Analyste de Bitunix : Les rendements et les transactions géopolitiques deviennent le centre d'attention du marché, tandis que les actifs mondiaux entrent simultanément dans une phase de découplage.

BlockBeats rapporte que, le 20 mai, l'attention du marché ne se limite plus à la stagflation, mais se concentre désormais sur la question de savoir si les actifs à risque peuvent encore maintenir des valorisations élevées alors que les rendements obligataires à long terme augmentent de manière incontrôlée à l'échelle mondiale. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans approche 4,7 % et celui à 30 ans dépasse 5,1 %. Le marché commence à reconsidérer le risque que la Fed puisse augmenter de nouveau ses taux. Morgan Stanley et HSBC avertissent en même temps que les rendements des obligations américaines sont entrés dans une zone dangereuse susceptible de peser sur les valorisations boursières. Les rendements à long terme du Japon, du Royaume-Uni et de l'Europe montent aussi, ce qui indique que le coût du capital mondial est en pleine réévaluation.

D'autre part, bien qu'une fenêtre de négociation se soit brièvement ouverte au Moyen-Orient, le marché reste prudent. Trump a déclaré être prêt à accorder 2 à 3 jours supplémentaires à l'Iran pour négocier, tout en soulignant qu'en cas d'échec, les États-Unis pourraient de nouveau lancer des frappes militaires contre l'Iran. Le détroit d'Ormuz n'a pas encore repris une activité normale et l'OTAN envisage même des solutions d'escorte après début juillet. L'Inde prévoit aussi de renvoyer des pétroliers dans le golfe Persique, montrant que la chaîne d'approvisionnement énergétique mondiale entre progressivement dans un « quasi-état de guerre ».

Au niveau des liquidités, des signaux de tension apparaissent sur le marché américain. Le S&P 500 recule plusieurs séances d'affilée et les taux réels à long terme continuent d'augmenter, montrant que le marché reconsidère la pertinence des valorisations des actions IA et technologiques. Cependant, Deutsche Bank estime que, pour l’instant, les prix du pétrole restent sous contrôle, les données économiques ne se sont pas encore détériorées et la Fed n’est pas officiellement entrée dans un nouveau cycle de hausse des taux, ce qui signifie que le marché traverse pour l’instant une phase de « forte volatilité sans effondrement généralisé ».

Concernant le marché crypto, BTC continue d’évoluer dans une zone de consolidation, mais la structure de liquidité commence à s’affaiblir. Selon la carte thermique des liquidations, il existe une importante zone de liquidation short au-dessus de 78 000 dollars, tandis qu'entre 75 500 et 76 000 dollars, on observe une accumulation significative de liquidités long. Étant donné que le marché se concentre principalement sur les rendements et l’appétence globale pour le risque, BTC ressemble davantage à un indicateur de la liquidité mondiale à court terme plutôt qu’à un mouvement isolé. Si les rendements obligataires américains continuent de devenir incontrôlés, les actifs à risque pourraient simultanément subir une pression de désendettement.