Pasar saham menunjukkan kekuatan meskipun pasar obligasi melemah, investor memperingatkan bahwa pasar mungkin akan mengalami koreksi.

Sumber: Laporan Pasar Global

Institusi investasi besar memperingatkan bahwa melonjaknya biaya pinjaman dapat memicu koreksi pasar saham. Saat ini, pasar saham sedang panas, sementara pasar obligasi terpuruk akibat bayang-bayang inflasi tinggi; dua pasar ini semakin menunjukkan pergerakan yang berlawanan.

Sejak awal April, dengan dorongan dari saham teknologi, indeks S&P 500 Amerika terus menanjak, mencetak rekor baru secara beruntun. Saat itu, berita jeda singkat konflik di Timur Tengah muncul, banyak trader kembali ke pasar saham, mendorong pemulihan tren.

Kontrasnya, obligasi negara mengalami penjualan besar-besaran, dan yield obligasi pemerintah Amerika naik ke level tertinggi dalam lebih dari setahun. Investor secara umum berpendapat harga minyak internasional yang kokoh di atas $100 per barel akan semakin mendorong inflasi, memaksa Federal Reserve dan bank sentral negara lain menaikkan suku bunga.

Dua pasar utama mengalami divergensi serius, banyak manajer dana besar mulai meragukan apakah pasar saham bisa terus mengabaikan pesimisme yang menghantui pasar obligasi. Terutama jika biaya pinjaman terus naik, pasar mungkin mulai khawatir tentang valuasi kecerdasan buatan yang sudah terlalu tinggi.

Vincent Mortier, Chief Investment Officer Amundi, mengatakan: “Koreksi pasar saham pasti akan terjadi, kini hanya soal waktu.” Ia menyebut dalam enam minggu singkat, logika pasar, sudut pandang investasi, dan penataan modal di pasar saham berubah total; sementara investor pasar obligasi tetap fokus pada tekanan kenaikan harga akibat situasi geopolitik—Iran yang memblokir Selat Hormuz telah menaikkan harga energi seperti diesel, bensin, dan bahan bakar pesawat.

Sejak berita awal gencatan senjata di Timur Tengah tersebar, penjualan obligasi global semakin intensif, yield obligasi pemerintah Amerika 10 tahun naik total 0,28 poin persentase.

Suku bunga swap inflasi satu tahun forward, indikator ekspektasi inflasi jangka panjang, pada hari Senin tembus 4%, tertinggi sejak awal 2025.

Tapi S&P 500 naik 12% sejak berita gencatan senjata dikonfirmasi, pasar hampir tidak menunjukkan kekhawatiran bahwa konflik Timur Tengah akan berdampak jangka panjang pada ekonomi.

Rafael Tuan, Kepala Strategi Pasar Modal Tekhau Capital, menunjukkan: “Pasar saham mencetak rekor baru, spread kredit menyempit, sentimen bullish meroket, sementara pasar suku bunga dan energi justru mencerminkan ekspektasi tekanan ekonomi jangka panjang; dua tren ini benar-benar bertolak belakang.”

Ia menambahkan: “Dalam jangka pendek, semestinya sentimen kehati-hatian meningkat, reli ini sudah terlalu berlebihan, tren menuju koreksi dan penyesuaian pasar saham sudah menjadi arus utama.”

Kenaikan pasar saham Amerika juga jauh melampaui pasar saham Eropa, reli kali ini semakin bergantung pada sedikit saham teknologi kecerdasan buatan dan semikonduktor.

Mandy Xu, Kepala Informasi Derivatif Pasar Global Chicago Board Options Exchange, mengatakan data transaksi pasar opsi saham menunjukkan kenaikan suku bunga belum mampu menekan sentimen bullish ekstrem di pasar, dan beberapa indikator kegembiraan sudah mendekati level ketika saham viral ramai diperdagangkan pada 2021.

Eropa sangat bergantung pada impor energi, situasi geopolitik langsung memukul ekspektasi optimis terhadap pasar saham Eropa, dan indeks Stoxx 600 Eropa masih belum bisa kembali ke posisi sebelum perang.

Kamal Bhatia, CEO Principal Asset Management, mengatakan: “Saat ini pasar saham Amerika sudah berjalan sendiri tanpa memperhatikan faktor geopolitik, tren ini benar-benar membingungkan.”

Beberapa investor berpendapat kinerja laporan keuangan perusahaan pada kuartal pertama sangat memuaskan, cukup untuk mengimbangi ketidakpastian geopolitik yang melanda pasar saham. Giles Parkinson, Kepala Bisnis Saham Trinity Bridge Asset Management, berkata, sebenarnya kenaikan pasar saham saat ini tidak secepat pertumbuhan kinerja perusahaan, laba perusahaan sedang mengalami lonjakan besar.

Seorang eksekutif industri manajemen aset berkata: “Pasar obligasi sudah menyalakan alarm, menandakan inflasi tinggi dan harga minyak tinggi mungkin akan menekan ekonomi dalam jangka panjang; sementara pasar saham tetap berjalan sendiri, terus berpesta sampai risiko benar-benar terealisasi.”