ntt 株価なぜ下がった？2024年以降の低迷理由を徹底解説

2024年に入り、個人投資家に人気の高いNTT（9432）の株価が軟調に推移しています。「ntt 株価なぜ下がった」という疑問に対し、5期ぶりの減益予想、株式分割による需給の悪化、NTT法改正に伴う政府保有株売却の懸念など、複数の要因をプロの視点で分析。今後の展望や配当利回りの考え方についても詳しく解説します。

2024-09-16 03:14:00

作成者：Cyber Fusion

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NTT（9432）株価下落の背景と要因分析

2023年の大規模な株式分割（1株を25株に分割）以降、NTT（日本電信電話）は新NISA口座で購入される銘柄ランキングで常に上位に位置しています。しかし、多くの投資家の期待に反し、2024年から2025年にかけて株価は停滞、あるいは下落基調が続いています。ntt 株価なぜ下がったのか、その背景には業績面、市場需給、そして政策的な要因が複雑に絡み合っています。

業績および財務面での要因

5期ぶりの減益予想と成長鈍化への懸念

株価下落の直接的な引き金となったのは、2024年5月に発表された決算内容です。2025年3月期の連結純利益が、前期比で約14%減となる1兆1000億円にとどまるとの予想が示されました。これは5期ぶりの減益となる見通しであり、これまで安定成長を続けてきた同社に対する市場の信頼に影を落としました。成長の柱であるはずの通信事業において、コスト増を補うほどの利益成長が見込めない現状が嫌気されています。

通信事業（モバイル・固定）の収益性悪化

傘下のNTTドコモでは、格安プランへの移行によるARPU（契約者1人あたりの平均収益）の低下が続いています。また、固定電話（地域通信事業）においても、利用者の減少に伴う赤字が継続しており、これらのインフラ維持コストがグループ全体の利益を圧迫しています。2024年以降、設備投資の効率化が進められているものの、即効性のある利益改善には至っていません。

金利上昇による負債コストの増加

NTTは巨額の設備投資を必要とする事業特性上、多額の有利子負債を抱えています。日本銀行によるマイナス金利解除や追加利上げの観測が強まる中、将来的な利払い負担の増加が財務リスクとして意識されています。特に高配当株として買われていた側面があるため、金利上昇は相対的な配当の魅力を低下させる要因にもなります。

需給および市場環境の要因

株式分割と新NISAによる「需給の悪化」

2023年7月の1:25という大幅な株式分割により、NTT株は1万円台から投資可能になりました。その結果、株主数は200万人を突破しましたが、これが皮肉にも「需給の悪化」を招きました。少額で投資できるようになったことで、長期保有目的ではない短期志向の個人投資家が急増し、少しの株価上昇ですぐに売りが出る「上値の重い」展開が続いています。

信用買い残の膨張と上値の重さ

ntt 株価なぜ下がったかを語る上で無視できないのが、信用取引の動向です。株価が下がったところで「割安」と判断した個人投資家が信用買い（借金をして株を買うこと）を膨らませており、2024年中盤には数億株規模の買い残が積み上がりました。これらの買い残は将来の「売り圧力」となるため、株価が反発しようとする局面で戻り売りに押される要因となっています。

政策および将来戦略の影響

NTT法改正を巡る不透明感

現在、政府内で議論されている「NTT法」の改正・廃止を巡る動向も株価の重石となっています。特に懸念されているのが、政府が保有する約3分の1のNTT株を売却する可能性です。実際に売却が始まれば、市場に大量の株が供給されることになり、さらなる需給悪化を招く恐れがあります。また、ユニバーサルサービス義務（全国均一の通信サービス提供）のあり方が変わることで、将来的なコスト負担がどう変化するかという不透明感も根強く残っています。

次世代通信「IOWN構想」への巨額投資

NTTが提唱する次世代の情報通信基盤「IOWN（アイオン）」は、将来の成長エンジンとして期待されています。しかし、その商用化には数兆円規模の巨額投資が必要であり、現時点では「いつ、どの程度の利益を生むのか」が不透明です。市場は目先の利益減少を嫌気しており、将来への投資がコスト増と捉えられている側面があります。

今後の展望と投資判断のポイント

配当利回りと株主還元策

株価の下落により、配当利回りは3%台後半から4%に迫る水準まで上昇しています。NTTは「連続増配」を掲げており、安定したキャッシュフローを背景に配当維持・増額の余力は大きいと考えられています。また、株価対策としての自己株買いの実施も期待されており、これらが株価の下値を支える要因となるかが注目されます。

データセンター事業の成長性

通信事業が成熟期にある一方で、NTTのデータセンター事業は世界トップクラスのシェアを誇ります。生成AI（人工知能）の普及に伴いデータ処理需要が爆発的に増加する中、同部門が成長を牽引できるかどうかが、中長期的な株価回復の鍵を握っています。通信銘柄から、AIインフラ銘柄としての再評価がなされるかが焦点です。