金価格が再び「ジェットコースター」に！Goldman Sachsはなんと5400ドルを強気に予想：一体誰がこんなに金を買いまくっているのか？

月曜日（5月18日）、金価格はもみ合いとなった。ドル安および原油価格の下落は一部のインフレ懸念を和らげたが、債券利回りの上昇が金の上値を抑えた。同時に、投資家は引き続き中東の紛争情勢の進展に注目している。

執筆時点で、スポットゴールドは横ばいで推移し、4,539.87ドル（UTC+8）を記録している。一時は3月30日以来の安値である4,480.44ドル（UTC+8）に達した。

（画像出典：FX168）

ドルは主要通貨のほとんどに対して下落し、ドル建ての金が他通貨の保有者にとって割安となった。

American Gold Exchangeのマーケットアナリスト、Jim Wyckoffは「ドルインデックスが日中の安値に達したことは、金市場にとって好材料だ。また、原油価格も下落した」と述べた。

米国WTI原油およびブレント原油の先物はともに約2ドル/バレル下落した。以前、イランのメディアが米国がイランに対する石油制裁の免除を検討していると報じていた。

米国とイスラエルがイランと交戦を開始して以来、原油価格は上昇を続けており、インフレ懸念を高め、世界の中央銀行が従来の利下げ予想から金融引き締め政策への移行を市場に意識させている。

金は利息を生まない伝統的な安全資産およびインフレヘッジ手段として、高金利環境下では通常パフォーマンスが悪化し、投資家はより利回りの高い米国債などへ資金をシフトする傾向がある。

Wyckoffはさらに「債券の利回り上昇は金や銀市場にとって逆風となる。債券利回りの上昇は貴金属の上値を抑え、短期的にさらなる下落圧力をかける可能性がある」と述べている。

月曜日、世界中の政府債券価格が引き続き下落した。イラン戦争によりエネルギー価格が高騰し、インフレ懸念が高まり、世界の中央銀行による利上げ観測を強めた。

米国債10年物の基準利回りは2025年2月以来の高水準まで上昇。債券の利回りと価格は逆方向で動く。

一方、投資家の需要が弱まっていることから、一部の銀行は短期の金価格予想を引き下げ始めている。JPモルガンは主要銀行の中でいち早く予想を下方修正、2026年の金の平均価格予想を5,708ドルから5,243ドルに下げた。

ゴールドマン・サックス：2026年に世界中銀が金購入を拡大、年末に金価格が最高値を更新する可能性

ゴールドマン・サックスのアナリストは、2026年に世界の中央銀行が金購入を増やすと予想しており、これが年末までに金価格に新たな上昇圧力をもたらすと述べている。

ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスのアナリスト、Lina Thomas氏とDaan Struyven氏は5月15日に発表したレポートで、今年の中央銀行による金の月間平均購入量は60トンに達すると予測しており、3月の12か月移動平均の50トンを上回るとした。

中央銀行の買いは金価格を支える主要な要素の一つとされている。今年1月末には金価格が約5,600ドル/オンスの過去最高値を記録した。

両アナリストはレポートでゴールドマン・サックス内部調査を引用し、「市場には金に対する強い根源的な関心があるほか、最近の地政学リスクの高まりが外貨準備の多様化ニーズをさらに強める可能性がある」と述べた。

機関投資家の需要が牽引する中、ゴールドマン・サックスは年末の金の目標価格を5,400ドル/オンスに据え置き、過去最高値に近い水準としている。現在、金価格はおよそ4,500ドル/オンス前後で推移している。インフレ期待が引き続き上昇し、世界の債券利回りが大幅に上昇している中、目先は金価格が抑制されている。

3月の大幅な売却以降、金は全体的に持ち合い気味となっている。

ゴールドマン・サックスは年末の金価格見通しには強気を保つ一方で、短期的な見通しについては慎重姿勢を示した。アナリストは、個人投資家が流動性ニーズに直面した場合、金が「自然な現金調達源」となり得ると指摘。例えば、金利上昇や成長期待の後退により株式市場が売られた場合、投資家は流動性確保のため金を売却することがある。

一部の中央銀行はすでに金購入を強化している。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）のデータによると、中国人民銀行は4月に8トンの金を購入し、2024年12月以来の最高水準となった。現在、金は中国の外貨準備全体の約9%を占めている。

WGCによれば、今年第1四半期に世界の中央銀行は合計244トンの金を購入し、前年同期比で3%増加した。一部の国では明確な売却が見られたものの、世界全体の中央銀行による金購入の傾向は依然として増加基調にある。

WGCは「地政学リスクが投資需要および中央銀行の需要を支え続けると見ている。加えて、高インフレに加え、金価格の高止まりが金への投資意欲をさらに押し上げるだろう」と述べている。