Il cambio al vertice della Federal Reserve, unito al mantenimento dell'indice del dollaro su livelli elevati, porta a una fase di consolidamento dell'oro.

　　I fattori chiave che recentemente hanno guidato il rialzo dell’oro continuano a provenire dalla crescente domanda di beni rifugio globale, originata dalla tensione in Medio Oriente. Funzionari iraniani hanno affermato che la proposta più recente degli Stati Uniti ha già ridotto in una certa misura le divergenze tra le parti, ma la situazione resta complessa. La leadership suprema iraniana sottolinea che Teheran non rinuncerà alle proprie riserve di uranio, mentre il tema delle tariffe per lo stretto di Hormuz continua a essere un importante punto di contesa tra le due parti.

　　Secondo gli operatori di mercato, ciò significa che, sebbene la situazione in Medio Oriente mostri segnali di allentamento, esistono ancora ostacoli evidenti al raggiungimento di un accordo globale. Il presidente degli Stati Uniti Trump ha avvertito in precedenza che, se l’Iran non accetterà le condizioni statunitensi, gli Stati Uniti potrebbero riprendere presto le operazioni militari. Tali dichiarazioni dure hanno limitato un ulteriore miglioramento del sentiment di rischio di mercato e continuano a sostenere la domanda di oro come bene rifugio.

　　Tuttavia, per l’oro, l’impatto del rialzo dei prezzi dell’energia non è interamente favorevole. Kiran Koushik, stratega valutario globale di LongAudier, ha affermato che l’oro, essendo un asset senza rendimento, solitamente performa meglio in un contesto di rendimento reale statunitense in calo e di un dollaro debole. Ma se gli shock nell’offerta energetica dovessero portare i mercati a prezzare nuovamente aspettative di tassi più elevati, ciò potrebbe determinare un rafforzamento simultaneo dei rendimenti dei Treasury americani e del dollaro, esercitando pressioni al ribasso sui prezzi dell’oro.

　　Inoltre, la sostituzione della leadership della Federal Reserve costituisce un ulteriore punto focale di attenzione per il mercato. Venerdì il presidente degli Stati Uniti Trump nominerà ufficialmente Kevin Warsh come successore di Jerome Powell alla guida della Fed. Gli operatori generalmente considerano Warsh come un falco, con una particolare attenzione ai temi legati al controllo dell’inflazione.

　　Dopo la fine del mandato di Powell, che continuerà a esercitare temporaneamente le sue funzioni fino al completamento del passaggio di consegne, Kevin Warsh presiederà per la prima volta la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) a giugno. Il mercato teme che il nuovo presidente possa adottare una posizione ancora più decisa nella lotta all’inflazione.

　　I verbali delle recenti riunioni della Fed hanno già evidenziato la preoccupazione di molti funzionari per i rischi inflazionistici legati al rincaro dell’energia, segnalando che, in caso di persistenza dell'inflazione core al di sopra dell'obiettivo, la Fed non esclude la possibilità di tornare a considerare nuovi aumenti di tasso.

　　Dal punto di vista del sentiment di mercato, il mercato dell’oro si trova attualmente in una fase di consolidamento su livelli elevati. In precedenza, il peggioramento delle tensioni in Medio Oriente aveva portato a un forte rialzo del prezzo internazionale dell’oro, ma man mano che il mercato ha ricominciato a valutare il percorso futuro della politica della Fed, parte degli investitori ha preferito incassare profitti ai massimi.

　　L’analisi tecnica mostra che, al livello giornaliero, il trend di medio-lungo periodo rimane al rialzo, sebbene a breve termine si sia entrati in una fase di consolidamento. Il prezzo dell’oro rimane stabile sopra le principali medie mobili, il che suggerisce che la struttura rialzista di fondo non è stata compromessa. Il MACD giornaliero, pur restando elevato, mostra una riduzione delle barre rosse, segnalando un indebolimento della spinta rialzista, mentre l’RSI sta correggendo dall’area di ipercomprato, indicando la necessità di una fase di assestamento a breve. I principali supporti attualmente si trovano nell’area dei 4500 dollari e 4460 dollari, mentre le resistenze si collocano in area 4580 e 4600 dollari. Un breakout consolidato sopra i 4600 dollari potrebbe riaprire spazio a nuovi massimi dell’oro.

　　Sul grafico a 4 ore si osserva che l’oro sta attraversando una fase di consolidamento laterale nel breve periodo. Il sistema delle medie mobili tende a livellarsi, indicando una temporanea perdita di direzionalità. Se la situazione tra Stati Uniti e Iran dovesse ulteriormente placarsi e la Fed dovesse trasmettere segnali ancora più hawkish, l’oro potrebbe subire ulteriori pressioni ribassiste; viceversa, un nuovo peggioramento della situazione in Medio Oriente potrebbe riportare rapidamente domanda di rifugio sull’oro e far risalire i prezzi.

　　Sintesi editoriale

　　Attualmente la logica fondamentale del mercato dell’oro si è spostata dal puro trade di copertura verso una dinamica di confronto tra “rischi geopolitici” e “prospettive sui tassi di interesse”. La situazione in Medio Oriente resta complessa: la questione dello Stretto di Hormuz e i contrasti USA-Iran sono ancora ben lontani da una risoluzione, quindi il sostegno all’oro come bene rifugio rimane valido. Tuttavia, l’aumento dei prezzi dell’energia potrebbe spingere l’inflazione globale verso l’alto e, con la Fed guidata dal nuovo presidente, cresce nel mercato il timore che i tassi elevati possano essere mantenuti a lungo. Questo limita parzialmente lo spazio di crescita dell’oro. In futuro, i riflettori saranno puntati sui progressi dei negoziati USA-Iran, sulla riunione Fed di giugno e sui dati statunitensi sull’inflazione. Se il sentiment di avversione al rischio globale dovesse rinsaldarsi, l’oro potrebbe aggiornare i suoi massimi; ma se la Fed rafforzasse ulteriormente la posizione falco, il prezzo dell’oro potrebbe consolidare in alto o entrare in una correzione tecnica a breve.

Redattore: Zhu Henan