Il rapporto PE Shiller delle azioni USA sale a livelli estremi come 25 anni fa, alimentando timori che la mania dell’AI possa ripetere la “bolla del dot-com”.

Secondo quanto riportato da Jinse Finance, il 23 maggio, i dati mostrano che nel 2026 il rapporto prezzo/utili Shiller (Shiller P/E, CAPE) del mercato azionario statunitense è salito nell’intervallo di circa 39,5-41,7, raggiungendo il livello più alto degli ultimi 25 anni, secondo solo al picco della bolla Internet del 1999, pari a circa 44 volte. Secondo l’analisi, il rapido aumento delle valutazioni in questa fase è trainato principalmente dal concetto di AI, con i titoli tecnologici legati a semiconduttori, cloud computing e infrastruttura AI in continuo rialzo, e pochi grandi titoli tecnologici che contano per la maggior parte degli aumenti dell’S&P 500. Il mercato teme che l’andamento attuale possa assomigliare a quello della bolla Internet del 1999.

Tuttavia, il rapporto afferma che, diversamente da allora, quando molte società Internet non erano ancora redditizie, oggi le principali aziende AI godono generalmente di un forte flusso di cassa, modelli di business maturi e margini di profitto elevati, fornendo un supporto fondamentale più solido. L’attuale ondata di investimenti nell’AI si è ormai espansa fino a raggiungere data center, energia, reti elettriche e applicazioni AI a livello enterprise. Gli analisti avvertono che il mercato è attualmente altamente concentrato su pochi giganti dell’AI e che, nel caso di un futuro aumento dei tassi di interesse, di minori risultati commerciali attesi dell’AI o di un rallentamento della crescita dei profitti, il mercato azionario statunitense rimarrebbe comunque esposto al rischio di compressione delle valutazioni e volatilità. I dati storici mostrano che, quando il rapporto prezzo/utili Shiller raggiunge livelli storicamente elevati, il rendimento reale delle azioni americane nei dieci anni successivi tende di solito a rimanere nell’ordine di poche unità percentuali.