DXY: Kejutan energi menjaga permintaan Dollar – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa guncangan energi yang berkepanjangan akibat konflik Iran meningkatkan risiko stabilitas keuangan dan mendukung Dollar melebihi apa yang diimplikasikan oleh selisih suku bunga. Dengan Brent masih di bawah US$120 dan aset berisiko global tertahan, BBH melihat kekuatan USD dalam jangka pendek namun tetap bersikap netral secara siklis dan bearish secara struktural terhadap Dollar dalam jangka panjang.

Guncangan energi menopang Dollar dalam jangka pendek

"Peluang gencatan senjata AS-Iran berkurang setelah kedua negara saling menolak proposal satu sama lain untuk mengakhiri perang kemarin. Harga minyak Brent rebound namun tetap sekitar 6% di bawah triple top di US$120 per barel. Pemulihan saham global dan obligasi tertahan, sementara indeks dollar (DXY) berkonsolidasi tepat di atas batas tertinggi dari rentang multi-bulan 96.00-100.00."

"Pasar keuangan tetap tegang menjelang tenggat waktu hari ini. Presiden Donald Trump mengancam serangan lanjutan terhadap fasilitas energi dan jembatan Iran jika Iran gagal mencapai kesepakatan dan membuka kembali Selat Hormuz sebelum pukul 8:00 malam waktu Timur pada hari Selasa. Trump menambahkan bahwa sangat kecil kemungkinan ia memperpanjang tenggat waktu terbarunya."

"Sayangnya, keseimbangan risiko menunjukkan kemungkinan guncangan energi berkepanjangan. Iran memiliki kemampuan dan insentif untuk merusak pasar global serta menimbulkan penderitaan ekonomi/politik sebanyak mungkin kepada AS untuk mendapatkan konsesi maksimum dari lima persyaratan untuk mengakhiri perang: (i) Penghentian segera agresi dan serangan terarah, (ii) Memastikan perang tidak akan terulang, (iii) Pembayaran kerugian perang dan reparasi, (iv) Pengakhiran permusuhan di semua front, dan (v) pengakuan kedaulatan Iran atas Selat Hormuz."

"Guncangan energi yang lebih persisten meningkatkan risiko stabilitas keuangan karena memaksa bank sentral tetap pada kebijakan restriktif meskipun pertumbuhan kurang mengesankan dan menempatkan utang pemerintah pada jalur yang lebih rapuh dan tidak berkelanjutan. Dengan demikian, USD dapat terus berada di atas level yang diimplikasikan oleh selisih suku bunga. Kebutuhan pendanaan Dollar cenderung meningkat pada saat stres pasar keuangan akibat peran dominan Dollar dalam sistem keuangan global (faktur perdagangan, pinjaman lintas negara, penerbitan obligasi global, cadangan FX)."

"Di luar jangka pendek, kami tetap netral secara siklis terhadap USD dan bearish secara struktural."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)