Bitunixアナリスト：利回りと地政学的取引が市場の注目点となり、グローバル資産は同時にデカップリング段階に入った

BlockBeatsの報道によると、5月20日、現在市場の焦点はスタグフレーションそのものだけでなく、世界的な長期金利が同時に制御不能となった後、リスク資産が高いバリュエーション構造を維持できるかどうかに移っています。米国の10年国債利回りは4.7%に迫り、30年ものは5.1%を突破しました。市場は「FRBが再び利上げを実施するかもしれない」というリスクを再評価し始めています。Morgan StanleyやHSBCは同時に、米国債利回りが株式市場のバリュエーションを抑制し得る危険水域に入ったと警告しました。日本、英国、欧州の長期債利回りも同時に上昇しており、世界的な資金コストが全面的に再評価されていることを示しています。

一方で、中東情勢には一時的に交渉の機運が見られるものの、市場の警戒感は根本的には解かれていません。Trumpはイランにもう2〜3日間の交渉猶予を与える用意があると述べましたが、同時に合意に失敗した場合には米国が再びイランに対する軍事攻撃を行う可能性があることも強調しました。ホルムズ海峡は依然として正常に機能しておらず、NATOは7月初旬以降の護衛策の協議を開始し、インドも再びタンカーをペルシャ湾に派遣する計画を立てています。これにより、世界のエネルギーサプライチェーンは徐々に「半戦時体制」へと移行しつつあることが示されています。

資金フローの面では、米国株式市場にプレッシャーの兆候が出始めています。S&P500指数は連続して下落しており、長期実質金利の上昇が続いていることから、市場はAIおよびテクノロジー株の評価妥当性を再計算し始めています。ただし、Deutsche Bankによれば、現時点で原油価格は制御不能となっておらず、経済指標もまだ弱まっていないため、FRBも利上げサイクルに正式に突入していないことから、市場は現在「高いボラティリティだが全面崩壊には至っていない」段階にとどまっているとしています。

暗号資産市場については、BTCは現時点でレンジでの値動きを維持しているものの、流動性構造はすでに弱まりつつあります。清算ヒートマップによると、78,000ドル超には明らかなショートポジションの清算帯が存在し、75,500〜76,000ドル付近の下値には大量のロングポジションの流動性が蓄積しています。現在市場の中心課題は利回りと世界的なリスク選好にあるため、BTCは短期的には独立した値動き銘柄というより世界的流動性の指標的性格が強まっています。もし米国債利回りがさらに制御不能となれば、リスク資産は同時にデレバレッジ圧力に直面する恐れがあります。