El "Dios de las acciones" Serenity: Optimista con XFAB, cree que su valoración está por debajo del coste de reposición, con una tesis de crecimiento múltiple en SiC, GaN y fotónica de silicio.

BlockBeats News, 1 de junio: "El Dios de las Acciones" Serenity compartió una publicación analizando la tesis de inversión de la fundición de semiconductores XFAB, con sede en Bélgica. Afirma que, con el crecimiento de la demanda en arquitectura de energía de 800V, data centers de IA y semiconductores de potencia, se espera que la cadena industrial de SiC (carburo de silicio) y GaN (nitruro de galio) continúe beneficiándose. Como la única fundición de SiC de alta capacidad en Estados Unidos, XFAB ocupa una posición clave en el proceso de reestructuración de la cadena de suministro de semiconductores en Occidente.

Serenity señaló que XFAB ha logrado la producción en masa de procesos avanzados de SiC de 6 pulgadas y actualmente está ampliando su capacidad de GaN de 8 pulgadas. Existe potencial para su futuro despliegue de SiC de 8 pulgadas con el apoyo del "Chip Act" de EE. UU. Los ingresos del negocio de SiC de la compañía crecieron un 152% interanual, pero, debido a la recesión del sector automotriz, ese potencial de crecimiento aún no se ha reflejado completamente en el mercado. Además, empresas de semiconductores de potencia como Navitas (NVTS) y Power Integrations (POWI) tienen alianzas con XFAB, posicionándola como beneficiaria clave en la cadena industrial de energía para IA y arquitectura de 800V.

También mencionó que el Departamento de Comercio de EE. UU. designó a XFAB como la única fundición de SiC de alta capacidad en el país y le otorgó aproximadamente 50 millones de dólares en apoyo gubernamental. Del lado europeo, a través del "European Chip Act", XFAB recibió cerca de 128 millones de euros para respaldar la construcción de capacidad relacionada con MEMS y IA, así como una asignación de 47,6 millones de euros para el desarrollo de la cadena de suministro de fotónica de silicio. Serenity considera que estos subsidios y certificaciones de gobiernos de Europa y Estados Unidos reflejan la posición estratégica de XFAB en la cadena de suministro clave.

En cuanto a la valoración, Serenity indicó que el ratio P/B actual de XFAB es sólo de aproximadamente 1,28 veces, y según su cálculo del costo de reposición de la fundición, el precio real de transacción de la compañía podría ser incluso menor al valor de reposición. Considera que los inversores están adquiriendo el negocio existente a una valoración con descuento y, además, están recibiendo gratuitamente la opción de crecimiento en los negocios futuros de SiC, GaN y fotónica de silicio.

En resumen, Serenity opina que XFAB tiene un riesgo a la baja limitado, y que con catalizadores como la reestructuración de las cadenas de suministro en Europa y EE. UU., los subsidios continuos para chips y la comercialización de la fotónica de silicio, la empresa tiene potencial de revalorización de entre 2,5 y 4 veces.