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Pénurie réelle de liquidités et fausses alertes : pourquoi le SOFR explose mais les actions américaines ne s'effondrent pas ? [Cours magistral de Cheng Tan 3.4]

Pénurie réelle de liquidités et fausses alertes : pourquoi le SOFR explose mais les actions américaines ne s'effondrent pas ? [Cours magistral de Cheng Tan 3.4]

华尔街见闻华尔街见闻2026/05/20 11:12
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Par:华尔街见闻

Pénurie réelle de liquidités et fausses alertes : pourquoi le SOFR explose mais les actions américaines ne s'effondrent pas ? [Cours magistral de Cheng Tan 3.4] image 0

Avant-goût du contenu 

Beaucoup de gens, dès qu'ils voient le SOFR s'envoler ou les taux repo bondir, pensent instinctivement :

« Il y a un problème de liquidité en dollar. »

« Est-ce que les actifs à risque vont s'effondrer ? »

Mais la réalité n'est peut-être pas aussi simple.

En septembre 2019, le taux repo américain a grimpé de 300 points de base ;

En octobre 2025, le SOFR a de nouveau connu un bond anormal.

Pourtant, lors de ces deux événements, les actions américaines n'ont pas subi de krach systémique ;

L'or ne s'est pas effondré ; les obligations américaines n'ont pas connu de véritable panique de liquidité.

Pourquoi ?

Parce qu'un « manque d'argent » sur le marché repo ne signifie pas que tout le système financier est en manque de liquidité.

L'essentiel, ce n'est pas le SOFR en lui-même, mais de savoir si le choc de liquidité commence à se propager vers des marchés de financement plus larges.

Dans ce chapitre, Cheng Tan, fondateur de Tantu Macro, décompose systématiquement :

Ce qu’est une véritable crise de liquidité ;

Ce qui n’est qu’une perturbation temporaire causée par la fin de mois, les paiements d’impôts ou les émissions d’obligations ;

Pourquoi certains bonds du SOFR méritent d’être surveillés, tandis que d’autres ne justifient aucune inquiétude ;

Et enfin, quels sont réellement les quelques indicateurs de liquidité qui déterminent le niveau de risque des actifs à risque. 

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Avertissement : le contenu de cet article reflète uniquement le point de vue de l'auteur et ne représente en aucun cas la plateforme. Cet article n'est pas destiné à servir de référence pour prendre des décisions d'investissement.

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