Microsoft (MSFT.US) domine, Salesforce (CRM.US) sous pression : l’IA transforme l’industrie du logiciel
Les analystes de Citi soulignent que l'IA provoque une forte divergence dans le secteur des logiciels. Microsoft connaît une croissance robuste de ses revenus grâce à l'avantage de Copilot, tandis qu'Adobe et d'autres entreprises subissent une pression sur leurs budgets. Après l'acquisition de Braze par Salesforce, l'accent doit être mis sur la croissance organique, car dans un contexte de coûts de financement élevés, l'effet d'échelle deviendra crucial pour la survie.
Selon Woofun AI, Tyler Radke, co-responsable chez Citibank (C.US), estime que l'intelligence artificielle est en train de diviser le secteur des logiciels entre gagnants et perdants.
Microsoft (MSFT.US), grâce à son abonnement mensuel Office inférieur à 100 dollars et l'intégration de Copilot ainsi que de fonctionnalités de sécurité, dispose d'une marge de rentabilité par rapport à ses concurrents dont les tarifs atteignent plusieurs centaines de dollars ; au trimestre clos le 30 juin, son chiffre d'affaires a progressé de 18 %.
D'après les données compilées par Woofun AI, une enquête menée par Citibank auprès de directeurs des systèmes d'information révèle que les modèles d'IA développés en interne par Microsoft ont atteint un niveau de référence dans l'industrie, favorisant la croissance de Microsoft, Palantir (PLTR.US) et Snowflake (SNOW.US) ; à l'inverse, Adobe (ADBE.US) subit la pression d'un recentrage des budgets d’entreprise sur des projets liés à l’IA. Plus tôt cette année, les actions de sociétés de semi-conducteurs ont surperformé les meilleures actions logicielles, mais la tendance s’est désormais inversée.
Mardi, Salesforce (CRM.US) a annoncé l'acquisition en numéraire de Braze (BRZE.US) pour 47,50 dollars par action, après une hausse de plus de 20 % de son action suite à ses résultats financiers. Toutefois, après six grandes acquisitions, la croissance organique devient cruciale, et le coût élevé du financement aggrave la pression. Selon l’analyse de Citibank, la baisse des actions des nouveaux fournisseurs de services cloud d’IA est due à la hausse des rendements obligataires plutôt qu’à une faiblesse de la demande ; toutes les capacités prévues pour 2026 sont déjà réservées et le risque d’un effondrement sectoriel est faible. La taille déterminera la survie ; les entreprises de plus grande envergure disposent d’un avantage.
Katie Stockton, fondatrice de Fairlead Strategies, cite l’élargissement des spreads de crédit parmi les trois principaux signaux de risque pour le marché actions. Si le coût du financement continue de rester élevé, la polarisation pourrait s’accentuer et les investisseurs stratégiques ainsi que les fonds de capital-investissement viseront l’acquisition d’entreprises sous pression.
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