AI「演算能力への不安」が再燃！NVIDIA H100 GPUのレンタル価格が上昇、Nebiusなどのクラウドサービス事業者も同様に高騰

Zhihu财经が伝えたところによると、NVIDIA（NVDA.US）がH100 GPUのレンタル価格が引き続き上昇していると明らかにした後、AIクラウド事業者のNebius（NBIS.US）、CoreWeave（CRWV.US）、そしてIREN Ltd（IREN.US）の株価が木曜日に大幅に上昇しました。

Nebiusは木曜日に15%上昇しました。これは主に同社がBloom EnergyとAIインフラ向けの電力供給契約を締結したことを発表したためです。契約期間中、Nebiusは毎月サービス料金を支払い、合計で最大26億ドルとなり、供給システムのキャパシティおよび電力の購入に充てられます。

木曜日、CoreWeaveは6%以上上昇し、IRENも10%以上上昇しました。Applied Digital（APLD.US）は21.5%急騰し、同社が米国テキサス州に新設した高性能計算キャンパスを対象とした、未公開のハイパースケールクラウドサービス企業とのデータセンター施設の長期リース契約を発表しました。

木曜日の米国市場取引終了時点で、CoreWeave、IRENの年初来上昇率は50%超、Nebiusは160%超、Applied Digitalは96%に達しました。

H100 GPUレンタル価格が上昇、AI「算力不安」が再燃

NVIDIAの最高財務責任者Colette Kressは、会社の決算電話会議で「今年に入り、H100のレンタル価格は20%上昇し、A100クラウドサービスの価格もほぼ15%上昇しました。当社プラットフォームの多機能性とソフトウェアスタックによる継続的な性能向上により、顧客はGPUの償却期間後も大きなリターンを得られます」と述べました。

AI GPUへの需要が引き続き高いため、Nebiusは最近、H100 GPUのオンデマンドレンタル価格を1時間あたり2.95ドルから3.85ドルへ引き上げると発表しました。

H100 GPUは2022年4月に発表され、NVIDIA HopperシリーズGPUの一部です。同社は現在、BlackwellシリーズGPUの量産を全面的に開始しており、新世代のAI加速チップ「Vera Rubin」は今年後半に生産・出荷が開始される見込みです。

報道によれば、Vera Rubinチップは高性能計算（HPC）と大規模AIトレーニングシナリオ向けに位置づけられており、最初の顧客はAmazon AWSやMicrosoft Azureなど北米のトップクラウド事業者です。このチップは、現行のH100シリーズと将来の大規模モデル需要との間の算力ギャップを埋めることを目指しており、NVIDIAのデータセンターAIチップ分野におけるリーダー的地位をさらに強固にします。

Kressは、同社が2025年から2027年にかけてBlackwellおよびRubinチップで合計1兆ドルの収益目標について強い自信を示しました。NVIDIA CEOのJensen Huangも、Vera Rubinチップの市場パフォーマンスはBlackwellシリーズを超える可能性があると明言しました。

注目すべきは、世界的なAI算力供給と需要のギャップが拡大しており、「算力不安」が大手企業の主要課題となっています。Elon Muskは3月、傘下のTeslaやSpaceXなどの会社の算力需要が最終的には世界のチップ総生産能力を超えると述べました。そのため、マスク氏はテキサス州オースティンに「Terafab」チップ総合施設の建設を発表しました。さらに、SpaceXは最近公開した上場申請書類の中で、「自社GPU生産」を「重要な資本支出プロジェクト」として位置づけ、AI算力への不安を公にしました。

算力市場の見通しは良好、個別銘柄への評価に分かれ目

算力レンタル市場の見通しは明るいものの、ウォール街のアナリストの見解は分かれています。

木曜日、GF Securitiesは初めてCoreWeaveをカバーし、「買い」評価で目標価格を162ドルと設定しました。

GF SecuritiesのアナリストであるMichelle Jingは顧客向けレポートで、「先行したGPU導入、AI分野への特化した独自のポジショニング、業界トップの運営効率、大手AIハイパースケーラ―クラウド事業者との長期契約により、CoreWeaveはAIインフラ成長波のなか、長期的成功者になると期待できます」と記しています。

投資銀行のD.A. DavidsonはCoreWeaveに対し「中立」評価を維持し、目標価格を175ドルから100ドルに引き下げ、Nebiusにも「中立」評価と250ドルの目標価格を付与しました。

D.A. Davidsonのアナリスト、ジル・ルリアは、同機関のCoreWeaveへの見方は極端に変動したが、現在はバランスをとり中立を維持しているとコメント。一方で算力業界の見通しは良いものの、CoreWeaveは主要プレーヤーとなっているが、利益率が低く、債務依存度が高いため収益実現力に疑問があり、インサイダーによる売却にも警戒が必要としています。

Nebiusの評価ロジックはやや異なります。ルリアは、Nebiusはプレミアム評価を受けるべきだが、短期での上昇余地は限定的と述べています。「一年以上前に初めてカバーして以来、Nebiusの株価は大きく市場をアウトパフォームし、周縁銘柄からAI取引の中核資産へと成長しました。現在のプレミアムは合理的ですが、短期的な上昇には抑制がかかります。」