Un ancien responsable de la Banque du Japon met en garde : l’économie japonaise pourrait sombrer dans la stagflation en raison du conflit au Moyen-Orient

Source : Bulletin des marchés mondiaux

Nobuyasu Atago, ancien fonctionnaire de la Banque du Japon et chef économiste de Rakuten Securities Economic Research Institute, a déclaré jeudi que l'économie japonaise pourrait faire face à un risque de choc d’offre et d’une baisse de la demande en raison du conflit en Iran, alors que la Banque du Japon pourrait ignorer ce risque en se concentrant sur les pressions inflationnistes.

Une série de déclarations hawkish récentes de la Banque du Japon a conduit le marché à anticiper à environ 70 % la probabilité d'une hausse des taux en avril, la flambée des prix du pétrole due au conflit au Moyen-Orient et la faiblesse du yen ayant augmenté les coûts à l'importation et accru la pression sur les prix.

Bien que la Banque du Japon ait maintenu ses taux inchangés en mars, les décideurs discutent encore d'une éventuelle nouvelle hausse, certains craignant que la banque ne réagisse trop lentement face au risque d'inflation.

Atago a averti que l’on s’attend à une pénurie de naphte et d’autres produits chimiques issus du raffinage pétrolier, ce qui constituerait un risque accru susceptible de nuire à l’économie.

"Exactement comme lors d’une catastrophe naturelle, face à cette crise, ce dont nous devons nous inquiéter, c’est de la grave interruption de la circulation des marchandises, et non de combien les prix pourraient grimper," a déclaré Atago.

"La question que la Banque du Japon doit se poser n'est pas de savoir s'il faut relever les taux en avril, mais comment injecter de la liquidité sur le marché afin d'éviter une récession économique et la faillite de certaines entreprises."

Depuis que les États-Unis et Israël ont lancé des frappes contre l'Iran, les marchés restent fortement instables. Ce conflit a en pratique coupé le détroit d'Ormuz, par lequel transitent environ un cinquième du pétrole et du gaz mondial, entraînant une hausse des prix du brut.

Jeudi, le président américain Trump a juré de frapper l’Iran encore plus durement, ruinant ainsi tout espoir d’une résolution rapide du conflit et aggravant la situation pour des pays comme le Japon, qui dépendent des importations de pétrole et de naphte du Moyen-Orient.

La majeure partie de la consommation de naphte concerne la pétrochimie, où il est craqué dans des unités de vapocraquage pour produire de l'éthylène et du propylène – deux matières premières essentielles à la fabrication de plastiques, fibres synthétiques et autres produits.

Atago a indiqué que la pénurie de naphte pèsera sur la production des usines et que son impact sur l’économie dans son ensemble s'accentuera à partir de ce trimestre.

Il a signalé que, bien que les données gouvernementales montrent que les industriels japonais prévoient une croissance de 3,8 % de la production en mars, la production réelle pourrait diminuer car cette estimation ne prend pas en compte l’impact du conflit.

Il a ajouté que toute restriction de l’activité économique imposée par le gouvernement pour limiter la consommation de carburant pourrait également nuire à la demande touristique durant la haute saison à partir de mai au Japon.

Atago a déclaré : "Le Japon pourrait connaître la stagflation cet été, avec une hausse rapide des prix alors que l’économie décline."

Il a également déclaré que la Banque du Japon pourrait recueillir des informations sur l’activité des entreprises pétrochimiques via son réseau de succursales nationales, ces informations étant susceptibles de se retrouver dans un rapport régional publié lundi.

Cependant, il a indiqué que ces données pourraient être insuffisantes pour convaincre les décideurs hawkish de la Banque du Japon de changer d’avis.

Atago a dit : "Dans des moments comme celui-ci, les décideurs doivent écouter les entreprises et les citoyens ordinaires. Mais une institution comme la Banque du Japon, composée d’économistes habitués à l’analyse macroéconomique, n’est pas douée pour écouter l’opinion du peuple."