad.

Los ingresos de Walmart en el primer trimestre alcanzaron los 177,8 mil millones, superando las expectativas; la publicidad en comercio electrónico alcanzó un nuevo récord, pero el aumento en los costos de combustible hizo que el crecimiento de las ganancias se redujera a la mitad.

2026/05/21 14:01

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Punto clave: Walmart superó las expectativas de ingresos en el primer trimestre del año fiscal 2027, con un fuerte crecimiento en negocios de alto margen como ecommerce y publicidad. Las ventas comparables en EE.UU. se mantuvieron sólidas, pero el aumento significativo de los costos de combustible ralentizó el crecimiento de las ganancias, resultando en un EPS ajustado alineado con las estimaciones y no muy superior. La guía de ingresos para el segundo trimestre es optimista, pero el EPS previsto está por debajo de lo esperado por el mercado, lo que provocó una caída previa cercana al 3% en el precio de la acción. La guía anual permanece intacta, mostrando la confianza de la dirección en su trayectoria de crecimiento anual y remarcando la decisión de absorber internamente los costos de combustible para proteger el valor para el consumidor.

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Análisis detallado:

1. Desempeño general de ingresos y ganancias:

Ingresos totales trimestrales: US$177,8 mil millones, un aumento anual del 7,3%, por encima de la estimación del mercado de US$175,06 mil millones.
Ganancias por acción ajustadas (EPS): US$0,66, en línea con las expectativas del mercado.
Utilidad operativa: US$7,493 mil millones, un aumento anual del 5,0%, con un crecimiento significativamente inferior al de los ingresos, principalmente debido al impacto de los costos de combustible.
Impacto del costo de combustible: causó un efecto negativo de 250 puntos base sobre el margen operativo; la empresa absorbió casi la totalidad del aumento en los precios del combustible y no lo trasladó al consumidor.

2. Desempeño del negocio doméstico en EE.UU.:

Ventas netas de Walmart EE.UU.: US$117,2 mil millones, aumento anual del 4,5%.
Ventas comparables en EE.UU. (excluyendo combustible): crecen un 4,1%, ligeramente por encima de lo esperado; cantidad de transacciones sube un 3,0%, ticket promedio sube un 1,1%.
Factores impulsores: mejora en la calidad del tráfico, aumento en cuota de mercado, crecimiento impulsado por aspectos no relacionados al precio.

3. Desempeño de otras áreas comerciales:

Ecommerce global: ventas crecieron un 26% interanual, abarcando Walmart EE.UU., negocios internacionales y Sam's Club, aportando unos 530 puntos base a ventas comparables; la entrega en tienda y el marketplace de terceros fueron los motores principales.
Publicidad global: creció un 37% (los ingresos totales por publicidad subieron un 36%, la plataforma Walmart Connect excluyendo VIZIO creció un 44%), convirtiéndose en un motor de alto margen.
Ingreso por membresías: crecimiento global del 17,4%, el número neto de nuevos socios alcanzó un récord histórico para el mismo periodo; Walmart+ continúa expandiéndose con rapidez.
Negocios internacionales: ventas netas de US$35,1 mil millones, crecieron un 18,0% en tipo de cambio reportado y un 10,1% en tipo de cambio fijo (el tipo de cambio aportó unos US$2,3 mil millones positivos); la utilidad operativa subió un 10,2% en tipo de cambio fijo, alcanzando US$1,425 mil millones; ecommerce creció un 27% y publicidad un 32%.
El margen bruto mejoró 29 puntos base gracias al mayor peso de negocios de alto margen; la tasa de gastos operativos subió 56 puntos base, afectada por el aumento de depreciaciones y gastos médicos para los empleados.

4. Proyecciones para el próximo trimestre (FY2027 Q2):

Expectativa de ventas netas a tipo de cambio fijo: crecimiento del 4% al 5%.
Utilidad operativa ajustada prevista: aumento del 7% al 10%.
Guía de EPS ajustado: US$0,72 a US$0,74, por debajo del pronóstico del mercado de US$0,75.
Mantiene la guía anual para FY2027: ventas netas crecerán 3,5% a 4,5%; utilidad operativa ajustada subirá de 6% a 8%; EPS ajustado de US$2,75 a US$2,85.

5. Contexto de mercado y preocupaciones de los inversionistas:

Contradicción central: ingresos y ecommerce/publicidad muestran fuerza, pero la absorción del costo de combustible ralentizó el crecimiento de ganancias; la guía de EPS para Q2 no cumple expectativas, desilusionando al mercado en el corto plazo.
Desafíos: persistencia en altos precios del combustible (el segundo trimestre podría ser igual o más exigente), aumento de costos en entrega y cumplimiento, volatilidad cambiaria internacional y un entorno macroeconómico incierto.
Reacción de los inversionistas: caída previa en el precio de la acción cercana al 3%; se presta atención a la capacidad de control de costos, sostenibilidad de negocios de alto margen y cumplimiento de la guía anual, a pesar de las afirmaciones de la dirección sobre la calidad del inventario y el aumento en cuota de mercado.

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