Perspectives du prix de l'or au deuxième trimestre : combien de temps la volatilité va-t-elle durer ?

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

　　Ayant atteint un sommet historique de 5 600 dollars/l'once, avec une volatilité quotidienne de plus de 10% et un basculement répété des logiques de valorisation... Lors du premier trimestre 2026, le marché de l'or a connu une dynamique de « montagnes russes » rarement vue. La chute incessante en mars a même effacé tous les gains depuis le début de l'année, tandis que le dernier jour du trimestre, le prix de l'or a de nouveau bondi. Le 1er avril, l'or spot de Londres a poursuivi sa hausse, repassant au-dessus des 4 700 dollars/l'once.

　　S'agissant des perspectives pour le deuxième trimestre, les experts estiment qu'à court terme, l'or restera sous pression en raison du renforcement du dollar après la flambée des prix du pétrole consécutive à la recrudescence des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. L'évolution des prix au second trimestre devrait principalement consister en une consolidation et une oscillation dans un certain intervalle. De plus, il ne faut pas surestimer la motivation des banques centrales mondiales à acheter de l'or.

　　Du sommet historique à l'effacement quasi-total des gains annuels

　　Au premier trimestre 2026, les prix élevés de l'or ont connu un parcours en montagnes russes, passant d'une ascension fulgurante à une chute brutale.

　　Prenant l'or spot de Londres comme exemple, le marché de l'or lors du premier trimestre 2026 peut se diviser en trois phases : la première, du début janvier au 28 janvier, où le prix grimpe continuellement pour atteindre près de 5 600 dollars/l'once ; la deuxième, du 29 janvier au 2 mars, où la volatilité est extrême, avec notamment une baisse intrajournalière de plus de 9% le 30 janvier, un plancher passant sous les 4 400 dollars/l'once le lendemain, suivi d'un rebond au-dessus de 5 400 dollars/l'once le 2 mars ; enfin, la troisième phase, du 3 mars à la fin du mois, où la tendance est nettement baissière, franchissant même temporairement le seuil des 4 100 dollars/l'once.

　　Selon les données de Wind, au 31 mars (heure de l'Est asiatique), l'or spot à Londres et les contrats à terme sur l'or COMEX (New York Mercantile Exchange) n'avaient progressé que d'environ 8% par rapport à leur prix d'ouverture annuel, tandis que l'or physique du Shanghai Gold Exchange (Au99.99) et les principaux contrats à terme sur l'or de Shanghai n'avaient augmenté que d'environ 3% depuis le début de l'année, avec des gains qui ont été parfois annulés en cours d'année.

　　Les logiques traditionnelles de valorisation de l'or sont remises en cause

　　Il est à noter que les facteurs influençant le prix de l'or deviennent de plus en plus complexes, ce qui met à mal le cadre traditionnel de valorisation de l'or. Liu Xufeng, analyste en chef des métaux précieux chez Qisheng Futures, a déclaré au Journaliste de la Bourse de Shanghai que le premier trimestre 2026 a été marqué par une tendance très volatile : d'abord une hausse, puis une correction profonde et enfin un rebond, caractérisée globalement par un désendettement à des niveaux élevés et une revalorisation logique. Plus précisément :

　　Lors de la première phase, la hausse du prix de l'or a été principalement alimentée par un ensemble d'éléments de fuite vers la sécurité. Début janvier, l'armée américaine a mené une frappe contre le Venezuela, déclenchant immédiatement un regain d'aversion au risque sur le marché. Parallèlement, le consensus s'était formé que la Fed entamerait un cycle de baisse de taux cette année-là, ce qui tend à affaiblir le dollar et à réduire le coût d'opportunité de la détention d'or (un actif sans rendement). De plus, la demande soutenue d'achat d'or par les banques centrales constitue un soutien structurel à la hausse de janvier.

　　Lors de la deuxième phase, le prix de l'or est resté volatil. Surtout après la réunion du FOMC le 28 janvier (heure de l'Est asiatique), le flux d'informations haussières s'est épuisé à court terme, amenant les positions longues à prendre leurs bénéfices. En même temps, des spéculations autour de la succession à la tête de la Fed, des liquidations forcées par manque de marge, ont mené à des ventes en cascade et causé une chute historique du prix de l'or. Par la suite, la reprise brutale des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, conjuguée à l'incertitude autour de la politique tarifaire américaine, ont ravivé la recherche de refuge, propulsant l'or à nouveau au-dessus des 5 000 dollars/l'once fin février.

　　La frappe des États-Unis et d'Israël contre l'Iran le 28 février a marqué un tournant de court terme sur le marché de l'or. Lors de la troisième phase, le marché a un moment douté de la pertinence de la logique « acheter de l'or en période de troubles ». Mais en réalité, la fonction refuge de l'or demeure ; simplement, les taux d'intérêt réels mondiaux sont devenus le facteur dominant à court terme. L'aggravation des tensions au Moyen-Orient a fait flamber le prix du pétrole, accentuant les pressions inflationnistes. Les grandes banques centrales mondiales ont émis en mars des signaux restrictifs, rendant le marché monétaire plus strict dans le monde entier et poussant les acteurs à revaloriser leurs anticipations. Dans un contexte de taux d'intérêt élevés, le statut d'actif sans rendement de l'or constitue un désavantage accentué. Le coût d'opportunité de la détention d'or a augmenté, provoquant un afflux de capitaux hors de l'or, lequel subit alors des pressions. Certains investisseurs ont préféré prendre leurs bénéfices à ces niveaux élevés.

　　Institutions : tant que le prix du pétrole ne baisse pas, le prix de l'or peinera à monter

　　Les professionnels s'accordent à dire qu'à long terme, les fondamentaux qui soutiennent le prix de l'or restent en place, mais que l'incertitude sur l’évolution de la situation géopolitique au Moyen-Orient pourrait maintenir l'or dans une phase de fluctuations à court terme.

　　Liu Xufeng anticipe qu'au deuxième trimestre, l'or oscillera plutôt autour d'un plancher, avec pour principaux moteurs l'évolution de l'inflation américaine, les données de l'emploi non agricole américain et les anticipations autour de la politique de la Fed. Si l'inflation recule légèrement et que l'économie montre des signes de ralentissement, les espoirs de baisse des taux pourraient se restaurer progressivement, conférant un biais haussier à l'or ; si l'inflation dépasse les attentes, l'or pourra rester sous pression.

　　Selon un rapport de recherche de Zijin Tianfeng Futures, à court terme, la flambée des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient a renforcé le dollar américain, ce qui pèse manifestement sur le prix de l'or. Le mécanisme de transmission « pétrole–dollar–or » signifie une corrélation négative marquée entre dollar et or. En d'autres termes : tant que le prix du pétrole ne baisse pas, l'or aura du mal à monter ; les deux ne devraient pas se renforcer en même temps à court terme. Avant que la situation entre les États-Unis, Israël et l'Iran ne se clarifie, le marché pourrait traverser une correction non rationnelle, et il est risqué de se positionner rapidement à court terme.

　　Un rapport de recherche de China International Capital Corporation avertit également qu'il ne faut pas surestimer la motivation des banques centrales mondiales à acheter de l'or : « Depuis 2025, la hausse continue du prix de l'or est souvent attribuée à l'achat massif des banques centrales pour des raisons de prudence. Mais avec la montée de la tension au Moyen-Orient, la volatilité augmente nettement. En réalité, de nombreux facteurs influencent le prix de l'or, et dans ce nouveau paradigme macroéconomique, le cadre traditionnel de valorisation de l'or est remis en question. »

　　Liu Yuxuan, analyste senior des métaux précieux chez Guotai Haitong Futures, estime aussi que l'influence des achats de banques centrales sur l'or est entrée dans une seconde phase : on passe de la réserve de valeur à la réalisation de la valeur. Lorsque des conflits éclatent réellement, les pays du Moyen-Orient se mettent à vendre de l'or pour préserver leurs finances.

　　Quant aux investisseurs particuliers, Zhen Weigang, président de l'Association de l'Or du Guangdong, recommande de ne pas utiliser d'effet de levier ni d'emprunter pour acheter à la hausse, et de privilégier des achats échelonnés. « Adopter une logique d'investissement à long terme et considérer l'or comme une composante de la répartition d'actifs assure une stratégie plus sécurisée », affirme-t-il.

Rédacteur en chef : Zhu Henan