Flying Tulip: Eksperimento ng "10 Bilyong Deflationary Engine" ng Ama ng DeFi
Sa kasalukuyang panahon ng monopolyo ng mga DeFi na higante at bumababang bisa ng tradisyonal na mga modelo ng pananalapi, kaya bang sirain ng makabagong mekanismo ng full-stack na trading ecosystem na ito ang kasalukuyang kalakaran?
Sa kasalukuyang panahon ng monopolyo ng mga DeFi giants at paghina ng bisa ng tradisyonal na modelo ng pagpopondo, kaya bang lutasin ng full-stack trading ecosystem na ito ang mga hamon sa pamamagitan ng mekanismong inobasyon?
May-akda: Griša Černe, Lemniscap
Pagsasalin: Saoirse, Foresight News
Panimula ng Editor: Noong Setyembre 30, inihayag ng “DeFi Godfather” na si Andre Cronje ang Flying Tulip na nakatapos ng $200 milyon na pribadong pagpopondo, at maglulunsad ng public sale ng native token na FT sa parehong valuation, na may planong makalikom ng kabuuang $1.1 billions. Inobatibo ang proyekto sa pagpapakilala ng permanenteng on-chain redemption right, kung saan maaaring i-redeem ng mga mamumuhunan ang token anumang oras sa orihinal na presyo at sunugin ito, sinusuportahan ng 4% low-risk yield ng treasury para sa operasyon, buyback at deflationary mechanism, na bumubuo ng bagong financing paradigm na “principal protection + yield feedback + deflationary cycle”. Ang may-akda ng artikulong ito mula sa Lemniscap ay lumahok sa $200 milyon seed round ng Flying Tulip, narito ang buong nilalaman:
Lubos naming ikinagagalak na ianunsyo ang aming partisipasyon sa $200 milyon seed round ng Flying Tulip. Ang Flying Tulip ay isang bagong proyekto na inilunsad ni Andre Cronje at ng kanyang team, na layuning buuin mula sa simula ang isang “full-stack exchange” — sumasaklaw sa spot trading, perpetual contracts, options trading, at umaabot pa sa lending at structured yield products. Bagama’t malaki ang saklaw ng proyekto, ang artikulong ito ay magpopokus sa mga makabagong inobasyon nito sa financing model.
Motibasyon at Oportunidad
Ang direktang pakikipagkompetensya sa mga giants ng DeFi ay walang dudang isang napakahirap na gawain. Ang mga nangungunang kumpanya sa industriya ay mas may kapital, may matatag na recurring income, at ang kanilang malalaking team ay may kakayahang mag-operate na hindi kayang tapatan ng mga lean startup; bukod pa rito, mayroon silang matibay na network effect, malalim na ecosystem integration, at tapat na user base. Higit sa lahat, may hamon pa sa “discourse power” sa industriya: ang impluwensya sa industry standards at kontrol sa mga resources para sa kolaborasyon ay kasinghalaga ng kalidad ng produkto.
Kaya kahit makamit ng maliliit na startup ang tunay na teknolohikal na inobasyon, mahirap pa ring dalhin ito sa merkado — hindi lang ito teknikal na hamon, kundi pati na rin sa aspeto ng kapital at ecosystem recognition. Tinutugunan ng Flying Tulip ang problemang ito sa pamamagitan ng muling paghubog sa lohika ng capital formation sa crypto: hindi na ito umaasa sa short-term speculative liquidity, at tinatanggihan ang “token mechanism na nawawalan ng bisa pagkatapos ng initial funding”, sa halip ay bumubuo ng financing model na kayang suportahan ang operasyon sa mahabang panahon, upang matiyak na ang product system ay kayang tumayo nang mag-isa sa merkado.
Mga Limitasyon ng Token-based Financing Model
Hanggang ngayon, ang pinaka-matagumpay na application scenario ng crypto tokens ay nananatiling crowdfunding: nagbebenta ng tokens upang makalikom ng pondo at simulan ang proyekto. Ngunit pagkatapos ng initial funding phase, maraming tokens ang unti-unting nawawalan ng halaga — dahil nahihirapan ang team na lumikha ng tuloy-tuloy na demand, ang presyo ng token ay kadalasang bumabagsak hanggang sa halos wala nang halaga.
Bagama’t ang “token utility” ay isa pa ring mainit na eksperimento sa industriya ngayon, sa karamihan ng mga kaso, ang pangunahing papel ng token ay nananatiling “financing tool”. Ang papel na ito ay maaaring makatwiran sa maagang yugto ng proyekto (bago ito maging self-sustaining na kumpanya), ngunit mahirap suportahan ang pangmatagalang operasyon. Tinatanggap ng Flying Tulip ang realidad na ito at bumuo ng bagong financing model batay sa pain point na ito.
Financing Model ng Flying Tulip
Ang core logic ng modelong ito ay simple at malinaw, maaaring ibuod sa “tatlong hakbang”:
- Maglikom ng malaking capital reserve sa pamamagitan ng token sale;
- I-invest ang nalikom na pondo sa low-risk DeFi strategies upang makakuha ng stable yield;
- Gamitin ang yield na ito para suportahan ang operasyon ng proyekto hanggang ang product system ay makabuo ng sariling kita (tulad ng trading fees).
Sa aktwal na disenyo, ang Flying Tulip (FT) tokens na natatanggap ng mga mamumuhunan ay sinusuportahan ng permanent put option: hangga’t hawak nila ang token, maaaring i-redeem ito anumang oras upang mabawi ang initial investment principal, at ang option na ito ay walang expiration. Sa rasyonal na pananaw, gagamitin lamang ng mga mamumuhunan ang option na ito kapag “ang trading price ng token ay mas mababa sa kanilang buying price” — pagkatapos ng exercise, ang kaukulang token ay masusunog.
Sa aktwal na operasyon, kailangang akuin ng mga mamumuhunan ang tinatayang 4% na “opportunity cost ng yield”: kung direkta nilang inilagay ang pondo sa DeFi, makakakuha sana sila ng yield na ito; kapalit nito, nagkakaroon sila ng upside exposure sa FT token, at ang buong mekanismo ay nagpapababa ng downside risk sa pinakamababa.
Ayon sa plano, ang target na halaga ng Flying Tulip ay $1.1 billions, at walang lock-up period — sa oras ng token issuance, 100% ng supply ay direktang ipapamahagi sa mga mamumuhunan. Batay sa 4% annualized yield ng treasury, maaaring makalikha ng humigit-kumulang $40 milyon na kita kada taon, na gagamitin para sa operational cost at product launch expenses, hanggang sa sapat na ang trading fee income upang suportahan ang proyekto.
Buyback at Burn Mechanism
Ang yield ng treasury ay ipapamahagi sa dalawang pangunahing gamit: “operational expenses” at “FT token buyback”; habang tumatagal, ang trading fee income na nabubuo ng product system ay magiging isa pang pangunahing pinagmumulan ng buyback funds.
Lalo na mahalaga: kung ibebenta ng mamumuhunan ang FT token sa secondary market, agad na mawawalan ng bisa ang kanilang “permanent put option”, at ang kanilang initial investment principal ay lilipat sa project foundation — maaaring gamitin ng foundation ang pondong ito para bumili at sunugin ang FT tokens. Nangangahulugan ito na ang “pagbebenta ng token” ay hindi lang nag-aalis ng principal protection ng mamumuhunan, kundi aktibong nagpapalakas pa sa “deflationary property” ng FT token.
Sa magkakaugnay na mekanismo, ang FT token ay isang “deflationary asset” mula pa sa simula ng issuance, na may magkakasamang pinagmumulan ng demand at supply reduction channels.
Pagsusuri ng Epekto sa Ekonomiya
Dahil sa 100% ng FT tokens ay hawak ng mga mamumuhunan sa panahon ng issuance, maaaring malaki ang volatility ng merkado sa simula: ang limitadong circulating supply na sinabayan ng tuloy-tuloy na buyback plan ay magdudulot ng malakas na “reflexivity” sa merkado (ibig sabihin, ang price volatility ay lalo pang nagpapalakas ng sarili nitong trend).
Kaiba sa tradisyonal na financing model (kung saan ang team at mga mamumuhunan ay nagbabahagi ng token supply), nagsisimula ang Flying Tulip sa “full investor allocation”, at ang susunod na token supply ay unti-unting lilipat sa foundation, na tuloy-tuloy namang nababawasan sa pamamagitan ng burn. Sa teorya, maaaring tuluyang mawala sa sirkulasyon ang FT token kapag natapos na ang misyon nito.
Bakit Kami Nag-invest sa Flying Tulip
Ang Flying Tulip ay hindi isang risk-free na proyekto, kundi isang napaka-orihinal na eksperimento. Ang tagumpay ng modelong ito ay nakasalalay sa tatlong pangunahing kakayahan: mahusay na pamamahala ng team sa treasury, kakayahang mapanatili ang yield stability, at competitiveness ng product system. Ang “cost” ng modelong ito ay nasa capital efficiency — isinuko ng mga mamumuhunan ang direct DeFi yield, at magiging makatuwiran lamang ang trade-off na ito kung magtatagumpay ang proyekto.
Naniniwala kami na para magtagumpay ang ganitong uri ng inobatibong financing model, kailangang matugunan ang dalawang pangunahing kondisyon:
- Kakayahang makalikom ng malaking pondo: karaniwang umaasa sa reputasyon, impluwensya, at tiwala sa core team o personalidad;
- Matatag na product foundation: kailangang may sapat na potensyal ang product system upang suportahan ang malakihang initial capital deployment.
At ang Flying Tulip ay taglay ang dalawang kondisyong ito.
Si Andre ay isa sa mga pinaka-mahusay na developer sa crypto — taglay niya ang impluwensya at kontrobersya, ngunit ang kanyang track record sa “paglulunsad ng mga orihinal na base protocol” ay napatunayan na (tulad ng Yearn Finance noong mga unang taon). Pinagpapatuloy ng Flying Tulip ang estilong ito: muling binibigyang-kahulugan ang token financing sa pamamagitan ng non-traditional mechanism, at direktang naglulunsad ng product system na nakatuon sa mga industry giants.
Pinili naming suportahan ang Flying Tulip team dahil tunay nilang sinusubukang i-reconstruct ang “token-based capital formation mechanism” — na siyang pangunahing driving force ng pag-unlad ng crypto industry. Kung magtatagumpay ang modelong ito, mapapabilis nito ang paglulunsad ng mga ambitious na inobatibong proyekto, mapapalakas ang competitiveness ng buong ecosystem, at sa huli ay makikinabang ang end users.
Isa pa rin itong eksperimento na puno ng hindi alam, ngunit ang ganitong mga eksperimento ang nagtutulak sa patuloy na pag-unlad ng crypto industry.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Na-update: Nagbabala ang Delta Air Lines na, dahil sa pagtaas ng presyo ng gasolina na nagpapababa ng kita, lalo pang hihigpit ang kapasidad ng mga airline
Binawasan ng Delta Air Lines ang taunang inaasahan nitong kita dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina na umabot sa $6 bilyon. Ayon sa CEO, tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket ngayong taon, ngunit kakaunti lang ang resistansya mula sa mga pasahero. Nagbabala ang mga analyst na ang pagpapanatili ng mataas na presyo ng tiket sa 2027 ay mahalaga para mapataas ang profit margin. Isinama sa ulat ang mga pahayag sa earnings call at mga komentaryo ng analyst. Ipinahayag ng Delta Air Lines noong Biyernes na dahil sa pagtaas ng gastos sa gasolina, kahit matindi ang demand sa biyahe at tumaas ang presyo ng tiket, kinailangan pa rin nilang bawasan ang inaasahan nilang kita para sa 2026 ng halos isang-kapat. Ibig sabihin, maaaring kailanganin ng airline industry na limitahan pa lalo ang pagdami ng mga flight sa susunod na taon para mapanatili ang kita. Binibigyang-diin nito ang tumitinding hamon na kinakaharap ng mga airline sa US: kahit tumataas ang demand at limitado ang pagdami ng available na upuan, nagagawa nilang magtaas ng presyo ng tiket para ipantapat sa mahal na gasolina; subalit kung sobra ang pagdami ng flight para habulin ang demand, lalong magiging mahirap panatilihin ang mataas na presyo ng tiket at protektahan ang kita. Ang Delta, na nakabase sa Atlanta, ay inaasahang gagastos ng humigit-kumulang $6 bilyon sa gasolina ngayong taon—$2 bilyon na mas mataas kaysa sa forecast noong Hulyo—dahil sa gyera sa Iran na nagpapataas ng presyo ng aviation fuel sa buong mundo. Naghahanda ang mga airline sa buong mundo para sa pangmatagalang epekto ng mahal na gasolina. Ayon kay Michael O'Leary, CEO ng Ryanair Group, posibleng tumagal pa ng 12 hanggang 18 buwan ang mataas na presyo ng aviation fuel, kaya lalong napipilitan ang mga airline na magtaas ng presyo at magtipid. “Hindi sapat na umasa sa paglago lang sa ilalim ng mataas na gastos,” pahayag ni Ed Bastian, CEO ng Delta, sa earnings call. Bagaman naglagay na ang industriya ng limitasyon sa kapasidad, kailangan pa raw ng dagdag na hakbang para mapataas ang kita. Sinabi ni Bastian na tumaas na ng humigit-kumulang 20% ang presyo ng tiket sa Delta ngayong taon at mababa pa ang resistansya ng mga pasahero. Tiwala siyang kahit bumaba ang presyo ng gasolina, magpapatuloy ang mataas na presyo ng tiket. Binaba ng Delta ang adjusted earnings per share forecast nito mula $6.50–$7.50 noong Hulyo, pababa sa $5.10–$5.60. Ayon sa LSEG, ang midpoint ng bagong range ay mas mababa kaysa sa average forecast ng mga analyst na $5.46. Sa third quarter, ang adjusted EPS ay $1.72, mas mababa ng 4 centavos kaysa sa inaasahan. Sa mid-day trading, bumaba ng 1.7% ang stock ng Delta; bumaba rin ang United ng 1.4%, at parehong bumaba ng humigit-kumulang 1% ang American Airlines at Southwest Airlines. Nakakatulong sa Delta ang pagkakaroon ng refinery malapit sa Philadelphia upang maibsan ang epekto ng mahal na gasolina—inaasahan nitong magdadala ang refinery ng mahigit $700 milyon na kita ngayong taon. Kahit may ganitong buffer, unaasahan ng Delta na tataas pa ang gastos sa gasolina sa fourth quarter, mula $3.61 kada galon sa third quarter, papunta sa $4.25 kada galon. Inaasahang magkakaroon ng adjusted EPS na $1.15–$1.65 sa fourth quarter, ang midpoint na $1.40 ay katumbas ng forecast ng mga analyst na $1.39. Ayon sa datos ng pamahalaan, sa unang 8 buwan ng 2026, ang US airlines ay gumastos ng $42.9 bilyon sa gasolina—tumaas ng $13.2 bilyon mula noong nakaraang taon, kahit bumaba ang konsumo. Dahil sa malakas na demand at limitadong pagdami ng upuan, tumataas ang presyo ng tiket ng airline ng humigit-kumulang 25% mula Abril hanggang Agosto, ayon sa US Bureau of Labor Statistics. Ayon sa analyst mula sa Melius Research, kahit tumataas ang gastos sa gasolina, nakakatulong ang kakayahan ng Delta magtaas ng presyo para mapanatili ang kita sa ikalawang kalahati ng taon. Ngunit babala nila, matagal nang hirap ang kumpanya sa pagpapataas ng profit margin. Sinabi nila sa research report: “Ang pagpapanatili o pagpapataas ng presyo ng tiket sa 2027 ang susi para sa pagpapataas ng margin.” Habang inaasahang bibilis ang pagdami ng kapasidad sa fourth quarter, posibleng tuminding pa ang hamon. Ayon sa mga analyst ng Deutsche Bank, inaasahan nilang hihina ang bahagi ng fuel cost recovery sa fourth quarter at posibleng abutin pa ng 2027 bago ganap na makabawi. Idiniin ni Bastian na mababa ang return rate sa buong industriya, dahilan para pigilan ang pagdami ng kapasidad. Sinabi niyang mag-iingat ang Delta sa plano nila para sa kapasidad sa 2027 habang hindi pa malinaw ang sitwasyon ng presyo ng gasolina, at maaaring mas tutok sa international kaysa domestic routes ang pagpapalago ng kapasidad. Sa ngayon, malakas pa rin ang demand sa premium cabin at business travel ng Delta, habang paunti-unti nang bumubuti ang ekonomiya ng mga regular na upuan. Sa fourth quarter, higit 60% na ang ticket booking rate, kaya inaasahan ng Delta na tumaas din ang kita ng humigit-kumulang 20% year-on-y
Ang mga financial reports ng mga pangunahing bangko sa Wall Street ay ilalabas sa susunod na linggo: Ang kita mula sa stock trading ay tinatayang aabot sa $19 bilyon, maaaring magwakas na ang “lahat ay panalo” na panahon.
Ayon sa inaasahan ng mga analyst na binuo ng Bloomberg, ang kita mula sa stock trading ng limang pinakamalalaking bangko sa Estados Unidos sa ikatlong quarter ay malapit sa $19 bilyon, ngunit ang kita mula sa fixed income trading ay inaasahang bababa sa pinakamababang antas ngayong taon, at humina rin ang mga aktibidad ng mergers and acquisitions. Kasabay nito, ang mga AI-driven na tool para sa cash optimization ay posibleng magdulot ng pagliit ng mga deposito, na nag-udyok ng pangamba sa merkado tungkol sa stock ng mga bangko. Naniniwala ang mga analyst na kahit na maaaring mas magkaiba pa ang performance ng kita ng bawat bangko, ang pangamba ng merkado tungkol sa epekto ng AI ay maaaring sobra na.
Delta Airlines (DAL.US) financial report exposes the aviation industry's "energy eats profits"! Q3 revenue hits record high but high oil prices lower profit outlook
Ang Delta Airlines ay nagkaroon ng 62% na pagtaas sa adjusted fuel expenses sa ikatlong quarter kumpara sa nakaraang taon, habang ang adjusted operating profit margin ay bumaba mula 11.1% patungo sa 9.4%. Dahil dito, ang resulta at hinaharap na outlook na ito ay nagpapakita ng kakayahang mag-operate ng airline giant sa panahon ng mataas na presyo ng langis, ngunit hindi pa naglalabas ng senyales ng muling pagpapalawak ng profit margin.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
