スポットビットコインETFの流入とオプションのスキューは、マクロ経済の逆風にもかかわらず、投資家の信頼が高まっていることを示しています。
重要なポイント:
ビットコインは105,000ドルの水準を超えるのに苦戦しており、米国のマクロ経済的な逆風が依然として課題となっています。
機関投資家からの安定した流入と100,000ドルのサポートの強さは、ビットコインへの信頼の高まりを示しています。
ビットコイン（BTC）は5月10日以来、105,000ドルを超えるのに苦戦しており、トレーダーは強気の勢いが衰えたのか疑問を抱いています。BTCは104,000ドルの水準を取り戻すことができましたが、レバレッジをかけたロングポジションの需要は急激に減少しており、これはビットコイン先物のプレミアムの低下によって示されています。
5月14日、ビットコイン先物の年率プレミアムは7%でピークに達しましたが、その後5%に低下し、これは中立から弱気の閾値に近く、BTCが約84,500ドルで取引されていた4週間前の水準と一致しています。
レバレッジをかけた強気ポジションの需要の低下は、ビットコインの価格が株式市場の動きに密接に追随しているため、より広範なマクロ経済的不確実性に関連しているようです。
S&P 500先物は5月15日に早期の弱さを反転させ、ビットコインが101,800ドルから104,000ドルに反発したことと一致しました。投資家は、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が「供給ショック」が予想以上に長く金利を高く保つ可能性があると警告した後、米国財務省が流動性を注入せざるを得なくなるとより確信しているようです。
経済の弱さの兆候も現れています。米国労働統計局は、4月の生産者物価指数が前月比で0.5%下落したと報告しており、FactSetが調査した経済学者は0.2%の上昇を予想していました。
ロイターによると、投資家のリスク回避の姿勢は、米中関税協定が一時的な解決策に過ぎないため、継続する世界的な貿易緊張によっても影響を受けています。
固定収入の需要が増加し、5月14日に4.55%に達した後、10年米国国債の利回りは4.45%に低下し、前週のトレンドを逆転させました。歴史的に、ビットコインは政府債券の利回りが上昇しているときにより良いパフォーマンスを示す傾向があり、これは財務省の債務管理能力への信頼が低下していることを示しています。
トレーダーが単にレバレッジを避けているのか、価格の下落を積極的に賭けているのかを評価するためには、ビットコインオプションの需要を分析することが有益です。通常、弱気の感情が高まると、BTCデルタスキュー指標は中立の6%の閾値を超えます。
予想に反して、ビットコインのプット（売り）オプションはコール（買い）オプションと比較して割引で取引されており、100,000ドルのサポートレベルへの強い信頼を示しています。しかし、5月14日に見られた楽観主義は薄れ、指標は現在中立の-4%にあります。
ビットコインの価格が米国株式市場を密接に反映しているため、105,000ドルを超える可能性は、米国連邦準備制度の動向などのマクロ経済の発展に大きく依存しています。
バランスシートと景気後退のリスク。特に、ビットコインのS&P 500との高い相関は、2か月以上続くことはほとんどありません。
5月14日に米国のビットコイン上場投資信託（ETF）への純流入が3億2000万ドルに達したことは、機関投資家の需要が続いていることを示しています。これは、投資家がビットコインをリスクオン資産から非相関の手段として徐々に認識を変えていることを示唆しており、強いレバレッジのかかった強気ポジションがなくても、急激な価格修正の可能性を減少させるかもしれません。
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