Goldman Sachs: se espera que la escasez de suministros de almacenamiento continúe hasta 2028, aumenta el precio objetivo de SK Hynix y Samsung Electronics

El 1 de junio, Goldman Sachs publicó un informe señalando que se espera que la situación de oferta y demanda tradicional de DRAM, NAND y HBM será aún más ajustada en 2027 que en 2026, y que esta tensión se mantendrá hasta 2028. Esto debería ayudar a las empresas de memoria a mantener una alta rentabilidad durante al menos varios años en el futuro. El banco considera que el mercado aún no comprende plenamente la duración de este ciclo alcista de la memoria, como lo evidencia el hecho de que la mayoría de las acciones del sector todavía cotizan con ratios precio-beneficio (P/E) de un solo dígito.

Goldman Sachs analizará en qué se diferencia este ciclo de los anteriores, haciendo hincapié en los siguientes puntos principales: 1) Mayor visibilidad de la demanda, impulsada por la significativa expansión del combo de servidores/IA y el desarrollo de IA generativa; 2) Crecimiento limitado de la oferta, debido a la lenta expansión de la capacidad y a un mayor ratio de conversión de HBM; 3) Acuerdos a largo plazo más restrictivos y planificación de gastos de capital más eficiente por parte de los clientes. El banco cree que estos factores sostendrán una demanda que supere constantemente a la oferta, generando así un ciclo alcista más largo que los anteriores. El banco prevé que incluso en 2028, DRAM/NAND/HBM seguirán en una situación de oferta insuficiente respecto a la demanda.

El banco ha cambiado su método de valoración para SK Hynix al método del P/E, aumentando el precio objetivo a 12 meses a 3,5 millones de wones coreanos sobre la base de un P/E de 9 veces, y también elevó el precio objetivo de Samsung Electronics a 480.000 wones coreanos a 12 meses, reiterando la recomendación de “comprar”. Basado en su última perspectiva de precios de NAND más altos y duraderos, elevó la calificación de Kioxia a “comprar”, con un precio objetivo a 12 meses de 93.000 yenes, equivalente a un P/E de 7,8 veces para el año fiscal que termina en marzo de 2028.