光大先物0520ゴールドレビュー：インフレ懸念とタカ派予想が圧力をかけ、金価格は短期的に弱含みの状態を維持

　　昨夜の海外市場ではCOMEXゴールドが小幅に下落しており、市場心理はやや慎重で、金価格は上昇の勢いに欠けている。

　　地政学的リスクに関しては、米国とイランの交渉が進展せず、ホルムズ海峡の航行問題も解決の兆しを見せていないため、米イ双方の忍耐力だけでなく、市場も徐々に寛容度を失いつつある。ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギー輸送路の一つであり、状況が膠着すれば原油価格は高止まりし、世界的なインフレ懸念がさらに高まる。インフレへの懸念は世界の債券市場に波乱を呼び、米国30年債利回りは一時5.20％に迫り、2007年以来の高水準となった。債券市場の変動は金融市場でのリスク回避の動きを誘発し、ドル指数は上昇し、海外金融市場も調整を強いられ、金も同様に足を引っ張られる結果となった。

　　マクロイベント面では、報道によるとトランプ氏が金曜日にKevin Walshの就任宣誓式を主催する予定であり、市場はWalsh氏の初の公式見解に注目している。タカ派的な発言が先取りして織り込まれる可能性がある。現在の貴金属市場は三重の試練に直面している。第一に、米国経済は底堅さを見せているものの、再インフレの脅威に直面して利下げ期待が再び後退していること。第二に、FRBの新議長となるWalsh氏が正式に就任直前であり、現在インフレが予想を上回る中で初の公式発言もタカ派的になることを市場が懸念しており、市場流動性への期待を抑制していること。第三に、米イ停戦合意が「極めて不安定」な状態にあり、双方の忍耐が尽きて戦闘が再燃すること、特にホルムズ海峡問題の未解決がエネルギー市場への大きな影響となることを市場は不安視している。

　　総合的に見て、地政学リスクが本質的に緩和されず、インフレ懸念が継続し、FRBの政策がタカ派に傾く三重の圧力のもと、金は引き続き大きな圧力に晒されている。原油の高値はインフレの粘着性を強化し、債券市場の異変はドル高を招き、金価格へ明確なマイナス要因となっている。戦略としては、投資家は上半期の金価格期待を下げ、押し目買いの戦略を維持しつつも、ポジションを過度に重くせず、FRB新議長の見解や米イ情勢の明確な転機を待ってからポジションを追加するのが適切だろう。

　　情報出所：光大先物研究所

　　執筆：姚涛

　　資格番号：F3082336

　　取引コンサル資格：Z0018553

編集責任者：朱赫楠