I trader scommettono che il tasso di inflazione negli Stati Uniti potrebbe avvicinarsi al 5% quest'anno, avvertendo che gli economisti stanno sottovalutando il rischio.

Secondo quanto riportato da "Finanza Intelligente", i prezzi al consumo sono aumentati ad aprile al ritmo più rapido dal maggio 2023 e i trader sulle piattaforme di previsione ritengono che il picco dell'inflazione non sia ancora stato raggiunto. Sebbene il tasso d'inflazione annuo generale sia salito al 3,8% il mese scorso, i trader sulla piattaforma Kalshi pensano che l'aumento dei prezzi nel 2026 supererà quasi certamente il 4% e danno quasi due terzi di probabilità che salga oltre il 4,5%.

I trader ritengono anche che la probabilità che l'inflazione superi il 5% quest'anno sia vicina al 40%, mentre ciò non si verifica dal febbraio 2023. Questa stima è significativamente superiore alle previsioni di Wall Street. Gli economisti intervistati da FactSet prevedono che il tasso d'inflazione raggiungerà un picco medio del 3,8% in questo trimestre, per poi scendere al 2,8% entro fine anno.

Tuttavia, le aspettative delle famiglie ordinarie sono più in linea con quelle di mercato. Un sondaggio pubblicato dall’Università del Michigan venerdì scorso mostra che i consumatori si aspettano un tasso d’inflazione del 4,5% per il prossimo anno. Sulla piattaforma Polymarket, i trader ritengono che ci sia il 50% di probabilità che l'inflazione statunitense superi il 4,5% nel 2026.

L’impennata dei prezzi dell’energia, dovuta alla guerra in Iran e alla chiusura dello stretto di Hormuz, ha alimentato un significativo incremento dell’inflazione generale il mese scorso. Tuttavia, anche il tasso d’inflazione core, che esclude prezzi di cibo ed energia, è aumentato dello 0,4% in aprile, segnando un +2,8% su base annua.

Il motore principale alla base di queste aspettative radicali risiede nelle forti fluttuazioni dei mercati energetici. Dal mese di maggio di quest’anno, le crescenti tensioni in Medio Oriente si sono evolute in una minaccia concreta per la catena di approvvigionamento globale, in particolare per le restrizioni alla navigazione nello stretto di Hormuz, che hanno portato il prezzo internazionale del petrolio a sfiorare i 118 dollari al barile.

L’aumento vertiginoso dei prezzi dell’energia si è rapidamente trasferito a valle lungo la catena industriale, causando non solo un rialzo dei prezzi al dettaglio della benzina vicino al 50% nel breve periodo, ma anche un incremento dei costi di logistica e produzione alimentare. Questo forte shock dal lato dell'offerta esterna fa sì che la pressione inflazionistica non sia più limitata alla rigidità del core inflation, bensì mostri una tendenza espansiva su tutti i fronti, obbligando gli investitori a rivedere la stima sul momento del “picco” dell’inflazione.

Skyler Weinand, chief investment officer di Reagan Capital, ha dichiarato: "Il principale impatto derivante dal conflitto in Medio Oriente riguarda l’aumento dei prezzi del petrolio, che si è rapidamente tradotto nei prezzi alla pompa per i consumatori, ma il prossimo fronte da monitorare saranno i rincari nei prezzi delle materie prime e alimentari."

Sebbene il conflitto tra Stati Uniti e Iran abbia fatto salire i prezzi dell’energia, la guerra non può spiegare integralmente tutte le ragioni dell’inflazione. Da notare che ad aprile anche i prezzi delle abitazioni sono aumentati dello 0,6%.

I costi dei viaggi sono aumentati. I prezzi dei biglietti aerei sono saliti del 2,8% nello stesso mese – le compagnie aeree hanno trasferito sui consumatori i maggiori costi del carburante per aviazione – mentre le tariffe per alloggi sono cresciute del 2,4%. Anche i prezzi dell’abbigliamento sono aumentati dello 0,6%, sebbene il rialzo sia stato inferiore rispetto al mese di marzo.

L’impatto energetico, tuttavia, resta il fattore dominante che muove l’inflazione complessiva. Finché lo stretto di Hormuz – che trasportava il 20% del petrolio mondiale prima della guerra – rimarrà chiuso, i consumatori difficilmente vedranno un alleggerimento immediato. Martedì il prezzo del greggio negli Stati Uniti ha nuovamente superato i 100 dollari al barile.

La maggior parte dei trader su Kalshi pensa che il traffico marittimo nello stretto tornerà alla normalità solo a ottobre.

Più tempo resterà chiuso lo stretto, maggiori saranno i rischi sul fronte dei prezzi. Forse proprio per questo motivo, attualmente i trader di Kalshi stimano una probabilità superiore al 50% che la Fed aumenti i tassi d’interesse entro luglio 2027.

A livello di policy, il cambiamento nelle aspettative dei trader ha già avuto un impatto profondo sulle prospettive di politica monetaria. I mercati finanziari stanno ora prezzando uno scenario di tassi elevati più a lungo (Higher for Longer) e persino un possibile rialzo dei tassi, con la visione dominante secondo cui la Federal Reserve potrebbe non riuscire a mantenere la promessa di tagli ai tassi prima del 2027.

Questo sentimento trova riscontro anche tra i consumatori: secondo l’ultimo sondaggio dell’Università del Michigan, le famiglie ordinarie hanno già rivisto al rialzo le aspettative di inflazione per il prossimo anno, fino a circa il 4,5%. Quando le valutazioni tecniche dei trader e la percezione della gente comune sull’inflazione convergono, il mercato teme che possa innescarsi una “spirale salari-prezzi” difficile da domare, con il rischio di turbolenze persistenti sui mercati globali del capitale.

Seth Carpenter, chief global economist di Morgan Stanley, ha scritto lunedì in un report: "Nel primo trimestre dell’interruzione delle forniture, lo shock sull’offerta di petrolio si manifesta principalmente attraverso l’aumento dei prezzi. Se le interruzioni continueranno nel secondo trimestre e i prezzi continueranno a salire, allora la natura ‘temporanea’ dello shock inizierà a perdere forza... Le grandi banche centrali dovranno passare dal rinviare al modificare la postura di politica monetaria."

Nonostante una parte degli economisti di Wall Street mantenga un atteggiamento prudente, ritenendo che l’attuale fiammata inflazionistica sia guidata soprattutto dalla componente energetica e prevedano un rientro nella seconda metà dell’anno grazie all’effetto base e all’attenuazione delle tensioni geopolitiche, le scommesse aggressive osservate sui mercati prediction anticipano senza dubbio questi rischi.

Questo divario nelle aspettative ha prodotto un ribilanciamento nell’asset allocation globale: i capitali rifugio hanno cominciato a migrare in modo massiccio verso gli asset digitali e le tradizionali materie prime. L’andamento rialzista dei prezzi di bitcoin e dell’oro rappresenta la manifestazione più intuitiva di questa ansia da inflazione. Attualmente, gli investitori globali seguono con attenzione ogni minimo segnale, di distensione o di peggioramento, sulle forniture energetiche, consapevoli che tali segnali decideranno se la fatidica soglia del 5% sull’inflazione sarà violata o meno.