CITIC Securities: Mantiene la visione che le azioni USA performano meglio rispetto ai Treasury americani, e che il Dollar Index trova supporto.

L'economia degli Stati Uniti potrebbe continuare a crescere moderatamente e in modo non uniforme nel corso dell'anno, mentre la ripresa debole dell'Unione Europea sta subendo ulteriori ritardi; la domanda privata in Giappone rischia di essere influenzata dalla carenza di energia. I prezzi elevati del petrolio stanno spingendo l'inflazione globale, con i tassi di inflazione complessivi di Europa e Stati Uniti che potrebbero oscillare su livelli elevati durante l'anno, mentre il tasso apparente di inflazione in Giappone dovrebbe mantenere un andamento moderato. Quest'anno, la Federal Reserve potrebbe non abbassare i tassi per tutta la durata, mentre le potenziali aumenti dei tassi da parte delle banche centrali europee e giapponesi sono ormai imminenti. Le posizioni fiscali “non restrittive” in Giappone e in Europa potrebbero costituire una fonte di rischio per i mercati nel corso dell'anno. Manteniamo la view secondo cui le azioni USA saranno migliori rispetto ai Treasury, il Dollar Index avrà supporto, e il prezzo dell'oro potrebbe uscire dalla sua situazione critica quando i rischi residui sull'inflazione verranno eliminati.