Empat risiko dari stablecoin yang menguras $1,5 triliun dari bank, kata Standard Chartered

Stablecoin sedang mengincar simpanan bank — dan pemberi pinjaman tradisional tidak senang dengan hal ini.

Stablecoin dapat melakukan penyelesaian secara instan, beroperasi 24 jam, dan semakin sering menawarkan imbal hasil yang lebih baik dibandingkan rekening tabungan tradisional.

Poin terakhir inilah yang menjadi risiko terbesar bagi bank yang bergantung pada simpanan nasabah.

Kini, Standard Chartered yang berbasis di Inggris telah menghitung besarnya kerugian tersebut.

Analis memperkirakan sekitar $500 miliar akan keluar dari bank di pasar maju di AS pada akhir 2028, dengan tambahan $1 triliun akan keluar dari bank di pasar berkembang.

Penilaian tersebut dari Geoffrey Kendrick, kepala global riset aset digital Standard Chartered, muncul tepat ketika Clarity Act terhenti terkait apakah stablecoin seharusnya membayar imbal hasil langsung kepada pemegangnya.

Saat ini, rancangan undang-undang melarang penyedia layanan aset digital untuk membayar bunga kepada pemegang stablecoin — ketentuan ini membuat bank-bank besar berhadapan dengan Coinbase dan perusahaan kripto lainnya, sehingga penetapan undang-undang ini tertunda.

Berikut adalah empat risiko yang diuraikan oleh Standard Chartered untuk bank-bank AS.

Perbedaan antara pinjaman dan simpanan

Menurut Kendrick, ukuran risiko paling jelas dari stablecoin terhadap model bisnis bank berasal dari perbedaan antara apa yang diperoleh bank dari pinjaman dan apa yang mereka bayarkan atas simpanan.

Ini disebut pendapatan margin bunga bersih, atau NIM.

Bank mungkin membayar nasabah, misalnya, 2% atas simpanan mereka, lalu meminjamkan uang itu dengan bunga 5%. Selisih 3% adalah keuntungan bank.

Jika simpanan itu berpindah ke stablecoin, keuntungan tersebut akan hilang, kata Kendrick.

Bank regional AS adalah yang paling rentan terhadap pelarian modal ini, dengan NIM mewakili hingga 80% dari total pendapatan untuk beberapa institusi.

Bank investasi seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley, di sisi lain, kurang terekspos, dengan NIM menyumbang kurang dari 30% pendapatan mereka.

Bantalan redeposit terbatas

Jika penerbit stablecoin menyimpan cadangan mereka dalam simpanan bank, arus keluar akan mendapat bantalan.

Namun mereka tidak melakukannya, menurut Kendrick.

“Dua penerbit stablecoin terbesar — Tether dan Circle — hanya menempatkan 0,02% dan 14,5% dari cadangan mereka di simpanan bank, sehingga sangat sedikit redeposit yang terjadi," kata Kendrick.

Sebaliknya, kedua penerbit tersebut menempatkan cadangan mereka di US Treasury bills dan reksa dana pasar uang.

Itu berarti jika pengguna menukar $100 ke stablecoin, hampir seluruh uang tersebut benar-benar keluar dari sistem perbankan tradisional, biasanya mengalir ke US Treasury bills dan reksa dana pasar uang.

Konsentrasi geografis

Sekitar sepertiga dari seluruh permintaan stablecoin berasal dari pasar maju, dengan mayoritas besar berasal dari ekonomi berkembang.

Dan karena lebih dari 95% stablecoin bernominal dolar AS, bank-bank AS akan menanggung beban utama dari pelarian simpanan apa pun.

Meskipun bank-bank Australia menunjukkan tingkat kerentanan terhadap pelarian simpanan yang serupa dengan bank regional AS, risiko bagi bank non-AS untuk saat ini masih cukup terbatas, menurut Kendrick.

Ritel versus grosir

Kendrick menjelaskan masalah lain.

Bank membayar tingkat bunga yang lebih rendah pada rekening tabungan nasabah reguler karena simpanan tersebut diasuransikan oleh Federal Deposit Insurance Corporation, atau FDIC.

Namun jika nasabah memindahkan uang mereka ke stablecoin, bank harus mengganti dana tersebut dengan meminjam dari sumber lain — seperti investor institusi — yang mengenakan bunga jauh lebih tinggi.

Bahkan jika total simpanan bank tetap sama, biayanya meningkat.

“Stablecoin adalah disrupsi blockchain besar pertama di pasar keuangan,” simpul Kendrick.