Bitunix Analyst: Napatunayan ang Teorya ng Inflation na Dulot ng Enerhiya, Napigilan ang Pagbaba ng Interest Rate

BlockBeats News, Abril 11. Kahapon, opisyal na inilabas ang US CPI para sa Marso na nagkumpirma sa mga inaasahan ng merkado—Ang pagtaas ng inflation ay hindi dulot ng pagbabalik ng demand kundi ng karaniwang input inflation sanhi ng enerhiya. Ang kabuuang CPI ay tumaas ng 0.9% buwan-buwan, naabot ang bagong mataas sa mga nakaraang taon. Ang presyo ng enerhiya lamang ay tumaas ng 10.9%, kung saan ang gasolina ay lumundag ng 21.2%, direktang nag-ambag sa humigit-kumulang tatlong-kapat ng pagtaas, na nagpapakita na ang "Iran risk premium" ay malaki ang transmisyon sa inflation system. Gayunpaman, ang core CPI ay tumaas lamang ng 0.2%, nananatiling moderate, na nagpapahiwatig na ang demand side ay hindi sabay na umiinit, at ang ekonomiya ay nasa sitwasyon pa rin ng "cost-push" inflation sa halip na "demand-pull" na asimetrikal na inflation.

Ang estrukturang ito ay nagbibigay ng mas mahirap na hamon sa paggawa ng polisiya. Ang inflation sanhi ng enerhiya ay may mataas na antas ng panlabas na sanhi, kaya mahirap para sa Federal Reserve na pigilan ito direkta gamit ang interest rate tools. Gayunpaman, ang pataas na trend ng kabuuang CPI ay nililimitahan din ang espasyo para sa pagbago ng polisiya. Sa madaling salita, pumapasok ang merkado sa yugto ng pataposang patakaran na "hindi kayang luwagan at mahirap higpitan." Nakatuon na ang FOMC noon sa pagiging sensitibo ng long-term inflation expectations sa presyo ng enerhiya, at pinapatibay ng datos na ito ang panganib na ito—kapag nanatiling mataas ang presyo ng enerhiya, maaaring muling mawalan ng angkla ang inflation expectations, na magpipilit sa mataas na interest rate nang mas matagal na panahon.

Mula sa pananaw ng market pricing, lalo pang paiigtingin ng ulat na ito ng CPI ang inaasahan na mananatiling mataas ang interest rates. Ang bond market ay nauna nang nagsagawa ng hedge kontra sa panganib ng pagtaas ng yields, at matapos ilabas ang datos, patuloy na maaapektuhan ang pag-asa sa paghina ng rate cuts. Ang kumbinasyon ng totoong interest rates at nominal interest rates ay patuloy na magdudulot ng matagalang divergence sa liquidity. Sa harap ng matibay na employment, at walang sapat na kundisyon ang merkado para suportahan ang pagbabago ng polisiya, magpapatuloy ang pressure sa valuation ng risk assets.

Ang cross-market fund logic ay nagiging magkakatulad: tumataas ang presyo ng enerhiya → tumataas ang inflation expectations → nananatiling mataas ang interest rates → limitado ang liquidity, bumubuo ng malinaw na chain ng transmisyon. Sa ilalim ng balangkas na ito, mas hinihikayat ang pondo sa short-term defensive at hedging allocations sa halip na palawakin ang risk exposure. Ang volatility ng merkado ay lilipat mula sa "directional trends" patungo sa "event-driven liquidity redistribution."

Sa pangkalahatan, hindi binago ng CPI report na ito ang direksyon ng merkado kundi pinatibay pa ang kasalukuyang estruktura—bumabalik ang inflation pressure, limitado ang espasyo ng polisiya, at naantala ang liquidity release. Ang panandaliang trend ay nakadepende kung paano muling hahatiin ng pondo ang pondo sa pagitan ng "inflation pressure" at "interest rate constraints."