Wintermute : les récits macroéconomiques se tournent vers les attentes de hausse des taux d'intérêt, mettant en évidence la vulnérabilité de l'effet de levier sur le marché des cryptomonnaies

Selon BlockBeats, le 20 mai, la société de trading d'actifs numériques institutionnels Wintermute a publié son dernier rapport d’information de marché, révélant que les marchés financiers mondiaux connaissent un vaste réajustement macroéconomique, avec une évolution du discours de marché : au lieu de discuter du calendrier de baisses de taux, on se prépare désormais à d’éventuelles hausses. Ce changement structurel, provoqué par des données économiques meilleures que prévu et la résurgence des pressions inflationnistes, crée d'importants obstacles pour les actifs numériques.

Le rapport souligne que, après avoir brièvement dépassé les 83 000 dollars, Bitcoin a fortement chuté, effaçant en une semaine une grande partie de ses gains, tandis que les principaux altcoins ont enregistré des baisses à deux chiffres. Les gestionnaires de patrimoine mondiaux ont procédé activement au deleveraging sous contraintes macroéconomiques, mettant en lumière la fragilité de l’expansion des actifs numériques.

Les indicateurs d'activité sur la blockchain montrent que la précédente hausse des prix n’était pas alimentée par une véritable demande sur le marché spot ou par une accumulation organique des particuliers, mais provenait principalement de mouvements de short squeeze sur le marché des contrats perpétuels. L’encours total des contrats dérivés sur Bitcoin a augmenté rapidement de 10 milliards de dollars en un mois pour atteindre 58 milliards de dollars, tandis que les volumes sur le marché spot ont simultanément chuté à leur plus bas niveau depuis deux ans. Lorsque Bitcoin a franchi 80 000 dollars, de nombreuses positions vendeuses ont été forcées de se clôturer, déclenchant une brève frénésie d’achats, sans pour autant établir un support structurel durable.

Le principal moteur de cette inversion de tendance est l’ensemble de données CPI mondiales, systématiquement supérieures aux attentes, ce qui ravive de vives inquiétudes concernant des hausses de taux. Parallèlement, l’incertitude persistante autour de la nomination du prochain président de la Fed introduit une imprévisibilité politique supplémentaire sur le marché.

Malgré des signaux positifs à long terme, tels que des entrées nettes récentes de 623 millions de dollars dans les ETF spot et des réserves de Bitcoin sur les plateformes de trading à leur plus bas niveau depuis sept ans, Wintermute souligne que ces tendances de fond ne suffisent pas à atténuer les risques structurels actuels. Alors que les gestionnaires d’actifs internationaux déplacent leur capital vers des instruments de dette souveraine à court terme, les plateformes numériques peinent à maintenir leur dynamique. Les perspectives à court terme du marché tokenisé dépendront du retour d’acheteurs spot réels pour stabiliser un déficit de liquidité toujours fragile.