Skala carry trade Yen mungkin akan terus meningkat, rebalancing saham dan obligasi mungkin menahan imbal hasil obligasi AS, pesanan produksi domestik melambat namun pesanan ekspor meningkat---0521 Makro Dehidrasi

Meskipun Bank Sentral Jepang secara bertahap menaikkan suku bunga sejak paruh kedua tahun 2024, selisih suku bunga antara AS dan Jepang masih lebih tinggi dibandingkan periode sebelum tahun 2022, sehingga daya tarik yen sebagai mata uang pembiayaan belum hilang. Depresiasi yen dan pertumbuhan berkelanjutan dalam neraca investasi langsung luar negeri kemungkinan akan mendorong peningkatan skala carry trade secara keseluruhan.

Mekanisme rebalancing saham-obligasi membantu memulihkan permintaan terhadap obligasi AS. Kemungkinan besar Trump akan mengendalikan kenaikan imbal hasil lebih lanjut melalui penyesuaian kebijakan atau manajemen ekspektasi. Nantinya, apabila data ekonomi inti melambat dan inflasi energi sulit menyebar ke inflasi inti, maka ruang kenaikan imbal hasil lebih lanjut akan terbatas.

Pada bulan Mei, laju pertumbuhan produksi domestik dan pesanan melambat, indeks pesanan ekspor turun ke 50,3 namun masih berada pada zona ekspansi. Indeks ketenagakerjaan turun selama dua bulan berturut-turut ke 50,4, menunjukkan kecenderungan penurunan dalam perekrutan. Tekanan biaya mereda, indeks harga pembelian turun tajam.