DXY: Lo shock energetico mantiene il Dollaro richiesto – BBH

Elias Haddad di Brown Brothers Harriman (BBH) osserva che un prolungato shock energetico derivante dal conflitto con l'Iran aumenta i rischi per la stabilità finanziaria e sostiene il Dollaro oltre quanto implichino i differenziali sui tassi. Con il Brent ancora sotto i 120 dollari USA e gli asset globali a rischio fermi, BBH vede una forza del USD nel breve termine ma mantiene una posizione ciclicamente neutra e strutturalmente ribassista sul Dollaro nel lungo periodo.

Lo shock energetico sostiene il Dollaro nel breve termine

"Le probabilità di una tregua tra US-Iran sono state ridotte dopo che entrambi i Paesi hanno respinto le proposte dell’altro per porre fine alla guerra ieri. I prezzi del Brent sono rimbalzati ma rimangono circa il 6% sotto il triplo massimo di 120 dollari USA al barile. La ripresa delle azioni globali e delle obbligazioni si è arrestata, mentre il dollar index (DXY) sta consolidando poco sopra il limite superiore della sua fascia di diversi mesi 96,00-100,00."

"I mercati finanziari sono in tensione in vista della scadenza odierna. Il Presidente Donald Trump ha minacciato ulteriori attacchi a impianti energetici e ponti iraniani se l’Iran non raggiungesse un accordo e non riaprisse lo Stretto di Hormuz entro le 20:00 ora di New York di martedì. Trump ha aggiunto che sarebbe "altamente improbabile" estendere la sua nuova scadenza."

"Sfortunatamente, la bilancia dei rischi indica uno shock energetico prolungato. L’Iran possiede sia la capacità che l’incentivo a destabilizzare i mercati globali e ad imporre il massimo dolore economico/politico agli US per ottenere il massimo delle concessioni sulle sue cinque condizioni per porre fine alla guerra: (i) Cessazione immediata delle aggressioni e attacchi mirati, (ii) Garanzia che la guerra non si ripeterà, (iii) Pagamento dei danni di guerra e risarcimenti, (iv) Fine delle ostilità su tutti i fronti, e (v) riconoscimento della sovranità iraniana sullo Stretto di Hormuz."

"Uno shock energetico più persistente aumenta i rischi di stabilità finanziaria perché costringe le banche centrali a mantenere politiche restrittive nonostante una crescita poco impressionante e pone il debito pubblico su un percorso più fragile e insostenibile. Di conseguenza, il USD può continuare a superare il livello implicato dai differenziali sui tassi. Le esigenze di finanziamento in Dollaro tendono ad aumentare nei periodi di stress dei mercati finanziari a causa del ruolo dominante del Dollaro nel sistema finanziario globale (fatturazione commerciale, prestiti transfrontalieri, emissione di obbligazioni globali, riserve FX)."

"Oltre il breve termine, restiamo ciclicamente neutrali sul USD e strutturalmente ribassisti."

(Questo articolo è stato creato con l'aiuto di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editore.)