La guerra in Iran fa salire l’inflazione + la crisi politica indebolisce la lira: le aspettative di aumento dei tassi d’interesse in Turchia a giugno aumentano

Secondo quanto riportato da Zhihui Finanza, gli investitori stanno aumentando le scommesse su un rialzo dei tassi da parte della Banca Centrale della Turchia, poiché l’aumento dei costi energetici mantiene l’inflazione elevata e la crisi politica esercita pressione sulla lira. Attualmente, il mercato dei swap prevede un aumento dei tassi nel corso del Comitato di Politica Monetaria turca dell’11 giugno; venerdì scorso, l’indice overnight dei cross-currency swap in lira è balzato di circa 105 punti base, con un tasso di finanziamento implicito intorno al 41,75%. In confronto, il tasso di repo a una settimana della banca centrale turca è al 37%, mentre il costo medio effettivo di finanziamento è al 40%.

Alp Serbetli, Chief Financial Officer di ICBC Turchia Investment, ha dichiarato: “Il mercato dei swap sta nuovamente iniziando a prezzare un aumento dei tassi; la valutazione attuale suggerisce che difficilmente ci saranno tagli nel resto dell’anno.”

Questo cambiamento è accompagnato dalla modifica delle previsioni da parte delle principali banche internazionali. JP Morgan ora prevede che il tasso di politica monetaria di giugno passerà dal 37% al 40%, motivando la decisione con la rimozione giudiziaria del leader principale dell’opposizione turca, che ha acuito l'incertezza sui mercati. Anche HSBC ha dichiarato che, se la pressione di dollarizzazione o le fughe di capitali esteri dovessero accelerare dopo questa sentenza, la banca centrale turca potrebbe adottare una politica più restrittiva.

Il mercato dei swap scommette sull’aumento dei tassi da parte della banca centrale turca

Giovedì scorso, un tribunale turco ha dichiarato invalido l’esito delle elezioni del congresso 2023 del Partito Popolare Repubblicano (CHP), ripristinando la precedente direzione del partito e invalidando tutte le decisioni prese dall’elezione in poi. La sentenza ha provocato proteste e scosso i mercati turchi.

Dopo la sentenza, la borsa turca è scesa, le banche statali sono intervenute a sostegno della lira vendendo diversi miliardi di dollari sul mercato. Successivamente, il mercato azionario è rimbalzato, ma i rendimenti dei bond denominati in valuta locale hanno continuato a salire.

L’economista di Bloomberg Selva Bahar Baziki ha dichiarato: “Dopo la sentenza del 21 maggio che ha destituito la leadership dell’opposizione principale, la lira turca si è svalutata, il che porterà a drenare le riserve in valuta e forzerà una politica monetaria ulteriormente restrittiva. Ritiriamo quindi la previsione di taglio dei tassi per quest’anno. Inoltre, prevediamo un inasprimento delle condizioni finanziarie e un possibile rialzo di 300 punti base sui tassi reali dei prestiti.”

Questo shock politico arriva in un momento in cui i responsabili della politica economica stanno cercando di gestire una nuova ondata di pressione inflazionistica innescata dall’aumento dei prezzi energetici dopo lo scoppio della guerra in Iran. All’inizio del mese, la banca centrale turca ha rivisto l’obiettivo d’inflazione di fine anno dal 16% al 24%, citando come causa principale la corsa dei prezzi dell’energia. Ad aprile, il tasso annuo d’inflazione del Paese era del 32,4%.

Sabato scorso, inoltre, la banca centrale turca ha ulteriormente ristretto la politica monetaria abbassando il plafond di alcuni prestiti.

Dallo scoppio del conflitto, la banca centrale turca ha evitato rialzi diretti dei tassi, ma ha effettivamente inasprito la politica indirizzando i finanziamenti verso tassi overnight più alti (40%) invece che sul tasso di repo a una settimana (37%).

Tuttavia, non tutti gli economisti prevedono che la banca centrale turca rialzi i tassi a breve. Goldman Sachs ritiene poco probabile un rialzo nel breve termine e prevede che i tassi rimarranno invariati a giugno e nei mesi successivi, a meno che la dollarizzazione persistente non costringa a un cambiamento di politica.

Secondo le stime, la lira turca è da tempo sotto pressione per la svalutazione e, dall’inizio dell’anno, ha perso il 6% contro il dollaro.