Dietro la battaglia dei 4500 dollari dell'oro, la vera pressione non riguarda la fuga verso beni rifugio

Huitong News 1 giugno—— Lunedì 1 giugno, l'oro spot si muove intorno ai 4500 dollari/oncia nelle prime contrattazioni europee, con un calo giornaliero di circa lo 0,80%. Allo stesso tempo, l'indice del dollaro USA rimane vicino a 99, il Brent sale a circa 94 dollari al barile, il greggio USA a circa 90,5 dollari al barile, e il rimbalzo dei prezzi dell'energia continua ad aumentare la sensibilità all'inflazione.

Lunedì 1 giugno, l'oro spot si muove intorno ai 4500 dollari/oncia nelle prime contrattazioni europee, con un calo giornaliero di circa lo 0,80%. Allo stesso tempo, l'indice del dollaro USA rimane vicino a 99, il Brent sale a circa 94 dollari al barile, il greggio USA a circa 90,5 dollari al barile, e il rimbalzo dei prezzi dell'energia continua ad aumentare la sensibilità all'inflazione.

Alla base della lateralizzazione dell’oro c’è la compensazione tra acquisti di copertura e il supporto del dollaro

Le trattative tra Stati Uniti e Iran riguardanti il rinvio del cessate il fuoco non sono ancora concluse, lasciando lo spazio a un premio di rischio, ma il mercato non insegue in modo unilaterale l’oro. Il motivo è che, mentre le trattative rimangono incerte, cresce la domanda di difesa sul dollaro; un dollaro forte aumenta il costo di possesso dell’oro per gli investitori non americani, compensando parte degli acquisti di copertura.

Questa è la principale contraddizione che spiega la recente oscillazione dell’oro intorno ai 4500 dollari. Se le incertezze geopolitiche si riducono solo a oscillazioni emotive senza trasformarsi in una reale pressione sui mercati finanziari, l’oro difficilmente potrà contare solo sul tema della copertura per avere spazio al rialzo. I trader guardano non tanto alle trattative in sé, quanto alle possibili variazioni su prezzi del petrolio, aspettative inflazionistiche, liquidità del dollaro e percorso della Federal Reserve. Attualmente, nessuna di queste leve favorisce una rapida uscita dell’oro dalla fase di consolidamento.

Il rimbalzo del petrolio ha modificato il focus macro dell’oro

La ripresa del petrolio è una delle principali variabili che al momento pesano sull’oro. Il Brent il 1 giugno è salito a circa 94 dollari al barile, con un aumento giornaliero vicino al 3%; anche il greggio USA ha raggiunto circa 90,50 dollari al barile, con un aumento sopra il 3%. Il rialzo dei prezzi energetici non porta automaticamente vantaggio all’oro; la chiave è come influenza aspettative di inflazione e tassi.

Quando il rialzo del petrolio viene interpretato dal mercato come una perturbazione inflazionistica, la funzione di copertura dell’oro viene ricalibrata; se contemporaneamente si ritiene che la Federal Reserve debba mantenere tassi più alti, anche il costo opportunità dell’oro, che non produce interessi, aumenta. Le attuali dinamiche indicano che quest’ultimo elemento è più prevalente. In altre parole, l’oro non ignora il rischio geopolitico, ma con aspettative di tassi più alti, il premio di copertura viene compresso.

Il percorso della Federal Reserve resta il vincolo principale sul prezzo dell’oro

Nella riunione di aprile, la Federal Reserve ha mantenuto il range dei tassi sui fondi federali al 3,50%-3,75% e ha sottolineato che continuerà a valutare i nuovi dati, i cambiamenti delle prospettive e l’equilibrio dei rischi, impegnandosi anche a riportare l’inflazione verso il 2%. Recentemente esponenti Fed hanno aggiunto che tassi più bassi potrebbero stimolare la domanda e far salire l’inflazione, mentre tassi più alti tendono a frenare l’attività economica e ridurre l’inflazione.

Questo significa che, nel breve termine, l’andamento dell’oro non dipende solo dalle notizie geopolitiche, ma sopratutto dai dati che possono modificare la traiettoria dei tassi. Il report sul lavoro USA di maggio verrà pubblicato il 5 giugno, e il mercato ne valuterà occupazione, disoccupazione e crescita salariale per capire se la Fed abbia ancora motivi per mantenere una politica restrittiva. Se occupazione e inflazione non mostreranno una debolezza significativa, il prezzo dell’oro continuerà a essere frenato da tassi reali e dollaro forte.

La struttura tecnica mostra che l’area dei 4500 dollari resta la linea di demarcazione tra toro e orso

Dal grafico giornaliero, l’oro spot si trova sotto la linea mediana delle Bande di Bollinger. Sul grafico, la mediana delle Bande di Bollinger è circa 4587,70 dollari, la banda superiore a circa 4753,98 dollari, la banda inferiore a circa 4421,42 dollari; il prezzo attuale è chiaramente nella parte bassa del canale. Dopo il massimo recente a 4773,37 dollari, il prezzo dell’oro è sceso gradualmente e il precedente minimo a 4366,52 dollari rimane un livello chiave per il mercato.

Per quanto riguarda il MACD, il DIF è circa -49,85, il DEA circa -47,63, e il valore della barra intorno a -4,44, segnalando che la forza non è ancora stata pienamente recuperata. Ancora più importante, il range di oscillazione delle candele si è ristretto; il prezzo continua a testare più volte l’area dei 4500 dollari, ma senza allontanarsene in modo deciso. La struttura tecnica non indica una direzione predefinita, ma suggerisce che dopo la compressione della volatilità, la sensibilità futura a dati su occupazione, prezzi del petrolio e news sulle trattative possa aumentare.

Domande frequenti

Risposta: Attualmente esistono fattori di copertura, ma anche il dollaro è supportato dalla domanda difensiva. Un dollaro forte combinato con aspettative di alti tassi aumenta i costi di possesso dell’oro, quindi gli acquisti di copertura non riescono a portare a un movimento netto verso l’alto.


Risposta: Dipende dal focus del mercato. Se il petrolio alimenta preoccupazioni sull’inflazione, l’oro rafforza la sua funzione di copertura; se i prezzi del petrolio complicano il taglio dei tassi da parte della Fed, l’oro — essendo un asset privo di rendimento — soffre la restrizione dei tassi. Al momento il mercato propende per la seconda lettura.


Risposta: Quest’area rappresenta il fulcro delle recenti oscillazioni ed è il punto dove prezzo e investitori continuano a confrontarsi. Se il prezzo rimane sotto la mediana delle Bande di Bollinger, il rimbalzo incontra ancora pressione; solo dati che modifichino aspettative su dollaro e tassi potrebbero riaprire uno spazio di volatilità.