ブロックチェーンインテリジェンス企業TRM Labsの新たな分析によると、イランの暗号資産市場は最近約78億ドルの取引量を処理し、国内取引所Nobitexがその大部分を担っていると推定されています。この規模が制裁回避への懸念を引き起こしている一方で、オンチェーンデータはより複雑な現実を示唆しています。つまり、市民のインフレーションヘッジと、国家に関連する金融活動の潜在的重複がみられる主に国内のエコシステムです。
TRMは、流入資金のおよそ88%がイラン国内のソースから発生していると報告しています。純粋な資本逃避とは異なり、データは国内取引所とプライベートウォレットの間で資金が循環するクローズドループ経済を示しています。通貨不安定性や銀行アクセスの制限に直面している多くの市民にとって、暗号資産は代替の決済レイヤーとして機能しています。
西側の規制当局は今、ジレンマに直面しています。経済的生存のためにデジタル資産を利用する大衆と、同じインフラを利用して金融制限を回避する可能性のある政権とを区別しなければならないのです。
IRAN’S CRYPTO SURGE SPIKES AMID WAR
イランの78億ドルの暗号資産市場は、紛争の中で活動が急増し再び注目を集めています。
ChainalysisとEllipticのデータによれば、空爆後にイランの取引所からの流出が通常の873%に達したことが示され、ユーザーや…
— *Walter Bloomberg (@DeItaone) March 4, 2026
イランの暗号資産市場：Nobitexと国内流動性
Nobitexはイランの暗号資産経済の中心に位置し、ローンチ以降数百億ドル規模の取引量を処理しています。最近の米国・イスラエルによる攻撃後、大規模な資金流出が予想されましたが、TRMは一時的な活動急増のみを観測しました。3500万ドルを超える複数の送金は、地政学的なリスクが高まる中、ホットウォレットからコールドストレージへの資産移動など日常的な資金管理として識別されました。
短期的な変動にもかかわらず、リアル通貨から暗号資産への換金需要は安定しています。大多数のユーザーは資産を国内エコシステム内で保有しているようで、グローバル取引所への送金は限定的です。TRMのウォレットクラスタリングによると、資金は主にローカルで循環しており、「クローズドループ」モデルを裏付けています。
ただし、制度的なレイヤーが状況を複雑にしています。インテリジェンス評価では、イスラム革命防衛隊（IRGC）の構成員が暗号資産を利用していると以前から指摘されています。リテールユーザーと同じ流動性プールを活用することで、国家関係者は制度的資本を他の取引フローと混在させ、合法的な活動と制裁回避の区別を困難にしています。
2025年、イスラエル系グループ「Predatory Sparrow」によるとされるハッキングでは約9000万ドルの損失が発生し、システム上の脆弱性も浮き彫りになりました。侵害後の動きでは、通常のリテール行動とは異なる高額ウォレット再編成が観測されています。競合アナリティクス企業Ellipticも、西側KYC基準との整合性の低さについて懸念を指摘しています。
規制面での摩擦：OFACとステーブルコインのジレンマ
イランのエコシステムでステーブルコインに大きく依存している状況は、発行者をイラン制裁執行の観点から困難な立場に置いています。より広範な暗号資産市場と同様に、Nobitexの運営にとってTether（USDT）の流通供給と流動性は不可欠であり、イラン経済のデジタルドルとして機能しています。この利用実態により、Tetherなど発行体は米国財務省外国資産管理局（OFAC）からイランの取引所関連アドレスのブラックリスト化を直接求められる圧力を受けています。
しかし、こうした制裁の技術的な実行には多くの付随的ダメージリスクが伴います。Nobitexは利用者資金を大規模なオムニバスウォレットに集約しているため、一つのアドレスがブラックリストに載ると、IRGC資産だけでなく数十万人のイラン市民の資産も凍結される恐れがあります。この「人間の盾」的な状況は、法執行を複雑にしています。OFACはミキサーや特定の国家系ウォレットの制裁を積極的に実施していますが、イラン最大の取引所アドレスを一括封鎖する措置はその効果と波及リスクから、規制当局は慎重な姿勢を保っています。
TRMのレポートによれば、2025年のハッキングや継続的な地政学的攻撃にもかかわらず、当該取引所はサービス復旧および数十億ドル規模の取引処理を再開することができました。イランの暗号資産市場の回復力は、同プラットフォームがグローバル銀行インフラから一定程度独立性を確立しており、従来型の金融制裁からある程度守られていることを示唆しています。しかし、サイバー攻撃やブロックチェーンレベルの差し止めには依然として脆弱な状況です。
