Tutto quello che devi sapere: Focus del mercato! Cosa seguire nella prossima conferenza di Jackson Hole?
Waller terrà il suo primo discorso principale a Jackson Hole il 28 agosto ora della costa orientale degli Stati Uniti, ma non ha ancora deciso se parlare della "visione d'insieme" macroeconomica o se fornire direttamente indicazioni sulla traiettoria della politica monetaria da settembre a dicembre. Questa incertezza significa che la sensibilità del mercato alle variazioni di tono potrebbe aumentare significativamente. Durante la conferenza, si prevede che circa cinque funzionari della Federal Reserve saranno intervistati dai media; è necessario prestare particolare attenzione alle dichiarazioni consecutive di questi funzionari. Goldman Sachs ritiene che Jackson Hole abbia storicamente amplificato la volatilità del mercato dei cambi, ma il dollaro statunitense non mostra una direzione unilaterale stabile.
La prossima settimana, economisti di tutto il mondo e funzionari delle banche centrali si riuniranno a Jackson Hole, Wyoming, per partecipare al seminario annuale di politica economica della Federal Reserve. In un agosto relativamente tranquillo per la comunicazione delle banche centrali, e con il ciclo decisionale sui tassi che riprende in autunno, questo vertice annuale delle banche centrali diventa una finestra essenziale per captare segnali di politica monetaria dal mercato.
Quest’anno, senza dubbio, l’attenzione del mercato è rivolta al presidente della Federal Reserve, Walsh. Secondo Trading Desk, alle 10:00 di venerdì 28 agosto (Eastern Time), Walsh terrà il discorso principale, segnando il suo debutto a Jackson Hole come presidente della Federal Reserve. Più che il tema stesso della conferenza, sarà la posizione di Walsh sulle prospettive economiche e sul percorso futuro dei tassi di interesse a rappresentare il fulcro per la valutazione dei mercati.
Un report di Goldman Sachs sottolinea che, storicamente, il discorso principale di Jackson Hole tende ad amplificare notevolmente la volatilità sui mercati valutari. Soprattutto dato che la posizione di Walsh in materia di politica monetaria non è ancora del tutto chiara, EUR/USD potrebbe diventare una delle finestre di trading più reattive del mercato. Tuttavia, i dati storici mostrano che, sebbene i discorsi amplifichino la volatilità, non esiste una direzione univoca e stabile per il dollaro.
Debutto di Walsh, il contenuto del discorso resta un’incognita
L’agenda completa della conferenza sarà pubblicata il 27 agosto (giovedì) alle 20:00 ora della Costa Est americana e tra gli ospiti principali già confermati troviamo Schnabel, membro del consiglio direttivo della BCE, Rosanna Costa, presidente della Banca Centrale del Cile, e Adrian Orr, presidente della Banca Centrale della Nuova Zelanda.
Tra tutti, il discorso principale di Walsh sarà il momento più atteso dell’intero evento e l’unico ad essere trasmesso in diretta televisiva. Tuttavia, non è previsto un segmento di domande e risposte dopo il suo intervento, mentre per gli altri discorsi, seppur non trasmessi in diretta, sono previste sessioni Q&A alla fine che, tramite la stampa, porteranno i contenuti più rilevanti al mercato.
Quest’anno risulta particolare perché Walsh ha già dichiarato apertamente che, non ha ancora deciso se il discorso si focalizzerà su una visione macroeconomica “complessiva” o, come da tradizione di Jackson Hole, fornirà delle indicazioni sulla traiettoria della politica monetaria da settembre a dicembre.
Secondo Goldman Sachs, questa incertezza implica una maggiore sensibilità del mercato rispetto a qualsiasi variazione di tono. Walsh ha anche affermato di voler approfittare “dell’aria di montagna” di Jackson Hole (essendo situata sui monti del Wyoming ad alta quota) per chiarire questioni di rilievo, aumentando così l’attenzione sulle sue dichiarazioni di politica monetaria.
Non solo il discorso di Walsh, anche le dichiarazioni off-record dei funzionari sono decisive
Se il discorso principale decide l’umore del mercato, le interviste ai margini della conferenza possono rappresentare il canale più diretto per valutare l’orientamento di politica monetaria a breve termine.
Durante il summit di Jackson Hole, i principali media finanziari normalmente organizzano interviste di funzionari della Federal Reserve fuori dagli incontri ufficiali. A partire da mercoledì, quando i partecipanti iniziano ad arrivare, queste interviste continueranno fino a venerdì; si prevede che circa cinque membri della Fed saranno intervistati da diversi media nella giornata di venerdì e alcuni potrebbero apparire più volte in trasmissione.
Va inoltre sottolineato che, di norma, i membri del consiglio direttivo della Federal Reserve attendono la conclusione del discorso di Walsh per rilasciare dichiarazioni, mentre il presidente della Federal Reserve di Kansas City, organizzatore dell’evento, potrebbe parlare per primo già mercoledì, prima dell’apertura ufficiale della conferenza.
Il report di Goldman Sachs sottolinea che, dato l’approccio ancora cauto di Walsh riguardo alle indicazioni future, le dichiarazioni degli altri funzionari fuori dall’agenda ufficiale potrebbero assumere un ruolo ancora più rilevante nella trasmissione dei segnali di politica monetaria. Pertanto, più che attendere soltanto il discorso di Walsh, gli investitori dovrebbero concentrarsi sulle posizioni dei funzionari della Fed durante tutto il periodo della conferenza.
Innovazione finanziaria tema centrale dell’anno
Il tema dell’edizione di quest’anno del summit di Jackson Hole è “L’innovazione finanziaria: impatto su pagamenti e politica economica”.
Dall’ordine del giorno emerge che la discussione sarà focalizzata soprattutto sull’innovazione finanziaria e sul suo impatto di lungo termine sulla politica monetaria; tra gli argomenti previsti figurano l’intelligenza artificiale, gli asset digitali e i cambiamenti nei mercati finanziari.
Tuttavia, dal punto di vista delle negoziazioni a breve termine, l’importanza degli articoli accademici e delle discussioni congressuali potrebbe essere inferiore a quella delle dichiarazioni pubbliche dei funzionari delle banche centrali. In altre parole, ciò che davvero merita l’attenzione del mercato per questo Jackson Hole sarà il discorso di Walsh e i segnali di politica monetaria che verranno lanciati dai funzionari centrali nel corso della conferenza.
Inoltre, anche se Jackson Hole è il principale evento annuale delle banche centrali mondiali, non rappresenta l’unica finestra di rilievo per la comunicazione della politica monetaria durante l’anno. Con l’avvicinarsi della riunione della Fed di settembre, il mercato tornerà comunque a focalizzarsi su dati come occupazione, inflazione e crescita economica, ridefinendo di conseguenza le valutazioni sulle possibili traiettorie dei tassi di interesse.
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