EUR: Sospensione della tensione e aspettative sulla BCE sostengono – Commerzbank

Commerzbank osserva che il Dollaro sta subendo una flessione mentre il sentimento di rischio migliora, con l’Euro che si avvicina a 1,17 contro il Dollaro dopo le notizie sul cessate il fuoco. La banca sottolinea che un prolungamento del cessate il fuoco renderebbe improbabile un rialzo dei tassi da parte della ECB ad aprile e considera il pricing precedentemente aggressivo della curva €STR come un contesto favorevole a un forte irripidimento rialzista dei tassi dell’Euro.

La debolezza del Dollaro favorisce la moneta unica

"Il Brent scende a $95, i Treasury americani si irripidiscono al rialzo con i rendimenti decennali in calo di 6bp. Le azioni asiatiche e gli e-mini sono in rialzo con il future Stoxx che guadagna circa il 5%. Il Dollaro si indebolisce e l’Euro si avvicina a $1,17."

"Se il cessate il fuoco verrà prolungato, un rialzo dei tassi da parte della ECB ad aprile e oltre diventa improbabile. Ieri la curva €STR prevedeva circa 80bp di rialzi dei tassi, la cifra più alta dall’inizio della guerra, il che dovrebbe dar luogo a un forte irripidimento rialzista."

"Poco prima della pausa pasquale, la ECB ha pubblicato un post sul blog con approfondimenti sondaggio dei tesorieri bancari sui livelli di riserva preferiti e dati proprietari sulle Transazioni di Finanziamento Titoli."

"Sebbene la trasparenza rimanga limitata, i risultati supportano la nostra opinione che la scarsità di riserve è ancora lontana. La ECB prevede che, entro la fine dell’anno, le banche che rappresentano il 50% degli attivi totali raggiungeranno il livello di riserve preferito, rispetto al 26% 'ora' (che abbiamo compreso riferirsi allo scorso ottobre). Purtroppo, la ECB non rivela il livello aggregato di riserve preferite, analogo al Preferred Minimum Range of Reserves (PMRR) divulgato dalla BoE."

"Pur essendo probabilmente verso l’estremità inferiore (o più lontana) della scala, ci sentiamo confermati nella nostra opinione che il punto in cui la scarsità di riserve causerà pressioni al rialzo sui tassi e spingerà le banche a tornare alle operazioni della ECB su scala maggiore è improbabile che venga raggiunto prima del prossimo anno."

"Mentre i mercati repo rimangono al momento tranquilli, entro la fine dell’anno crediamo che ciò diventerà un ulteriore argomento per spread swap Schatz meno onerosi."

(Questo articolo è stato creato con l’aiuto di uno strumento di Intelligenza Artificiale e revisionato da un editor.)