カナダ銀行：Aave V3の不良債権ゼロの代償は、損失がすべて借り手に転嫁されることです

Odailyによると、カナダ銀行が発表したワーキングペーパーによれば、Aave V3は2024年に不良債権ゼロを達成しましたが、そのリスク管理の仕組みは損失を完全に借り手へ転嫁し、貸し手の利益（BOC）を保護することが本質です。2023年1月27日から2025年5月6日までの取引データに基づく研究で、Aave V3は過剰担保および自動清算の仕組みに依拠し、担保価値が未払い債務を下回る前にポジションを解消することで、貸し手の損失を効果的に抑えていました。しかし、このモデルは借り手の利益を犠牲にし、資本効率も従来の融資システムを下回ります。

論文ではさらに、リカーシブレバレッジ（担保資産を繰り返し借り入れ、借り入れた資産を新たな担保として循環的に運用する戦略）が全借入規模の20%以上、借入件数の8.2%を占めており、市場の下落時に借り手のリスクエクスポージャーを悪化させていることが指摘されました。清算イベントは集中して発生し、WETH、wstETH、WBTC、weETHの4資産が清算総価値の90%を占めています。（Cointelegraph）