- Tumaas ang BTC hash rate habang ang presyo ay nanatili sa ibaba ng rurok nito, pinalawak ang agwat ng halaga ng network.
- Nalaman ng CoinShares na nahirapan ang mga lumang mining rigs dahil sa pagtaas ng gastos at paliit ng kita.
- Nananatiling matatag ang lakas ng network kahit pa nagbebenta ng reserba ang mga minero at umiigting ang presyur pinansyal.
Patuloy na tumataas ang mean hash rate ng Bitcoin kahit na ang asset ay nasa presyo na mas mababa kaysa sa kamakailang tuktok, ayon sa Glassnode chart na ibinahagi sa X ng analyst na si Michael van de Poppe. Ipinakita sa chart na ang lakas ng network ay lumagpas sa 1.1 zettahashes kada segundo sa 2025 at papalapit sa 1.3Z bago bahagyang bumaba pagpasok ng 2026. Samantala, iniulat ng CoinShares na maraming minero ang nakaranas ng mas mahigpit na margins, tumataas na gastos sa produksyon, at negatibong cash flow noong huling bahagi ng 2025.
Tumaas ang Hash Rate Habang Bumabawi ang Presyo
Minonitor ng Glassnode chart ang dalawang pangmatagalang trend. Ang orange na linya ay nagpapakita ng mean hash rate ng Bitcoin na mula halos zero noong early 2010s tungong mahigit 1.1Z pagsapit ng 2025. Sa kalaunan, lumapit ito sa 1.3Z bago bahagyang bumaba. Samantala, ang black na linya ng presyo ay gumalaw mula sa ilalim ng $1 noong mga unang taon ng Bitcoin tungo sa mahigit $100,000 malapit sa pinakabagong cycle top. Pagkatapos nito, bumaba ang presyo ngunit patuloy na lumakas ang kakayahang komputasyon ng network.
Ginamit ni Van de Poppe ang pagkakaibang iyon upang pabulaanan ang mga alegasyong ang AI ay magpapahinto sa Bitcoin mining. Sa kanyang post sa X, isinulat niya, “‘AI will kill #Bitcoin, because data centers will stop mining Bitcoin.’ Lubos na kalokohan.”
Sinabi niyang naging popular ang naratibong ito dahil tumugma ito sa takot tuwing mahina ang merkado. Binanggit din niya na ang Bitcoin ay bumaba lamang ng “20% mula sa tuktok” at tinukoy na maging sa mga nakaraang bear market ay nakita rin ang ganitong pagbaba. Idinagdag niyang tumaas ang hash rate kamakailan habang patuloy na bumababa ang presyo. Posible bang nawawala na ang Bitcoin mining kung patuloy namang nadaragdagan ang computational power ng network sa makasaysayang bilis?
Detalye ng Pananaliksik: Presyur sa Ekonomiya ng Pagmimina
Habang lumalawak ang network, inilarawan ng CoinShares ang tumitinding presyur pinansyal sa sektor ng pagmimina. Ayon sa firm, ang mga minero na gumagamit ng mid-generation hardware sa ibaba ng S19 XP ay nakakaranas ng negatibong cash flow maliban na lang kung nananatiling mas mababa sa $0.05 kada kilowatt-hour ang gastos sa kuryente.
Nagdulot ang estrukturang ito ng gastos na mahigit isang-anim hanggang isang-lima ng global mining capacity ang nasa ilalim ng breakeven. Bilang resulta, ang mga minero na outdated at hindi efficient ang operasyon ang lubos na naapektuhan.
Sabi rin ng CoinShares, ang weighted average cost of production para sa mga pampublikong kumpanyang minero ay umabot sa $79,995 kada Bitcoin noong ika-apat na kwarter ng 2025. Iniugnay ng ulat ang pagtaas na ito sa mas mataas na gastusin sa kuryente, tumitinding network difficulty, at karagdagang depreciation sanhi ng AI at HPC infrastructure.
Samantala, nanatiling mababa ang hash prices. Naitala ng CoinShares ang tatlong sunod-sunod na negatibong difficulty adjustments huling bahagi ng 2025, pattern na hindi nakita mula Hulyo 2022, na itinuturing na indikasyon ng miner capitulation.
Nakaengkuwentro ng dagdag na presyur ang mga legacy S19-series machines tuwing taglamig. Sinabi ng CoinShares na ang mas mataas na gastusin sa enerhiya dahil sa panahon at ERCOT grid curtailments ay nagresulta sa mas maraming oras ng hindi kapaki-pakinabang na pagmimina at nagtulak sa mas maraming operator tungo sa AI at HPC workloads. Gayunpaman, sinabi ng CoinShares na ang network hash rate ay nananatiling matibay. Naabot nito ang tuktok na halos 1,160 EH/s noong Oktubre 2025, pero bumaba ng mga 10% pagsapit ng Disyembre at unang bahagi ng 2026 kasabay ng pagtigil ng mga hindi kumikitang operasyon at inspeksyon sa Xinjiang, China.
Kaugnay: Bitcoin Hashrate Bumaba Habang Tumitindi ang Presyon sa Miners: VanEck Data
Pagsapit ng unang bahagi ng Marso 2026, sinabi ng CoinShares na nagpakatatag ang network sa halos 1,020 EH/s. Ayon sa firm, patuloy na kumikita ang mga minero na may access sa murang kuryente, suportang estado, o next-generation ASICs, habang ang mga pampublikong minero ay nagbenta ng mas maraming Bitcoin mula sa kanilang treasury holdings.
Pinangalanan sa report ang Core Scientific, Bitdeer, at Riot bilang mga kumpanyang nag-liquidate ng malalaking halaga ng treasury. Ayon naman kay Van de Poppe, ang disconnect sa pagitan ng presyo at hash rate ay “nagbibigay ng oportunidad” dahil ang Bitcoin ay mukhang undervalued kumpara sa tinatawag niyang fair price.
