Stratega di Bank of America: ottimista sulle singole azioni USA ma non sull'indice

Fonte: Global Market Report

Savita Subramanian, responsabile delle strategie azionarie USA e quantistiche presso Bank of America, ha ribadito durante un’intervista del 28 maggio la sua posizione cauta già espressa da diversi mesi. Ha affermato di essere ottimista sulle singole azioni, ma non sull’attuale indice.

Subramanian ha dichiarato: “Sono ottimista sulle singole azioni, ma al momento non sull’indice.”

La preoccupazione di Subramanian non nasce da fattori macroeconomici, bensì dai cambiamenti strutturali che interessano l’indice stesso. Attualmente sono i principali leader dell’intelligenza artificiale a dominare lo S&P 500. Il mercato si concentra su queste aziende e valuta soprattutto le loro prospettive di sviluppo futuro, più che la redditività attuale. Secondo le sue previsioni, nel 2026 la valutazione di mercato subirà una correzione e il premio di valutazione di queste azioni si ridimensionerà.

La concentrazione del mercato su poche singole azioni è diventata particolarmente evidente. Secondo i dati di First Trust Group, nel terzo trimestre del 2025 i sette grandi colossi tecnologici statunitensi contribuiranno a circa il 54% dell’aumento dello S&P 500. Ciò significa che le performance di poche aziende della California influenzano oggi quasi interamente i rendimenti dei conti pensionistici di tutti gli americani.

All’inizio di quest’anno, Bank of America ha articolato in dettaglio la propria visione ribassista: su 20 indicatori di valutazione monitorati dalla banca, 18 mostravano uno stato di ipercomprato per l’indice S&P 500.

A tal proposito, Subramanian consiglia agli investitori di evitare i segmenti sovraffollati, preferendo settori con valutazioni più basse e andamenti più stabili, con un’attenzione prioritaria rivolta al comparto sanitario e immobiliare; all’interno dei beni di consumo, la preferenza va ai beni di prima necessità e non a quelli voluttuari.

Oltre al tema delle valutazioni, c’è un’altra fonte di preoccupazione. Secondo lei, qualora la tecnologia dell’intelligenza artificiale venisse implementata su larga scala e si sviluppasse secondo le aspettative, potrebbe sostituire una gran parte dei posti di lavoro umani. Una riduzione dei posti di lavoro comporterebbe anche un indebolimento dei consumi delle famiglie, che sostengono l’economia. Gli investitori oggi sono quindi posti davanti a una scelta cruciale.

Investire negli indici comporta rischi nascosti, fondamentali per i conti pensionistici americani

Al di là delle analisi tecniche, questa valutazione riguarda direttamente anche l’investitore comune. Decine di milioni di americani inseriscono i fondi indicizzati dello S&P 500 nei propri conti pensionistici 401(k), ma oggi detenere questi fondi non equivale più a investire sull’intero mercato; in pratica, si tratta di una forte esposizione passiva su un piccolo gruppo di titoli leader dell’intelligenza artificiale.

Ad esempio: se un investitore possiede fondi S&P 500 per un valore di 100.000 dollari, oltre 30.000 dollari sono di fatto scommessi su pochi giganti dell’intelligenza artificiale, dal momento che il loro peso sull’indice è particolarmente elevato. In caso di volatilità di questi titoli di punta, le altre azioni presenti nell’indice difficilmente riuscirebbero a compensare le perdite.

Questo è il cuore della posizione di Subramanian. Il suo suggerimento di selezionare titoli specifici e trattare gli indici con cautela è, in sostanza, un invito per gli investitori a diversificare il rischio: senza volerlo, molti stanno di fatto concentrando troppo la propria esposizione su poche azioni e dovrebbero invece orientarsi su settori per cui il mercato mantiene aspettative più ragionevoli.