Laporan keuangan Nvidia akan segera diumumkan, pasar opsi memberikan sinyal peringatan! Apakah putaran penjualan "sell the fact" akan terjadi lagi?

Pasar opsi sedang memberikan peringatan kepada investor: sebelum Nvidia merilis laporan keuangannya, pasar mungkin akan segera menjadi lebih bergejolak.

Indeks Nasdaq Composite pada hari Senin (18 Mei) mencatat penurunan dua hari berturut-turut untuk pertama kalinya sejak Maret, mengakhiri reli epik sebelumnya. Saham semikonduktor yang sebelumnya memimpin kenaikan terkena tekanan, sementara saham perangkat lunak yang sebelumnya lesu justru tampil menonjol untuk sesaat.

Menurut data FactSet, indeks S&P 500 dan Nasdaq Composite pada hari Senin sama-sama turun selama dua hari berturut-turut. Bagi Nasdaq, ini adalah penurunan dua hari berturut-turut pertama sejak Maret.

Pendiri SpotGamma Brent Kochuba berpendapat bahwa, karena investor menantikan laporan keuangan Nvidia yang akan dirilis setelah pasar tutup pada hari Rabu, pasar mungkin akan mengalami koreksi yang lebih dalam. Laporan keuangan Nvidia selalu dianggap sebagai peristiwa penting yang dapat mengguncang pasar secara keseluruhan.

Selain itu, menurut komentar terbaru dari Kochuba yang dibagikan kepada pelanggan dan MarketWatch, dia berpendapat bahwa jika investor yang bertaruh pada kenaikan Nvidia secara massal menutup posisi opsi call, laporan keuangan Nvidia mungkin akan menjadi titik balik bagi pasar yang tegang ini.

Kochuba dan pihak lain menunjukkan bahwa Indeks Volatilitas Bursa Opsi Chicago—lebih dikenal dengan sebutan "VIX" atau juga dijuluki "indeks ketakutan" Wall Street—telah meningkat selama beberapa minggu terakhir, meskipun indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi dalam periode yang sama. Pergerakan serempak seperti ini tidak selalu terjadi.

(Sumber: FactSet)

Kochuba mengatakan kepada MarketWatch, hubungan ini mungkin menunjukkan bahwa investor sedang bersiap untuk koreksi pasar. Dinamika ini tidak hanya muncul di indeks S&P 500. Tiga ETF utama berikut dan beberapa saham paling unggul juga menunjukkan pola yang sama.

(Sumber: SpotGamma; hingga penutupan 14 Mei)

Tabel di atas menunjukkan volatilitas tersirat at-the-money—biasanya dinyatakan dengan angka positif—dan juga peringkat volatilitas tersirat. Yang terakhir membantu memberikan konteks bagi angka pertama, menampilkan tingkat nilainya dalam siklus peninjauan tertentu.

Kochuba menyampaikan bahwa dalam kondisi normal, untuk suatu instrumen tertentu, volatilitas tersirat biasanya berkorelasi terbalik dengan harga spot. Ia menulis: “Ketika keduanya naik secara bersamaan, para trader mungkin mengejar potensi kenaikan sambil membayar biaya lebih mahal untuk perlindungan—hal ini menandakan pasar sedang bersiap menghadapi peningkatan volatilitas.”

Selain aktivitas di pasar opsi, investor juga memiliki alasan untuk merasa waspada terhadap laporan keuangan Nvidia. Ini akan menjadi salah satu hasil laporan kinerja penting terakhir dalam musim laporan keuangan yang kuat kali ini. Banyak analis Wall Street, termasuk dari Bespoke Investment Group, mengatakan bahwa laporan keuangan Walmart pada hari Kamis akan menandai berakhirnya periode hasil kinerja kuartalan yang kuat secara tidak resmi.

Setelah itu, investor mungkin sulit menemukan berita positif lain yang dapat dijadikan peluang. Terutama karena situasi di Selat Hormuz masih belum terselesaikan, dan imbal hasil obligasi global terus meningkat. Kepala Strategi Pasar B. Riley Wealth, Art Hogan, mengatakan, dengan kata lain, laporan keuangan Nvidia pada Rabu dapat kembali memicu aksi jual "sell the news" seperti yang terakhir kali dialami investor.

Dalam wawancaranya dengan MarketWatch pada hari Senin, Hogan mengatakan: “Selama musim laporan keuangan, investor sering kali memusatkan perhatian dari makro ke mikro, yaitu ke hasil laporan keuangan perusahaan-perusahaan. Pada saat yang sama, mereka mengabaikan banyak faktor makro yang mendorong pasar sebelum musim laporan dimulai.”

Ia menambahkan: “Investor telah lama menutup mata terhadap risiko inflasi, serta mengabaikan sinyal dari kurva imbal hasil obligasi pemerintah AS. Imbal hasil telah menembus 4,5% dan masih berada dalam jalur kenaikan lebih lanjut.”

Kenaikan imbal hasil obligasi tampaknya akan memicu volatilitas lebih lanjut, seperti yang dialami investor pada Jumat lalu dan Senin ini.

Hogan menambahkan: “Inilah yang terjadi pada Jumat lalu. Realitas pahit dunia nyata mulai dicerna pasar: inflasi masih tinggi dan membandel.”