Bitunixアナリスト：FOMC議事録はインフレの持続性と政策遅延が共鳴していることを示し、市場は「延長された金利上限」価格付けフェーズに突入

BlockBeats News、4月9日、米国とイランの段階的な停戦にもかかわらず、市場は安定した均衡を取り戻していません。むしろ、供給ショックが完全に解消されない一方で、需要が依然として堅調であり、高インフレの期間が受動的に延長されるような、より複雑な構造に変化しています。FedウォッチャーのNick Timiraosは、明確なシグナルが出ていると指摘しています。つまり、積極的な紛争の終結は政策運営の困難さを減らすものではなく、むしろ米連邦準備制度が、追加で利緩和も利上げも自信を持って進められない限定的な中間地点に置かれていることを示しています。

政策の観点から、FOMC議事録では「戦争＝利下げの引き金」とする見解を明確に否定しています。現在の政策は、遅延する関税の転嫁効果、エネルギー価格がコアインフレに波及すること、長期インフレ期待が高い水準で再固定されるリスクという、3つの構造的要因に制約されています。停戦により、エネルギー価格の制御不能な急騰という端的なリスクは後退しましたが、景気後退が政策転換を強いる最後の引き金となる状況も消えました。その結果、政策スタンスは制約的な状態が長期化しやすく、市場の焦点は「利下げのタイミング」から「高金利の持続期間」へと移っています。

市場全体では、最近のリスク資産の反発は、ファンダメンタルズの改善によるものではなく、極端なリスクが除去されたことによる価格の修正です。エネルギー価格はもはや急騰していませんが、紛争前の水準に戻ることも期待できません。この「高止まり状態」は、企業の利益率や消費者の購買力をじわじわと侵食し続けています。同時に、リスク選好の高まりによって金融環境はわずかに緩和していますが、この状況は実際にはインフレにとってより好ましくない環境となっています。その結果、景気後退の確率は低下する一方で、インフレ圧力は高まり、政策調整が遅れる要因となっています。

暗号資産市場では、BTCの直近の上昇は新たな資金流入によるトレンドというよりも、リスク解消後の流動性補充と見るのが妥当です。リクイデーションマップを見ると、73,000～73,300付近に流動性とレジスタンスが密集しており、上抜けを試みたものの価格はその後定着せず、フォローする需要が十分でなかったことが示されています。70,100～69,800のゾーンが現在の主なレンジとレンジ内での調整領域となっています。下値に関しては、66,600～64,800の間で強めのサポートとロングポジションの清算クラスターが形成されつつあります。全体の構造としては、「上方向の流動性はロングを引き寄せ、下方向ではサポートを提供する」という典型的なシンメトリックパターンとなっています。マクロ経済を巡る不確実性が解消されない限り、BTCは独立したトレンドの牽引役というよりはリスク選好の指標として機能し続けるでしょう。