進学会ホールディングス株式とは？

進学会ホールディングス株式会社 事業紹介

進学会ホールディングス株式会社（TYO: 9760）は、北海道札幌市に本社を置く日本の有力な教育サービス提供企業です。50年以上にわたり、地域の学術環境の基盤として確立されており、主に補習教育、塾（ジュク）、入試対策講座に注力しています。

事業概要

同社は幼児から高校生までを対象とした包括的な教育エコシステムを運営しています。主な地理的拠点は北海道ですが、東北および関東地域にも事業を拡大しています。事業モデルは「教育を通じた人材育成」の理念に基づき、集団指導、個別指導、課外スポーツ活動を組み合わせて提供しています。

詳細な事業モジュール

1. 教育部門（塾・受験対策講座）：
同社の主要な収益源です。進学会は「進学会」や「北辰」など複数のブランドを運営し、高校・大学入試の集中的な準備を提供しています。
· 小学生・中学生：基礎学力の強化と競争の激しい地域の高校入試対策に重点を置いています。
· 高校生：大学入試に特化した講座を提供し、大学入学共通テストや私立大学の入試支援も行っています。
· 個別指導：個別学習の需要増加に対応し、1対1または少人数制の指導で生徒の弱点を的確に補強します。

2. スポーツ部門：
教育ホールディングスとしては珍しく、進学会はスポーツクラブや水泳教室も運営しています。この部門は「全人的発達」を目指し、身体の健康と学問の規律を統合しています。家族にとっての第二の接点となり、年齢が上がるにつれて子どもたちを学習プログラムへ誘導する役割も果たしています。

3. その他多角化事業：
グループは「サイエンスクラス」などのSTEM教育促進事業や教育機関向けの管理サービスも展開しています。

事業モデルの特徴

継続的な収益基盤：会員制・授業料モデルに依存し、高い顧客ロイヤルティを誇ります。小学生で入会した生徒を高校卒業まで継続的に保持することを目標としています。
地域市場での優位性：北海道市場を支配することで、高いブランド認知度と地域広告、優秀な講師採用における規模の経済を享受しています。

コア競争優位

· 独自カリキュラムと模試：進学会は数十年にわたる地域入試動向の膨大なデータベースを保有し、独自の模擬試験は北海道における生徒の成績指標として標準的な存在です。
· 高い乗り換えコスト：講師、生徒、保護者間で築かれた信頼関係が強固で、競合他社が生徒を奪うことを困難にしています。
· ブランドの伝統：地域で最も歴史ある塾の一つとして、難関校合格率の高さが強力なマーケティング資産となっています。

最新の戦略展開

2024～2025年度にかけて、進学会はデジタルトランスフォーメーション（DX）に注力しています。AI駆動の適応学習プラットフォームを従来の教室授業に補完的に導入し、対面授業と高品質なオンライン配信を組み合わせた「ハイブリッド学習」モデルを拡大し、遠隔地の生徒にも対応しています。

進学会ホールディングス株式会社の沿革

進学会の歴史は、地域拡大と日本の学生人口の変化への適応の物語です。

発展段階

第1段階：創業と地域成長（1970年代～1980年代）：
1970年に札幌で創業し、戦後のベビーブーム世代の教育ニーズを捉えました。北海道のトップ高校を目指す生徒の定番機関となり、この時期に「集団指導」モデルを完成させました。

第2段階：多角化と上場（1990年代）：
1991年にJASDAQ（現東京証券取引所）に上場。資金調達によりスポーツ分野へ多角化し、子どもの全人的発達を重視することで純粋な学習塾との差別化を図りました。

第3段階：地理的拡大と統合（2000年代～2015年）：
北海道外の青森や首都圏に進出し、少子化の中で市場シェアを拡大するために小規模塾の買収を進めました。

第4段階：近代化と強靭化（2016年～現在）：
日本の若年人口減少とCOVID-19パンデミックの二重の課題に直面し、2021年に経営効率化のためホールディングス体制に移行。店舗数の拡大よりも利益率の最適化に注力しています。

成功要因と課題

成功要因：北海道コミュニティとの深い結びつきと難関校合格率の高さがブランド価値を支えています。
課題：主な逆風は少子化です。児童数減少地域での大規模キャンパス維持は利益率を圧迫し、より効率的でデジタル統合された小規模拠点へのシフトを余儀なくされています。

業界紹介

日本の「塾」および補習教育業界は、人口動態の変化と教育改革により現在転換期を迎えています。

業界動向と促進要因

1. 子ども減少にもかかわらず「教育熱」：子どもの数は減少しているものの、親の「子ども一人当たりの教育支出」は増加しています。競争激しい就職市場での成功を目指し、プレミアムかつ個別化された指導への投資意欲が高まっています。
2. EdTechの統合：文部科学省のGIGAスクール構想により、タブレットやオンライン教材の導入が加速し、EdTechは選択肢ではなく必須となっています。
3. 大学入試改革：「共通テスト」の変更により暗記重視から思考力重視へとシフトし、塾は指導方法の抜本的な見直しを迫られています。

競争環境と市場ポジション

進学会は非常に分散した市場で事業を展開しています。主な競合には、全国規模の長瀬（東進ハイスクール）やベネッセ、地域特化型のプレイヤーが含まれます。

競争環境

地域の雄：北海道内で進学会は圧倒的な地位を維持しています。地域特有の「入試情報」を持たない全国大手に対し、広範な地域ネットワークが参入障壁となっています。
ポジショニング：同社は「中～上位層」向けの教育提供者として位置づけられ、東京の高級塾より手頃でありながら、一般的な地域塾よりも厳格な指導を行っています。
将来展望：業界ではM&Aが活発化しています。進学会にとっては「スポーツ＋教育」という独自の強みを活かし、人口減少下でも生徒数維持が鍵となります。

進学会ホールディングス株式会社の財務健全性評価

2025年3月期の最新財務データおよび2026年2月までの最新四半期報告に基づき、進学会ホールディングス（東証コード：9760）は大きな財務変動を示すものの、収益は回復傾向にあります。以下の評価は、現在の財務安定性と業務効率を反映しています。

総合財務健全性スコア：60/100 ⭐️⭐️⭐️
同社は現在「回復と移行」の段階にあります。2024年の5年ぶりの低水準から売上は大幅に回復しましたが、高い運営コストと主要な個別指導事業の構造調整により、収益性は依然として圧迫されています。

9760の成長可能性

1. ハイブリッド学習モデルへの構造的転換

進学会は個別指導関連事業を従来の対面教室から教育ソフトウェアを組み合わせたハイブリッドモデルへ積極的にシフトしています。小中学校向けの独自教育ソフトウェアを開発・販売することで、物理的教室の維持にかかる間接費を削減しつつ、日本全国のより広範な生徒層にリーチすることを目指しています。

2. 不動産賃貸による資産最適化

賃貸事業セグメントは同社のキャッシュフローの重要な安定要因です。賃貸アパートや教室スペースを管理することで、進学会は物理的資産を活用し、継続的な賃料収入を生み出しています。教育部門の「軽資産」運営への転換と、賃貸からの「重資産」収益の組み合わせは、教育業界の景気循環に対する独自のヘッジとなっています。

3. 財務回復ロードマップ（2025-2026）

最新データは強い売上回復を示しており、2024年度の47.2億円から2025年度は62.45億円に増加しています。現在の24.56%の売上成長予測を維持すれば、2026年末までに損益分岐点に達する可能性があります。時価純資産倍率0.34倍という大幅な割安感は、純利益の回復が実現すれば大きな上昇余地を示唆しています。

4. ファンドマネジメント事業への多角化

同社のファンドマネジメント事業セグメントは、授業料収入以外の収益多角化を図る戦略的な動きです。約78.6億円の現金準備（流動証券）を活用し、労働集約型のスポーツクラブや個別指導セグメントの損失を補うための営業外収益の創出を試みています。

進学会ホールディングス株式会社のメリットとリスク

企業のメリット（長所）

強力な評価マージン：株価は有形純資産に対して大幅に割安（P/B 0.34）で取引されており、バリュー投資家にとって「安全余裕率」を提供しています。
安定した収益基盤：直近の32.2%の前年比売上成長は、パンデミック後の個別指導およびスポーツクラブの実地参加減少をうまく乗り越えたことを示しています。
安定した配当方針：赤字決算にもかかわらず、同社は約1株あたり2.5円の配当を継続しており、長期株主への約1.5%の利回りを維持しています。
多様化されたポートフォリオ：収益は個別指導、スポーツクラブ、賃貸、ファンドマネジメントに分散しており、単一セクターの低迷リスクを軽減しています。

企業のリスク（短所）

収益性の懸念：純利益率-16.2%、ROE-12.77%であり、依然として資本を消耗しながら事業を維持しています。
高いレバレッジ：負債資本比率約95%は教育業界としては高水準であり、積極的な拡大のための追加借入余地を制限しています。
人口動態の逆風：日本の若年人口減少は、主要な個別指導および小学校向けソフトウェア事業に対する長期的な構造的リスクです。
マイナスの営業利益率：過去12ヶ月の営業利益率-7.03%は、現状の入塾数ではコアビジネスモデルがまだ自立していないことを示しています。

アナリストは新学会ホールディングス株式会社および9760銘柄をどのように評価しているか？

2026年初時点で、新学会ホールディングス株式会社（TYO: 9760）は、日本の教育サービスセクターにおける主要プレーヤーとして、「安定した防御的価値株であるが構造的な成長課題を抱える」と分析されています。北海道に本拠を置く同社は、個別指導塾（Juku）と不動産賃貸を組み合わせた二本柱のビジネスモデルを持ち、現在の日本株市場において独特のリスク・リターン特性を示しています。以下にアナリストの見解を詳細にまとめました。

1. 企業に対する主要機関の見解

教育セクターにおける強靭性：地域の日本金融機関のアナリストは、新学会が北海道地域で圧倒的な市場シェアを維持していると指摘しています。日本の出生率減少にもかかわらず、同社は高付加価値の個別指導や難関大学向け専門試験対策にシフトすることで「生徒一人当たりの収益」を増加させています。

不動産が財務の緩衝材に：市場関係者のコンセンサスとして、新学会の不動産保有は安定化効果をもたらしています。このセグメントは教育事業の季節変動を相殺する安定したキャッシュフローを提供し、アナリストはこの「ハイブリッドモデル」を経済低迷時でも配当の安定を確保する防御的な堀と見なしています。

デジタルトランスフォーメーション（DX）の遅れ：一部のセクターアナリストは慎重な見方を示し、新学会はNagase（Toshin）やBenesseなど大手競合に比べて全国的なEdTechプラットフォームの導入が遅れていると指摘しています。機関投資家は、将来の利益率向上のためにオンライン・オフラインのハイブリッド学習モデルへのより積極的な投資を期待しています。

2. 株式評価と財務指標

2026年初の最新決算報告時点で、9760に対する市場センチメントは主に「ニュートラル」から「ホールド」となっており、成長株ではなくバリュー株としての位置付けを反映しています。

バリュエーション倍率：株価は引き続き低い株価純資産倍率（P/Bレシオ）で取引されており、1.0倍を下回ることが多いです。アナリストは、同社が物理的資産に基づき「本質的に割安」であると強調しており、価値志向のファンドや安全志向の個人投資家から断続的な関心を集めています。

配当利回り：2026年3月期の通期において、同社は安定した配当方針を維持しています。アナリストは3.2%から3.8%の配当利回りを見込んでおり、日本の小型教育セクター内で魅力的な「インカムプレイ」となっています。

目標株価：主要なグローバル投資銀行はこの小型株の頻繁なカバレッジを行っていませんが、国内の日本証券会社は「適正価値」レンジを設定しており、同社が来春学期の生徒募集目標を達成すれば、現水準から10～15%の上昇余地が示唆されています。

3. 主なリスク要因とアナリストの懸念

安定したバランスシートを持つものの、アナリストは投資家が注視すべきいくつかの「逆風」を指摘しています。

人口動態の圧力：最大のリスクは、北日本における学齢人口の加速的な減少です。アナリストは、「生徒プール」が料金引き上げ能力を上回る速度で縮小した場合、長期的な有機的成長が停滞すると懸念しています。

人手不足とコスト：日本のサービス業界同様、新学会は質の高い講師の人件費上昇に直面しています。アナリストは営業利益率を注視しており、人材確保のための賃上げが2026～2027年度の収益を圧迫する可能性があります。

流動性制約：時価総額が比較的小さく、日々の取引量も少ないため、アナリストは9760が流動性リスクにさらされていると警告しており、アクティブトレーダーよりも長期の「買って保有」投資家に適しているとしています。

まとめ

ウォール街および東京市場のコンセンサスは、新学会ホールディングス株式会社（9760）が堅実で資産豊富な企業であり、防御的な避難先として機能しているというものです。テクノロジー中心のセクターの爆発的成長力は欠くものの、安定した配当と大規模な不動産保有により、日本国内の景気回復に対する保守的なポートフォリオの有力な選択肢となっています。アナリストは、同社の低いP/Bレシオを解消するためのより積極的なデジタル教育への拡大や戦略的な自社株買いプログラムが大幅な株価再評価の「カタリスト」になると考えています。

新学会ホールディングス株式会社（9760）よくある質問

新学会ホールディングス株式会社の投資のハイライトは何ですか？主な競合他社は誰ですか？

新学会ホールディングス株式会社は、北海道を中心に学習塾や予備校を運営する教育サービスの主要プロバイダーです。投資の主なハイライトは、地域における圧倒的なブランドプレゼンスと、スポーツクラブ運営や不動産賃貸を含む多角的なビジネスモデルです。日本の教育業界における主な競合他社には、全国展開する長瀬ブラザーズ（9733）、ベネッセホールディングス、および地域競合の理想教育（4714）などがあります。

新学会の最新の財務データは健全ですか？売上高、純利益、負債水準はどうですか？

2024年3月31日終了の会計年度の財務結果によると、新学会の売上高は約58.5億円でした。安定した収益基盤を維持しているものの、人件費の上昇や地域の学生数減少により収益性には課題があります。自己資本比率は70％を超えることが多く、非常に保守的な負債構造と堅実なバランスシートを示しています。ただし、純利益率は近四半期で圧迫されているため、投資家は注意が必要です。

9760株の現在の評価は高いですか？P/EおよびP/B比率は業界と比べてどうですか？

2024年中頃時点で、新学会（9760）は低い株価純資産倍率（P/B）で取引されることが多く、1.0倍を下回ることもあり、資産に対して割安と見なされる傾向があります。これは地域企業に共通する特徴です。株価収益率（P/E）は特別利益や損失により変動しますが、一般的には「教育・専門サービス」業界平均の下限付近に位置します。高成長のEdTech企業と比較すると、新学会は成長株ではなく、バリュー／インカムプレイとして評価されています。

過去3ヶ月および1年間の9760株の株価パフォーマンスはどうでしたか？同業他社を上回りましたか？

過去1年間、新学会の株価は東京証券取引所スタンダード市場の小型株らしく、比較的安定し低ボラティリティでした。テクノロジー志向の教育企業のような急成長は見られませんが、地域の同業他社と比べて堅調なパフォーマンスを示しています。3ヶ月の期間では、株価は広範なTOPIX小型株指数に連動する傾向があります。流動性が低いため、小口の取引が価格に大きな影響を与える可能性がある点に注意が必要です。

新学会に影響を与える業界の最近のポジティブまたはネガティブなニューストレンドはありますか？

主な逆風（ネガティブ）は日本の少子化であり、塾の主要顧客層が減少しています。一方、ポジティブなトレンドとしては、親の教育に対する一人当たり支出の増加と、日本政府による教室のデジタルトランスフォーメーション（DX）の推進があります。新学会のスポーツ・健康クラブへの事業拡大は、学生人口減少に対するヘッジとして、成人や高齢者層をターゲットにしています。

最近、大手機関投資家が新学会（9760）の株式を買ったり売ったりしていますか？

新学会は高いインサイダーおよびファミリー所有率が特徴で、経営の安定性をもたらす一方で、機関投資家の売買は限定的です。主要株主は創業家族および関連する資産運用会社です。最新の開示によると、機関投資家の動きは最小限で、保有は主に国内の銀行や保険会社に集中しています。直近の会計四半期において、著しい「アクティビスト」機関の参入報告はありません。