Il negoziato tra Stati Uniti e Iran spinge il rischio verso l’alto: lo S&P 500 di Wall Street sale dell’1,2% e tocca nuovi massimi storici, il prezzo del petrolio crolla dell’11%, il Nasdaq segna 13 sedute positive consecutive eguagliando il record storico.

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Panoramica della notizia

Secondo quanto riportato dall'app Oro Pattern Connect, venerdì le azioni statunitensi hanno registrato forti rialzi alimentate dalle notizie di progressi nelle negoziazioni tra USA e Iran, che hanno incrementato l'appetito per il rischio a Wall Street. L'indice S&P 500 ha chiuso in rialzo dell'1,20% a 7126,06 punti, segnando il terzo record consecutivo di chiusura; il Nasdaq ha registrato guadagni per il tredicesimo giorno consecutivo, eguagliando il record di rialzi consecutivi dal 1992; il Dow Jones è salito dell'1,79% a 49447,43 punti.

Nel frattempo, i future sul greggio WTI sono crollati in un giorno dell'11,45%, chiudendo a 83,85 dollari al barile, registrando una delle peggiori perdite recenti, principalmente in seguito all'annuncio da parte dell'Iran della riapertura dello Stretto di Hormuz al traffico commerciale, riducendo notevolmente le preoccupazioni per un'interruzione dell'offerta energetica. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono scesi su tutta la linea, con il rendimento dei titoli a 10 anni in calo di circa 7 punti base nella fascia 4,24%-4,25%, accrescendo le aspettative di un taglio dei tassi.

Andamento del mercato azionario USA

Questa settimana i mercati azionari USA hanno mostrato una performance robusta, con l'indice S&P 500 in aumento del 9% da inizio mese, il maggiore rialzo mensile dal 2020. La crescita settimanale si è avvicinata al 5%, segnando la terza settimana consecutiva con un guadagno superiore al 3%, un evento raro dal giugno 2020. I titoli tecnologici e i beni di consumo discrezionali hanno guidato i rialzi, mentre il settore energetico è stato duramente colpito.

I "Magnifici 7" della tecnologia hanno avuto una settimana eccezionale: Tesla +14,81%, Microsoft +14%, Meta Platforms +9,32%. L'ETF del settore aereo è salito di oltre il 4,8% venerdì, gli ETF sui semiconduttori ed altri settori di crescita sono aumentati di almeno il 2%. L'indice Russell 2000 delle small cap è salito del 2,11% venerdì e ha guadagnato il 5,56% nella settimana, mostrando un miglioramento dell'ampiezza del mercato, sebbene ancora debole.

L'indice Nasdaq 100 è in rialzo per la tredicesima sessione consecutiva, mentre l'indice della volatilità VIX è sceso venerdì del 2,62% a 17,47, registrando una flessione settimanale del 9,15%, segno di una significativa attenuazione dell'avversione al rischio tra gli investitori.

Analisi del crollo del prezzo del petrolio

Il ministro degli esteri iraniano Araqchi ha annunciato che lo Stretto di Hormuz è stato riaperto al transito delle navi commerciali e che tale condizione verrà mantenuta durante la restante validità della tregua. Trump ha rilanciato la notizia sui social media, definendo il giorno come “uno dei più grandi e splendidi per il mondo”. Questa notizia ha innescato la chiusura massiccia di posizioni lunghe sul petrolio da parte degli algoritmi di trading, portando i future WTI a perdere in un solo giorno oltre l'11%, scendendo al livello più basso dal 10 marzo.

È degno di nota che il petrolio USA ha recuperato circa il 70% dei guadagni accumulati dall'inizio del conflitto, scendendo sotto la media mobile a 50 giorni per la prima volta da gennaio. Anche il prezzo a pronti del Brent ha subito una forte correzione, con il premio sul pronto quasi azzerato. Nonostante Trump abbia dichiarato che gli USA manterranno il blocco navale sullo Stretto di Hormuz fino a un accordo definitivo, nel breve termine il sentiment di rischio continua a prevalere sui mercati.

Preferenza per il rischio e confronto tra fattori rialzisti e ribassisti

Punti di vista di istituzioni ed esperti

Il chief equity strategist di Goldman Sachs, Chris Hussey, ha osservato che i tre principali rischi che hanno finora penalizzato i mercati si sono almeno temporaneamente attenuati questa settimana: aspettative di crisi energetica più basse, nessuna espansione della pressione nel credito privato e rischi di disruption da AI in evoluzione. Il desk di Goldman osserva che i Magnifici 7 non hanno registrato nessuna seduta negativa dal 27 marzo, accumulando un guadagno di circa il 19% nel periodo.

Daniel Murray, Deputy CIO di EFG Asset Management, afferma che con l'evolversi della situazione in Medio Oriente il focus del mercato tornerà sui fondamentali, soprattutto con la nuova stagione delle trimestrali, le cui attese sugli utili appaiono solide e coerenti con uno scenario macroeconomico solido.

Sarah Bianchi, ex funzionaria commerciale di Evercore ISI, ha scritto: "La crisi iraniana sembra avviata verso una soluzione provvisoria e fragile; anche se dovesse essere raggiunto un accordo, molte questioni di fondo rimarrebbero in sospeso." John Flood, strategist della liquidità di Goldman Sachs, ricorda che la fase di maggior velocità di acquisto CTA è terminata, e ora il mercato si sta preparando a una possibile correzione la prossima settimana.

Brij Khurana, portfolio manager di Wellington Management, ha affermato: "Il prezzo del petrolio determina i tassi d'interesse, è semplice." Un calo delle quotazioni petrolifere si trasmette immediatamente alle aspettative d'inflazione, favorendo un calo graduale dei rendimenti obbligazionari prima dell'estate.

Andamento degli altri asset

Il mercato obbligazionario USA ha rafforzato i guadagni, con il decennale vicino al 4,24%-4,25%, il calo giornaliero più consistente dal 30 marzo. Il rendimento a 2 anni scivola sotto i fed funds per la prima volta in oltre un mese. I future sui tassi scontano una probabilità del 70% di almeno un taglio quest'anno.

I metalli hanno avuto una performance brillante: oro spot +1,3%, sfiorando i 4900 dollari; argento in netto rialzo fino al 6%, il rapporto oro/argento tornato sotto quota 60. Bitcoin è salito del 3%, superando a un certo punto i 78.000 dollari. L'indice del dollaro USA ha prima perso oltre lo 0,6% durante la seduta per poi recuperare.

I mercati azionari europei si sono mossi all'unisono: il DAX tedesco +2,27%, lo STOXX 600 paneuropeo +1,56%. I titoli cinesi quotati al Nasdaq – Dragon China Index – sono saliti dello 0,58% (+6,23% nella settimana).

Spunti per l’investimento

Attualmente, il mercato mostra una forte intonazione favorita dalla ripresa del risk on, ma le fondamenta restano fragili. Gli investitori devono monitorare i reali sviluppi delle negoziazioni USA-Iran, i risultati delle trimestrali e le mosse della Fed. Nel breve termine sono consigliati strumenti tecnici per sfruttare la rotazione settoriale, mentre nel medio-lungo periodo occorre bilanciare azioni growth e asset difensivi, facendo attenzione alle prese di profitto sui massimi e alla volatilità in coincidenza delle scadenze delle opzioni.

Sintesi editoriale

I segnali positivi, seppur temporanei, nelle trattative USA-Iran hanno dato una spinta significativa al sentiment di rischio globale, portando Wall Street a nuovi massimi, il petrolio in forte calo e i rendimenti obbligazionari a scendere. L’aumento delle aspettative di taglio dei tassi offre ulteriore sostegno al mercato, ma la fragilità degli accordi e le questioni irrisolte lasciano spazio alla volatilità. L’andamento futuro dipenderà dalla sostenibilità dei progressi geopolitici, dalla conferma tramite i dati macro e dalle variazioni dei flussi di capitale. Gli investitori dovrebbero mantenere un ottimismo cauto e valutare con razionalità le proprie posizioni.

Domande frequenti

Domanda 1: Perché i progressi nelle trattative USA-Iran hanno causato un crollo del petrolio superiore all’11% in un giorno?
       Risposta: L'Iran ha annunciato la riapertura dello Stretto di Hormuz al traffico commerciale, eliminando immediatamente le preoccupazioni per una possibile interruzione dell’offerta mondiale di petrolio. Lo Stretto rappresenta un passaggio chiave per il commercio petrolifero globale e, fin quando la crisi ha ridotto i flussi, i prezzi restavano sostenuti. All’annuncio, le strategie di trading algoritmico hanno innescato la chiusura delle posizioni lunghe spingendo i future WTI rapidamente a 83,85 dollari al barile e azzerando quasi tutti i guadagni accumulati durante il conflitto.

Domanda 2: Qual è il significato storico del record di 13 sedute consecutive in rialzo del Nasdaq?
       Risposta: Questa serie di rialzi eguaglia il record che resisteva dal 1992, mostrando la forza dei titoli tecnologici e growth sull’onda della ripresa dell’appetito per il rischio. Questa settimana i Magnifici 7 hanno trainato il mercato, con Tesla e Microsoft capifila, fornendo una spinta significativa al guadagno complessivo del Nasdaq. L'ampiezza del mercato mostra alcuni miglioramenti, ma occorre attendere per capire se tali segnali preannunciano una tendenza rialzista più sostenuta.

Domanda 3: In che modo il calo del petrolio ha influito su rendimenti dei Treasury USA e aspettative di taglio dei tassi?
       Risposta: La caduta dei prezzi del petrolio contribuisce ad allentare la pressione inflazionistica, riflettendosi direttamente sulle aspettative d'inflazione. Il rendimento del Treasury decennale venerdì è sceso di circa 7 bp a quota 4,24%-4,25%, quello a 2 anni è sceso sotto i fed funds. I future sui tassi mostrano una probabilità di almeno un taglio al 70%, rispetto al 30% del giorno prima. Gli esperti sottolineano che il trend del petrolio determina la traiettoria dei tassi d’interesse.

Domanda 4: Come valutano istituzioni come Goldman Sachs il parziale superamento dei tre maggiori rischi di mercato?
       Risposta: Goldman segnala come rischi la minore pressione sulle forniture energetiche, l’assenza di ampliamenti dei problemi nel credito privato e una differenziazione dei rischi legati all'AI. I Magnifici 7 si sono rafforzati, portando gli hedge fund a ricostituire posizioni. Allo stesso tempo però si avverte che la fase di maggiori acquisti CTA si è conclusa e che la scadenza delle opzioni potrebbe innescare prese di profitto; è opportuno quindi prepararsi a una correzione.

Domanda 5: Come dovrebbe gestire il rischio l’investitore in questa fase di mercato?
       Risposta: Benché il risk-on stia dominando, la fragilità degli accordi e i possibili colpi di scena del fine settimana restano un rischio da monitorare. È consigliabile calibrare l’esposizione, seguire i dati delle trimestrali e la verifica dei fondamentali, monitorando segnali tecnici e allarmi in tempo reale anche tramite strumenti come l’app Oro Pattern Connect. Una strategia diversificata fra tecnologia, aviazione e asset difensivi è appropriata, con particolare attenzione alla volatilità generata dal settore energia.