Con lo shock energetico e l'inflazione elevata, la crescita economica del Giappone dovrebbe rallentare nel 2026; ING prevede due aumenti dei tassi d’interesse.

汇通财经2026/05/19 11:07

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Il Giappone sta affrontando prospettive economiche più deboli per il secondo trimestre e oltre, poiché il persistente shock energetico e l'inflazione dovrebbero comprimere la crescita. Il Primo Ministro, Sanae Takaichi, sta valutando la predisposizione di un bilancio supplementare per sovvenzionare i prezzi della benzina e del carburante durante l'estate, ma secondo l'economista senior di ING tale bilancio rappresenta un soccorso d'emergenza e non uno stimolo economico, con un effetto moltiplicatore limitato sulla crescita.
Il Giappone dipende fortemente dal petrolio greggio mediorientale che transita attraverso lo Stretto di Hormuz, che di fatto è stato chiuso dal 28 febbraio. Bank of Japan sta monitorando attentamente l'impatto della crisi energetica sull'inflazione, e nella riunione di aprile si è ritenuto che, a fronte dell'attuale conflitto in Medio Oriente che spinge al rialzo i prezzi del petrolio, l'inflazione per l'esercizio fiscale 2026 dovrebbe salire tra il 2,5% e il 3,0%.
ING prevede due rialzi dei tassi nel 2026, rispettivamente a giugno e nel quarto trimestre, per un totale di 50 punti base. Il momento della seconda stretta dipenderà dall'evoluzione della situazione in Medio Oriente e dalla capacità di Bank of Japan di convincere il governo ad accettare tassi di interesse più elevati.
Secondo gli economisti di Oxford Economics, l'aumento dei costi minerà la redditività delle imprese e rallenterà gli investimenti. Anche se la guerra dovesse terminare entro la fine del secondo trimestre o se la fornitura energetica dovesse migliorare, l'accumulo di scorte di petrolio e gas naturale porterà a un'impennata delle importazioni, frenando la crescita del terzo trimestre.
Nel primo trimestre il PIL del Giappone è cresciuto dello 0,5% su base trimestrale, oltre le aspettative, ma ING ha già rivisto al ribasso la previsione di crescita del PIL per il secondo trimestre allo 0,2% e per il terzo trimestre a 0,0%. Le scorte e le esportazioni nette potrebbero pesare sulla crescita complessiva, ma i sussidi governativi e la solida crescita dei salari dovrebbero sostenere i consumi; l'economia si trova ora in una fase di moderato rallentamento, controbilanciata però dal supporto delle politiche fiscali.

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