Tumalbog ang dolyar, magtatagal kaya ito?

Morning FX

Noong nakaraang Biyernes, nagkaroon ng malawakang pagbebenta ng pandaigdigang bono at kasabay ng patuloy na lumalalang sitwasyon sa Gitnang Silangan, nagtulak ito sa pagpapalakas ng dollar index. Sa maagang kalakalan ng Lunes, tumaas ang USDCNH kasabay ng dollar index at minsan ay lumampas sa 6.82 na antas, ngunit bumalik sa ibaba ng 6.80 sa hapon sa tulong ng intraday settlement.

I. Pandaigdigang Pagtaas ng Long-term Bond Yields

Sa kasalukuyang pag-akyat ng pandaigdigang yields, sa isang banda ay sanhi ito ng mas mataas sa inaasahan na resulta ng US CPI at PPI, kaya't tumaas ang market pricing sa rate hike ng Federal Reserve—inaasahang isang beses pa magtataas ng rate bago ang Marso 2027; sa kabilang banda, ang pagpapalawak ng pandaigdigang fiscal policy lalo na sa UK at bagong dagdag na budget sa Japan kasama pa ang political instability, ay nagtutulak din sa pagtaas ng long-term bond yields.

Sa bahagi ng UK, may balitang si Burnham ang malamang na susunod na Punong Ministro ng UK. Kilala si Burnham na may kaliwang polisiya, pinapaboran ang paglawak ng fiscal spending, pagpapaluwag sa mga patakaran at pagtaas ng government loan, na magdudulot ng malaking karagdagang supply ng government bonds at mas mataas na fiscal deficit.

Sa Japan, opisyal nang kinumpirma ni Prime Minister Sanae Takaichi na maglalabas sila ng karagdagang budget upang pangalagaan ang tumaas na presyo ng gasolina, gas, at kuryente, ngunit hindi pa inilalantad ang paraan ng pagpopondo. Ayon sa ulat ng Reuters, malaki ang posibilidad na maglalabas ng karagdagang government bonds ang gobyerno ng Japan. Nangangamba ang merkado na lalo pa itong makalulugmok sa sitwasyong pinansyal ng Japan, dahilan upang lumampas sa 4% ang 30-year Japanese government bond yield.

Larawan 1: Pag-akyat ng 30-year government bond yields ng US, UK, at Japan

II. Patuloy na tensyon sa Gitnang Silangan, muling tumaas ang presyo ng langis

Inaasahan ng merkado na magkakaroon ng malinaw na kasunduan ang China at US ukol sa sitwasyon sa Gitnang Silangan at sa kaligtasan ng lagusan sa dagat, ngunit walang naisakatuparang mekanismo pagkatapos ng pag-uusap. Patuloy na patayan ang negosasyon ng US at Iran—nananatiling matigas ang US sa kanilang kondisyon, tumanggi naman sa kompromiso ang Iran, at nananatiling tensyonado ang Strait of Hormuz. Dahil sa panganib ng geopolotika at alalahanin sa supply, bumalik ang presyo ng Brent crude oil sa $110 na antas.

Larawan 2: Sumunod ang dollar index sa biglaang pag-akyat ng presyo ng langis

III. Pansamantalang natapos ang benepisyo ng China-US talk, seasonal na demand para sa foreign exchange sa RMB market

Matapos ang overall results ng China-US dialogue, lumitaw ang 'sell the fact' profit-taking na takbo sa merkado.Bukod pa rito, sa Lunes ay inilabas na economic data kung saan makikita ang mahinang local demand, kaya inaasahang mananatiling maluwag ang domestic monetary policy. Umangat ng 4.1% year-on-year ang China April value-added industrial output para sa enterprises above designated size (target ay 6%); mula Enero hanggang Abril, bumaba ng 1.6% year-on-year ang fixed asset investment ng bansa (inaasahang 1.7% na growth); habang ang social consumer goods retail sales noong Abril ay umangat lamang ng 0.2% (inaasahan ay 2%).

Tulad ng nabanggit namin saRMB lumampas sa 6.80 threshold, magpapatuloy pa ba ang appreciation?, hindi tradisyonal na buwan ng paglakas ng RMB ang Mayo. Dagdag pa rito, nananatiling mataas ang presyo ng langis, tumataas ang inflation sa US, at nagpapakita ng matibay na resilience ang economic data, kaya may suporta pa rin ang dollar index. Inaasahan na maglalaro ang USDCNY sa 6.75-6.85 range sa panandaliang panahon.

Larawan 3: Bumababa ang USDCNH mula sa resistance ng 21-day moving average

Kaunti lamang ang mahalagang economic data ngayong linggo, kaya lubos na magtutok ang market sentiment kung magtatagumpay ba ang US-Iran agreement. Kagabi, inanunsyo ni Trump ang pagkansela ng military strike sa Iran noong ika-19, dahilan upang bumagsak ang presyo ng langis at dollar. Mas mahalaga, ang financial report ng Nvidia sa US market pagkatapos ng trading noong Mayo 20—sa kasalukuyang high interest rate environment, kung hindi maganda ang resulta ng report, posible itong magdulot ng matinding pagbagsak ng risk assets.