バンク・オブ・アメリカが珍しく逆方向の売りシグナルを点灯！世界のファンドマネージャーの現金保有比率が4%を下回る

米国銀行は、最近のグローバル市場において微妙な逆方向の売りシグナルが出現しており、投資家のセンチメントが過度に楽観的になっていることやリスク転換の可能性があることを示唆していると述べた。

米銀が5月に実施したファンドマネージャー調査によると、世界のファンドマネージャーのキャッシュ保有比率は前月の4.3%から3.9%に低下した。同銀行によれば、これは2024年2月以降で現金保有が最大となる月間下落率である。

米銀のストラテジストは、キャッシュレベルが4%を下回ると、この指標は通常市場の売りシグナルを点灯させると語る。現金ポジションが低いということは、投資家がすでにリスク資産に十分に投資していることを意味することが多いため、この指標は逆のセンチメントシグナルとみなされ、市場心理の転換が近いことを示している。

キャッシュポジションの低下の主な要因は、投資家が株式市場に継続的に資金を投じていることである。調査によれば、およそ半数のファンドマネージャーが現在純粋に株式をオーバーウェイトしており、これは世界の投資家にとって4年間で最高水準の株式ポジションである。

米銀のストラテジストは「結論として、ファンドマネージャー調査において株式の配分が記録的な上昇を見せた」と記し、「ロングポジションの降伏はほぼ完了し、6月初旬は利益確定に適しており、債券利回りが調整幅を決定するだろう」と補足した。

この現金売りシグナルは、市場内で他にもベア寄りのシグナルが同時に現れている。米銀独自の逆方向の市場センチメント指標「Bull & Bear Indicator（強気・弱気インジケーター）」も先月、さらに「売りシグナル」ゾーンに近づいている。

原油価格の高騰が続き、インフレ懸念が完全に解消されていないにもかかわらず、投資家は市場の見通しに明らかに楽観的になっている。米銀によると、現金レベル・株式配分・世界的な成長期待を基準にしたファンドマネージャーのセンチメント指標は、5月には3か月ぶりの高水準に反発している。

経済見通しも改善が見られる。調査によれば、経済が「ハードランディング」すると考えているファンドマネージャーは約4%にとどまり、前月の世界的なリセッションを予想していた9%から低下している。

同時に、経済が「ノーランディング」になると考える投資家の割合は32%から39%に増加した。「ノーランディング」とは、経済が拡大を中断することなく成長を続けることを意味する。

全体として、米銀はキャッシュポジションが重要な閾値を下回り、株式配分が大幅に増加し、市場の楽観的なムードが高まる中、現時点で株式市場は利益確定が容易に発生しやすい段階に入っていると見ている。今後の市場調整の幅は主に債券利回りの動向に大きく左右されることになる。