JPMorgan indique que les flux de crypto-monnaies chutent à 11 milliards de dollars au premier trimestre, soit environ un tiers du premier trimestre de l'année dernière

Les flux de crypto ont fortement chuté au premier trimestre 2026, selon les estimations des analystes de JPMorgan, qui s’attendaient à une augmentation des flux cette année.

Les flux d’actifs numériques se sont élevés à environ 11 milliards de dollars au premier trimestre 2026, soit environ un tiers du niveau observé sur la même période l’année dernière, ont indiqué les analystes de JPMorgan dirigés par le Directeur Général Nikolaos Panigirtzoglou dans un rapport. Cela implique un rythme annualisé d’environ 44 milliards de dollars, ont-ils précisé, bien inférieur à l’afflux record de 130 milliards de dollars observé en 2025.

Les analystes estiment le total des flux d’actifs numériques en combinant les flux vers les fonds crypto, l’activité sur les futures CME, les investissements des VC crypto et les achats par les trésoreries d’entreprises, y compris l’achat de bitcoin par Strategy de Michael Saylor.

Au premier trimestre de cette année, la majorité des afflux provenaient des achats de bitcoin par les trésoreries d’entreprises, principalement par Strategy, ainsi que du financement des VC crypto, plutôt que des investisseurs, qu’ils soient particuliers ou institutionnels, ont indiqué les analystes.

Le positionnement sur les futures CME s’est affaibli au premier trimestre par rapport à 2024 et 2025, suggérant que la demande institutionnelle via les futures est devenue négative jusqu’à présent cette année, ont noté les analystes. Les ETF spot bitcoin et Ethereum ont également enregistré des sorties de fonds durant le trimestre, principalement en janvier, tandis que les ETF bitcoin ont enregistré quelques entrées de fonds en mars.

Les achats des trésoreries d’entreprises étaient l’un des principaux moteurs, mais de façon plus irrégulière que l’année dernière, ont précisé les analystes. Un petit groupe d’acheteurs, dont Strategy, a continué à acquérir du bitcoin, tandis que certaines entreprises plus petites ont vendu leurs avoirs pour financer des rachats d’actions, ont ajouté les analystes.

« Au premier trimestre 2026, les achats de bitcoin de Strategy ont été principalement financés par l’émission d’actions », ont écrit les analystes. « Par ailleurs, la société a indiqué son intention de continuer à utiliser un mix d’actions ordinaires et d’actions privilégiées perpétuelles pour soutenir l’accumulation continue de bitcoin, tandis que d’autres trésoreries d’entreprise conservent une posture plutôt défensive. »

Parallèlement, les mineurs de bitcoin sont devenus des vendeurs nets au premier trimestre. Certaines sociétés minières cotées ont vendu du bitcoin ou l’ont utilisé comme garantie pour améliorer leur liquidité, financer des dépenses de capital ou gérer leurs dettes. Dans certains cas, ces opérations étaient liées à un passage vers l’intelligence artificielle, ont indiqué les analystes, ajoutant que la vente globale par les mineurs était principalement due à des conditions de financement plus strictes et à une discipline financière, « plutôt qu’à une liquidation généralisée en difficulté ».

Le financement des VC crypto est resté fort au premier trimestre, suivant un rythme annualisé supérieur à celui des deux années précédentes. Cependant, le nombre de transactions et la participation des investisseurs ont diminué, les financements étant plus concentrés sur un petit nombre de tours plus importants menés par des sociétés reconnues.

« En tout, notre estimation du flux général d’actifs numériques a considérablement ralenti au premier trimestre de l’année, suivant un rythme annualisé proche d’un tiers de celui observé l’année dernière. De plus, les flux d’investisseurs, particuliers ou institutionnels, ont été faibles voire négatifs depuis le début de l’année, la majorité du flux d’actifs numériques au premier trimestre 2026 provenant des achats de bitcoin de Strategy et du financement concentré des VC crypto », ont conclu les analystes.