Analis Bitunix: Konfirmasi transmisi inflasi telah terjadi namun sisi permintaan belum mengikuti, perbedaan kebijakan meningkat, reposisi likuiditas akibat ketidakcocokan ekspektasi.

BlockBeats melaporkan, pada 15 April, data menunjukkan tekanan inflasi terus menyebar dari sektor energi ke hulu, namun sisi permintaan belum mengikuti secara sinkron, menyebabkan perbedaan yang jelas antara ekspektasi kebijakan dan penetapan harga pasar. PPI tahunan Maret naik menjadi 4% dan mencapai titik tertinggi dalam periode ini, semakin membuktikan bahwa biaya energi sedang ditransmisikan ke sektor produksi melalui rantai pasokan. Namun, PPI inti tetap moderat, sesuai dengan struktur CPI sebelumnya, menunjukkan bahwa inflasi saat ini masih didorong oleh “kenaikan biaya” dan bukan “permintaan yang berlebihan”. Ini membuat pasar menghadapi kontradiksi utama: inflasi ada, tetapi belum cukup untuk mendukung pengetatan yang menyeluruh; kondisi ekonomi belum melemah secara signifikan, tetapi juga belum cukup untuk mendukung pelonggaran kebijakan.

Dari sinyal kebijakan, perbedaan pandangan meningkat dengan cepat. Di satu sisi, pejabat The Fed cenderung mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka panjang atau bahkan menunda waktu penurunan suku bunga (beberapa pandangan hingga 2027), yang mencerminkan kehati-hatian terhadap ekspektasi inflasi yang tidak terkendali; di sisi lain, kebijakan fiskal mulai menekan perubahan arah kebijakan moneter, Bessent secara jelas menyatakan bahwa penurunan suku bunga harus lebih cepat, serta mengindikasikan tarif kemungkinan kembali pada bulan Juli, yang berarti ke depan tekanan biaya “tarif + energi” dapat secara bersamaan berkontribusi pada inflasi. Ketidakkonsistenan internal kebijakan ini membuat pasar sulit membentuk ekspektasi yang stabil, sehingga dana bergeser pada aksi jangka pendek dan penataan lindung nilai.

Struktur lintas pasar juga semakin jelas: harga energi tinggi → PPI naik → tekanan CPI berikutnya → ekspektasi suku bunga tetap tinggi, namun pada saat yang sama IMF menurunkan proyeksi pertumbuhan global menjadi 3,1%, menandakan sisi permintaan sedang melemah. Kombinasi “inflasi belum terselesaikan + pertumbuhan direvisi turun” ini membuat pasar makin mendekat pada kerangka stagflasi, namun belum sepenuhnya masuk ke dalamnya. Dana pun beralih secara berulang antara “transaksi inflasi” dan “transaksi resesi”, membuat sumber volatilitas menjadi semakin tidak stabil.

Kembali ke pasar kripto, BTC kini telah memasuki tahap negosiasi berulang di area likuiditas tinggi. Berdasarkan distribusi likuidasi, area 75000–77000 adalah zona utama tekanan short dan pita likuidasi, di atasnya masih terdapat likuiditas berkepadatan tinggi yang belum tersentuh (sekitar di atas 77000 hingga wilayah 78000), yang berarti jika tertembus, kenaikan akan didorong secara pasif oleh likuidasi. Namun, harga saat ini sudah beberapa kali diuji namun belum mampu stabil di atasnya, menandakan minat pembelian aktif masih kurang. Di bawah, sekitar 74000 membentuk support jangka pendek, sementara area penyangga yang lebih krusial tetap di rentang 70800–72000, dan bila harga kembali ke area ini, akan kembali menguji keinginan nyata pasar untuk menahan posisi.