L'indicatore del premio per il rischio delle azioni statunitensi aumenta: il mercato teme che gli Stati Uniti possano cadere in una stagnazione stile anni '70

Golden Ten Data, 7 aprile — Un indicatore mostra che il premio di rischio richiesto dagli investitori per detenere azioni invece di obbligazioni è salito al livello più alto degli ultimi due anni. Con l’impennata del prezzo del petrolio causata dalla guerra iraniana, il mercato teme che l’economia statunitense possa scivolare in un contesto di stagnazione simile a quello degli anni Settanta. Questo indicatore è una variante del premio per il rischio azionario e viene utilizzato per misurare il compenso extra richiesto dagli investitori per detenere azioni invece di titoli di Stato USA privi di rischio.

Aswath Damodaran, professore di finanza presso la New York University e noto per le sue ricerche sulla valutazione, ha calcolato che questo indicatore a inizio aprile era vicino al 4,8%, il livello più alto dalla fine del 2023. Con il rapido aggravarsi del conflitto in Medio Oriente, l’appetito al rischio degli investitori è diminuito: l’indice S&P 500 è sceso fino al 9% dal suo massimo, mentre il prezzo del petrolio è aumentato. Questo ha intensificato i timori di un ritorno dell’inflazione e ha portato il mercato a prestare maggiore attenzione all’indicatore.

Per alcuni, questo scenario inizia a ricordare in modo inquietante gli anni Settanta, quando gli Stati Uniti attraversarono una crisi energetica, una crescita economica stagnante, un’impennata dei prezzi al consumo e bassi rendimenti azionari. Dennis DeBusschere, presidente e chief market strategist di 22V Research LLC, ha affermato che il premio di rischio azionario attuale “corrisponde a quello del contesto di stagnazione degli anni Settanta”. La sua società utilizza proprio questo indicatore di Damodaran.

Ha avvertito che, se l’indicatore dovesse salire ulteriormente verso il livello mediano raggiunto durante la crisi finanziaria del 2008 e degli anni Settanta — ora dista meno di 1 punto percentuale da quel valore — l’indice S&P 500 potrebbe subire una contrazione aggiuntiva del 5%–10%.